Uživatel nepřihlášen | Přihlásit se | Zaregistrovat se
Pondělí 11.12.2017 20:44
Akcie.cz»Zpravodajství»Komentáře a doporučení»Manažer Top Stocks Ján Hájek bude spokojen s dlouhodobým...

Zpravodajství

Manažer Top Stocks Ján Hájek bude spokojen s dlouhodobým výnosem svého fondu min. 12 % p.a.

16.02.2007 15:29:00 | Fondmarket
Přinášíme Vám rozhovor s manažerem fondu Top Stocks (ISČS) Jánem Hájkem, CFA. V oboru pracuje již více jak 13 let, poslední dva roky byl zaměstnán v České spořitelně jako akciový stratég, předtím dva roky pracoval v Patrii Finance jako akciový proprietary trader a dva roky v ING IM ČR jako investiční manažer (od července 1999 do června 2001 řídil ING český akciový fond). Ještě předtím pracoval jako sell-side akciový analytik v různých společnostech. V roce 2002 po absolvování zkoušek získal právo užívat titul Chartered Financial Analyst. Mezi záliby Jána Hájka patří hory (v létě i v zimě), cestování a historie. Ještě donedávna aktivně hrával šachy, teď už hraje jenom rekreačně tenis.

Mohu se na začátek zeptat, proč jste přijal nabídku spravovat fond na české poměry s tak odlišnou investiční strategií ? Můžete blíže vysvětlit svůj přístup „stock picking“ ?

Když jsem nastoupil do České spořitelny, jeden z produktů, které jsem vytvořil, byly tzv. Seznamy doporučených titulů, které měly u našich klientů poměrně slušný ohlas. Nicméně se také množily dotazy od našich klientů a prodejců, jestli by nebylo možné vytvořit fond, který by investoval na podobných principech. Po určité době existence těchto Seznamů padlo rozhodnutí vytvořit takto zaměřený fond. Přestože jsme museli z regulatorních důvodů ukončit vydávání Seznamů, růst majetku tohoto fondu během prvních šesti měsíců jeho existence nám ukazuje, že tento fond využívá více klientů při investování, než tomu bylo v případě původních Seznamů. Takže já měl vlastně štěstí v tom, že mi Česká spořitelna umožnila realizovat můj původní nápad i v podobě fondu.

Můj přístup „stock-pickingu“ se nijak výrazně neliší od standardních postupů ostatních investičních manažerů. Také já detailně zvažuji jednotlivé nápady a analyzuji příslušné společnosti, než se rozhodnu uskutečnit příslušnou investici. Při své analýze se zaměřuji na odhad růstu základních veličin jako jsou tržby, zisk a volné cash-flow. Zajímají mě především situace, kde se domnívám, že mnou odhadovaný dlouhodobý růst těchto veličin je mnohem vyšší než aktuální tržní očekávání a kde výše růstu těchto veličin je dostatečná pro dosažení mnou požadovaného zhodnocení bez nutnosti růstu relativního ocenění (např. ukazatele P/E nebo P/Sales). Nižší úroveň relativního ocenění než jaká by odpovídala mým představám bývá pouze dodatečným růstovým potenciálem, při svém rozhodování o zařazení do portfolia fondu variantě růstu relativního ocenění přikládám velmi nízkou váhu.

Kde možná vidím určitou odlišnost v konstrukci portfolia fondu, je soustředění se na menší množství investičních příběhů a na velkou míru specifičnosti investičních příběhů jednotlivých společností (zpravidla hledám takové společnosti, které jsou schopny dosáhnout určité tempo růstu i v případě nepříznivých sektorových podmínek, resp. pomalejšího růstu lokálních ekonomik díky jedinečné vlastnosti jejich produktů, nebo díky schopnostem managementu). Důrazem na koncentraci portfolia jednak na sebe vytvářím tlak vybírat skutečně jenom těch nejlepších 25 příběhů (tj. nebrat vše co se mi jenom trochu líbí) a na druhé straně se snažím snížit své riziko radši cestou detailní znalosti každé investice než velkou diverzifikací portfolia. Domnívám se, že i vysoká specifičnost jednotlivých příběhů mi umožňuje dostatečně rozložit riziko tohoto fondu.

Další zajímavostí fondu je fakt, že nemusí být vždy plně zainvestován, v případě nedostatku vhodných investičních příležitostí může podíl akcií v portfoliu klesnout až na 66%, zbytek je držen v penězích.

Celý rozhovor si můžete přečíst na http://www.ifondy.cz/index.php?a=clanek&id=1171632863

Poslední zprávy

Právě diskutujete


Zajímavé vzestupy

EFORU112,50+2,74
BABKOFOL419,00+0,94
VIG653,20+0,66
TABAK16 390,00+0,56
PEGAS832,90+0,11

Zajímavé poklesy

VGP1 454,00-2,48
CETV103,10-1,43
UNIPE370,00-1,33
KOMB889,70-1,02
TELEC275,00-0,69

Kurzovní lístek

EURdolu25,600-0,17
HUFdolu8,153-0,33
JPYnahoru19,155+0,11
PLNdolu6,091-0,16
USDnahoru21,705+0,27

demo-e-broker

Indexy

Pro úplné zobrazení je nutné mít nainstalován Flash Player, dostupný např. zde.

Flash | Obrázek

PXdolu-0,401 058,0816:25:30
RMdolu-0,381 344,2516:53:27
DJIAnahoru+0,1724 369,9220:22:46
NASDAQnahoru+0,496 873,3220:22:57
SP500nahoru+0,252 658,0320:22:49
DAXdolu-0,2313 123,6517:35:29
WIG20dolu-0,912 386,9317:00:15


Odborné články

Ekonomika ČT24.cz