Uživatel nepřihlášen | Přihlásit se | Zaregistrovat se
Středa 13.12.2017 16:33
Akcie.cz»Zpravodajství»Analýzy»Zvyšujeme cílovou cenu na akcie ČEZ z 516 Kč na 556 Kč a potvrzujeme...

Zpravodajství

Zvyšujeme cílovou cenu na akcie ČEZ z 516 Kč na 556 Kč a potvrzujeme nákupní doporučení

24.11.2017 15:02:15 | Fio banka

V naší nové analýze na společnost ČEZ zvyšujeme cílovou cenu z 516 Kč na 556 Kč a potvrzujeme nákupní doporučení.

Cílovou cenu vztahující se k 12měsíčnímu investičnímu horizontu zvyšujeme na pozadí očekávaného výraznějšího zlepšení hospodaření od roku 2020, kdy by se již naplno mohl projevit aktuální příznivý vývoj na tržních cenách elektřiny, které i v letošním roce zaznamenávají růstový trend, když od května vzrostly o 25 – 30 %.

Navíc v našich predikcích cen elektřiny i nadále počítáme s podpůrnými faktory v podobě reformovaného trhu s emisními povolenkami a postupného odstavování německých jaderných i některých uhelných elektráren, což by podle našeho názoru mělo (i v kontextu rizik, mezi která řadíme jak další rozvoj obnovitelných zdrojů, tak hrozbu určité korekce na cenách energetického uhlí, jenž se nachází na téměř čtyřletých maximech) minimálně stabilizovat či mírně podpořit budoucí vývoj tržních cen elektřiny.

Od roku 2020 tak očekáváme výraznější změnu trendu v realizačních cenách elektřiny, když ČEZ by mohl v letech 2020, resp. 2021 prodávat za alespoň 35 EUR, resp. 36,5 EUR/MWh. To je oproti naší předchozí analýze navýšení predikce realizačních cen o 11 – 16 %, což pro období 2020 - 2021 indikuje posun EBITDA přes hranici 60 mld. Kč (ve srovnání s rokem 2019 navýšení o 8 – 12 %) a návrat očištěného čistého zisku do rozmezí 17 – 19 mld. Kč (nárůst z cca 13,5 mld. Kč predikovaných pro rok 2019).

Pohled na dividendovou politiku výrazněji neměníme a na akcie ČEZ stále nahlížíme jako na poměrně atraktivní dividendový titul. V příštím roce očekáváme stabilní dividendu poblíž 33 Kč na akcii, což značí téměř 7% dividendový výnos. V letech 2019 a 2020 by se podle našeho názoru na velikosti dividendy nemusel výrazněji projevit očekávaný pokles čisté ziskovosti v letech 2018 a 2019, když kombinace předpokládaného příznivého vývoje provozního cash flow, relativně nízké míry zadlužení, vysokého objemu nerozdělených zisků či potenciálního prodeje bulharských aktiv vytvoří takovou likvidní pozici, že dividenda by se mohla udržet v rozmezí 28 – 30 Kč.


Jan Raška, analytik
Fio banka, a.s.


http://www.fio.cz/docs/zpravodajstvi/21-analyzaStrednedoba/cz/201868_CEZ_nova_analyza_11_2017.pdf
Autor: Jan Raška

Poslední zprávy

Právě diskutujete


Zajímavé vzestupy

PRSLU2 406,00+6,70
LAZJA1 400,00+3,32
CETV104,20+1,07
TELEC277,00+0,73
CEZ492,40+0,49

Zajímavé poklesy

EFORU109,00-3,11
FOREG175,30-1,52
UNIPE364,90-1,38
VIG644,20-1,38
TOMA1 226,00-1,13

Kurzovní lístek

EURdolu25,650-0,09
HUFdolu8,159-0,09
JPYdolu19,289-0,51
PLNnahoru6,086+0,16
USDdolu21,860-0,38

demo-e-broker

Indexy

Pro úplné zobrazení je nutné mít nainstalován Flash Player, dostupný např. zde.

Flash | Obrázek

PXnahoru+0,041 059,9216:25:30
RMdolu-0,201 344,2616:28:44
DJIAnahoru+0,3024 578,0816:12:15
NASDAQnahoru+0,326 884,5216:12:30
SP500nahoru+0,162 668,4516:12:22
DAXdolu-0,2013 156,7816:12:22
WIG20dolu-0,102 404,4116:12:16


Odborné články

Ekonomika ČT24.cz