Uživatel nepřihlášen | Přihlásit se | Zaregistrovat se
Úterý 12.12.2017 21:00
Akcie.cz»Zpravodajství»Komentáře a doporučení»Northern Rock aneb lekce z globalizace

Zpravodajství

Northern Rock aneb lekce z globalizace

18.09.2007 10:19:02 | Cyrrus

Ačkoliv mají veškeré současné turbulence na akciových trzích a zvláště na akciích finančních institucí svůj původ ve

Spojených státech, největší problémy mají zatím převážně evropské banky. Po dočasném uzavření některých fondů

francouzské banky BNP Paribas a problémech německé polostátní IKB Bank se zatím nejkřiklavější a zřejmě také

nejbolestnější případ objevil na konci minulého týdne ve Velké Británii. Pátý největší poskytovatel hypoték v zemi,

Northern Rock, vydal profit warning a požádal o finanční výpomoc Bank of England kvůli akutnímu nedostatku finančních

prostředků na plnění svých závazků. Centrální banka žádosti vyhověla a spustila "run" na banku, jaký už na britských

ostrovech dlouho nezažili. Podle odhadů doposud vybrali klienti banky více než 2 mld. liber a i přes dnešní nárůst

kurzu akcií o téměř 10% činí propady za poslední tři dny 55% a za poslední půlrok cca 75%. Banka tak ztratila téměř 4

mld. liber na tržní kapitalizaci (Mcap firmy klesla z 5,3 mld. liber na 1,3 mld. GBP). Tento případ samozřejmě

vyvolává mnoho otázek:

Proč zrovna Northern Rock?

Paradoxní je, že Northern Rock se zaměřuje téměř výhradně na "prime" segment a expozice firmy vůči problémovým

hypotékám v USA a s nimi souvisejícím finančním derivátům je téměř nulová. Banka však doplatila na svůj obchodní

systém, který byl do té doby finančním světem vysoce hodnocen. Northern Rock má pouze 76 poboček (což mj. také

opticky zhoršilo obrázek, když fronty klientů požadujících zpět své peníze byly logicky delší) a přibližně tři

čtvrtiny potřebných finančních prostředků si vypůjčoval na velkoobchodních trzích (od jiných bank). To sice vedlo k

tomu, že se banka zařadila mezi nejefektivnější v zemi, její závislost na ochotě jiných bank půjčovat peníze se jí

však stala osudnou. V momentě, kdy se tato ochota značně snížila, banka začala mít potíže, které vyústily až v

nutnost požádat Bank of England o výpomoc.

Dalo se této krizi předejít?

Nelze jednoznačně říci, zda se situaci dalo předejít, nicméně šance zde byla. Bank of England se v srpnu nepřipojila

ke svým kolegyním ECB, FED a Bank of Japan a krátkodobému mezibankovnímu trhu neposkytla dostatečně velkou dodatečnou

hotovost. Důsledkem toho vzrostly tříměsíční tržní úrokové sazby ve Velké Británii o 1,13 procentního bodu nad

referenční sazbu Bank of England (která je již tak velmi vysoká - 5,75%), zatímco v eurozóně se tyto úrokové míry

dostaly jen o 0,72 procentního bodu nad referenční sazbu ECB. To, co mohlo být z počátku vnímáno jako vítané

nemíchání se do trhu ze strany BoE, se vzápětí této centrální bance krutě vrátilo. Finanční výpomoc poskytnutá

Northern Rock (i když ta ji zatím nevyužila) je totiž (nejen) ve Velké Británii stále více vnímána jako

bailout a představitelé BoE budou mít zřejmě ještě horké chvíle v přesvědčování veřejnosti, že se o bailout nejedná. Ztráta kredibility je přitom možná to nejhorší, co může centrální banku potkat.

Co bude dál s Northern Rock?

Ačkoliv šance, že se banka ze současné krize dostane a bude pokračovat v činnosti taková, jaká je nyní, stále

existuje, ve hře jsou mnohem pravděpodobnější varianty. Nejvíce se hovoří o tom, že banku koupí jiná, kapitálově

silnější finanční instituce. První na seznamu uchazečů, o nichž se spekuluje, jsou britské banky jako HSBC a

Barclays. Druhá jmenovaná se sice stále uchází o koupi ABN Amro, nicméně její šance jsou v tomto případě velmi nízké.

Northern Rock by tedy mohla být určitou náhradou. Z kontinentálních bank se hovoří například o francouzské Credit

Agricole nebo holandské ING. Na první pohled se může zdát současná cena akcií Northern Rock atraktivní. Má to však

svá "ale". Zaprvé je relativně málo času i informací na ocenění banky (je pravděpodobné, že BoE se bude snažit

zprostředkovat prodej co nejdříve). Zadruhé, mnoho potenciálních zájemců má samo problémy se současnou situací na

finančních trzích. Pokud budou ochotni vyjednávat, poté si jen těžko představit, že budou nabízet zajímavou prémii k

aktuálnímu kruzu. Na druhou stranu akcionáři Northern Rock dobře vědí, že pokud banku nebo její část neprodají,

nemůžou v příštích čtvrtletích očekávat nic jiného než klesající zisky.

Co na to ostatní banky?

Je evidentní, že problémy Northern Rock přilely oleje do ohně hořícího na globálních finančních trzích. Více jasno

mohou do současné situace přinést podstatné události tohoto týdne. Tou první je dnešní zasedání FOMC a jeho

rozhodnutí o úrokových sazbách. Přibližně dvě třetiny analytiků jsou toho názoru, že sazby půjdou o čtvrt procentního

bodu dolů na rovných 5%, zbytek je optimističtější (viz tabulka). Zapadnou by však neměla ani skutečnost, že v tomto

týdnu ohlašuje své kvartální výsledky několik významných amerických investičních bank. Jejich čísla a komentář mohou

mnohé napovědět.

Banka

Snížení na 5,0%

Snížení na 4,75%

Bank of America

x

Bear Stearns

x

Barclays

x

BNP Paribas

x

Citigroup

x

Commerzbank

x

Credit Suisse

x

Deutsche Bank

x

Goldman Sachs

x

JP Morgan

x

Lehman Brothers

x

Merrill Lynch

x

Morgan Stanley

x

Societe Generale

x

UniCredit

x

Zdroj: Bloomberg.

Autor: Marek Hatlapatka

Poslední zprávy

Právě diskutujete


Zajímavé vzestupy

PRSLU2 406,00+6,70
LAZJA1 400,00+3,32
CETV104,20+1,07
TELEC277,00+0,73
CEZ492,40+0,49

Zajímavé poklesy

EFORU109,00-3,11
FOREG175,30-1,52
UNIPE364,90-1,38
VIG644,20-1,38
TOMA1 226,00-1,13

Kurzovní lístek

EURdolu25,625-0,09
HUFnahoru8,151+0,02
JPYdolu19,191-0,18
PLNdolu6,096-0,08
USDdolu21,776-0,32

demo-e-broker

Indexy

Pro úplné zobrazení je nutné mít nainstalován Flash Player, dostupný např. zde.

Flash | Obrázek

PXnahoru+0,141 059,5116:25:30
RMnahoru+0,201 346,9516:56:48
DJIAnahoru+0,6224 537,1120:40:00
NASDAQdolu-0,066 870,8520:40:22
SP500nahoru+0,322 668,3820:40:11
DAXnahoru+0,4613 183,5317:35:30
WIG20nahoru+1,292 413,6817:00:15


Odborné články

Ekonomika ČT24.cz