Uživatel nepřihlášen | Přihlásit se | Zaregistrovat se
Pátek 9.12.2016 10:35
Akcie.cz»Zpravodajství»Komentáře a doporučení»Emerging markets: budoucí zlatý důl pro private equity...

Zpravodajství

Emerging markets: budoucí zlatý důl pro private equity firmy?

16.01.2008 10:53:41 | Cyrrus

Za posledním vzedmutím vlny fúzí a akvizic, nutno říci především v Evropě a o něco dříve i v USA, stály v posledním

desetiletí tzv. private equity společnosti. Jejich institucionální síla otřásla v základech starou korporátní

strukturou řady vyspělých ekonomik a znamenala značnou změnu ve vnímaní způsobu jakým se odehrávají změny ve

struktuře vlastnictví veřejných či soukromých společností. Přes nynější útlum vlny fúzí a akvizic v Evropě a Americe

se postupně pozornost začíná přesouvat na emerging markets, kde se pro tento typ průmyslu začínají objevovat zcela

nové možnosti. Mezi hlavní cíle private equity firem patří v současné době především Jižní a Střední Amerika a dále

pak Čína, Indie a Rusko.

Private equity společnosti ve své podstatě fungují tak, že nakupují buď celé společnosti nebo alespoň kontrolní

podíly za účelem jejich restrukturalizace, aby je následně prodaly se ziskem. Private equity vystupují ve dvou

základních formách buď jako firmy rizikového kapitálu zaměřené na mladé vysoce rostoucí společnosti nebo ve formě

leveraged buy-out firem zaměřujících se na restrukturalizaci již zavedených společností. V případě neefektivně

fungujících veřejně obchodovaných společností je hlavní sílou private equity firem právě jejich vyjednávací pozice

nad managementem, který v případě rozdrobené struktury vlastníků může i dlouhodobě jednat proti zájmům drobných

akcionářů a ti nemají dostatečnou vyjednávací sílu prosadit ve společnosti změny vedoucí k maximalizaci jejich

dlouhodobé hodnoty i nad rámec možných tlaků z finančních trhů.

Nicméně v posledním roce začínají private equity ztrácet své vydobyté pozice především ve vyspělých ekonomikách.

Hlavní důvod lze hledat v nízké ochotě bank k poskytování dalších úvěrů především pak v druhé polovině roku 2007,

tedy v rámci procesu známém jako credit crunch. Úvěrové financování nákupů společností v době výrazného ekonomického

růstu s sebou nese riziko jejich možných problémů v době, kdy se podmínky změní především v podobě zhoršení

dostupnosti úvěrů a oslabení výkonnosti ekonomik. Private equity společnosti se tak vystavují rizikům neschopnosti

splácet dluh, který byl použit k nákupu společností určených právě k restrukturalizaci. Výsledek pak závisí na

množství dostupného kapitálu (zdrojem kapitálu jsou v případě private equity především penzijní fondy), velikosti

finanční páky použité k financování nákupu a směru prováděných změn ve společnosti v rámci restrukturalizace. Private

equity firmy jsou také do značné míry závislé na daňovém zvýhodnění, přičemž případná změna legislativy by poškodila

právě jejich největší investory penzijní fondy.

Příkladem vnímání současného stavu private equity firem je i 40% pokles akcií společnosti Blackstone od jejího

uvedení na akciové trhy. Největší nebezpečí fungování privat-equity společností se odehrává v jejich napojení na

ekonomický cyklus a především pak na monetární politiku centrálních bank. Jasným trendem poslední doby je však přesun

fungování private equity průmyslu směrem do emerging markets s cílem využít potenciál místních trhů, kdy dochází

spíše k zaměření se na růst a provozní charakteristiky místních společností než na dluhové financování (což je

nespornou výhodou právě v dobách špatné dostupnosti úvěrů). Z tohoto úhlu pohledu je velice pravděpodobné, že

zažijeme druhou zlatou éru průmyslu private equity společností s tím jak se emerging market začínají makroekonomicky

stabilizovat a začínají se otvírat, především pak z pohledu korporátní provázanosti do globální ekonomiky. Nejen

solidní růsty emerging markets, ale především zkušenosti private equity firem z vyspělých ekonomik kde jejich hlavní

boom již proběhl.

Autor: Jan Lojda

Poslední zprávy

Právě diskutujete


Zajímavé vzestupy

EFORU101,50+3,57
STOCK55,10+2,89
VIG560,00+1,78
ERBAG759,50+1,51
PEGAS787,00+1,29

Zajímavé poklesy

UNIPE176,15-1,04
CETV68,50-0,80
KOMB874,00-0,56
FOREG85,80-0,17
PVT0,800,00

Kurzovní lístek

EURdolu27,040-0,01
HUFnahoru8,604+0,40
JPYnahoru22,054+0,13
PLNnahoru6,073+0,52
USDnahoru25,134+0,24

demo-e-broker

Indexy

Pro úplné zobrazení je nutné mít nainstalován Flash Player, dostupný např. zde.

Flash | Obrázek

PXnahoru+0,12900,6310:33:56
RMdolu-0,061 137,7810:28:24
DJIAnahoru+0,3319 614,8108.12.16
NASDAQnahoru+0,445 417,3609.12.16
SP500nahoru+0,222 246,1908.12.16
DAXdolu-0,1011 168,0510:13:55
WIG20dolu-0,191 907,3010:14:02


Odborné články

Ekonomika ČT24.cz