Uživatel nepřihlášen | Přihlásit se | Zaregistrovat se
Pondělí 21.5.2018 8:05
Akcie.cz»Zpravodajství»Komentáře a doporučení»Cesta do hlubin hypoteční krize aneb co se skrývá pod...

Zpravodajství

Cesta do hlubin hypoteční krize aneb co se skrývá pod povrchem

17.01.2008 10:33:07 | Cyrrus

Špatné hospodaření amerických bank plní první stránky novin po celém světě. Komentáře se většinou omezují na ta nejviditelnější čísla: čistý zisk (tedy v některých případech spíše ztráta), odpisy ztrátových investicí spojených s hypoteční krizí a oživující injekce z téměř bezedných pokladen asijských a arabských fondů. Není se čemu divit, protože tato čísla jsou opravdu ohromující: jen samotná Citigroup vykázala za jediný kvartál čistou ztrátu téměř 10 mld. USD (cca 9% vlastního kapitálu) a odepsala ztrátové investice ve výši 18 mld. USD (to je rovno téměř celému čistému zisku firmy za rok 2006). Tím se dostala do nebezpečné blízkosti hranice minimální kapitálové přiměřenosti (tier 1), která platí (nejen) pro americké banky, tedy 6%. Čtvrtý kvartál 2007 byl zřejmě nejhorším obdobím v hospodaření amerických bank od Velké deprese.

Názor na kapitálový vstup suverénních fondů do amerických bank můžeme mít jakýkoliv, ve světle aktuální hospodářské situace Citigroup a jí podobných však nikdo nemůže zpochybnit přínos těchto operací. Odmítnutí nabízené "záchranné vesty" by se mohlo rovnat sebevraždě. A následky pádu kolosu, jakým je Citigroup (po celém světě zaměstnává přes 300 tis. lidí) si možná ani nedokážeme úplně představit. A je snad dnes na trhu někdo jiný, kdo je ochotný a schopný vytáhnout z kapsy 60 mld. dolarů (to je suma, kterou prozatím do sedmi bank suverénní fondy investovaly) a americké banky vytáhnout z bryndy? Samozřejmě, byznys je to velmi výhodný i pro zmíněné investory. Garantovaná dividenda ve výši 7% u investorů do Citi resp. 9% u investorů do Merrill Lynch jistě není běžně k vidění. Ale vzhledem k podstoupenému riziku a podmínkám na trhu lze vyjednané podmínky považovat za úspěch manažerů zmíněných dvou bank.

Vraťme se ale ke zveřejněným výsledkům Citigroup a dalších bank (Wells Fargo, US Bancorp, JPMorgan Chase). V záplavě senzačních čísel totiž trošku zapadají sice méně bombastická, ale velmi důležitá data a signály. Desetimiliardovou ztrátu Citi totiž nezpůsobily jen odpisy investicí, ale také příprava banky na horší časy americké ekonomiky. Ve světle rostoucí delikvence u spotřebitelských úvěrů totiž retailová divize banky (tvoří cca třetinu tržeb) výrazně zvýšila tvorbu opravných položek na špatné úvěry. Jejich podíl na celkových úvěrech vzrostl o téměř jeden procentní bod na 5,1%. Obdobná je přitom situace i u ostatních finančních ústavů v USA. Ty se tak dostávají do komplikované situace. Pokles kapitálové přiměřenosti z titulu hypoteční krize může být prohlouben rostoucími náklady dluhu kvůli zhoršenému spotřebitelskému segmentu. Tier 1 díky kapitálové injekci ve výši 14,5 mld. USD udržela Citigroup u osmi procent, bez tohoto zásahu by však klesl na přibližně 7%. To už je nebezpečně blízko 6% hranici a pod 7,5% cílem samotné banky.

Citigroup tedy potřebuje generovat dostatečný zisk na to, aby situaci udržela pod kontrolou. V situaci, kdy v její bilanci číhá dalších odhadem 10 mld. dolarů, které mohou přijít kvůli hypoteční krizi na odpis a zhoršuje se platební morálka amerických domácností, to nebude snadné. Navíc když bude muset novým investorům z řad suverénních fondů platit ročně téměř miliardu dolarů na dividendách. Ani výrazné snížení dividendy ostatním akcionářům tak nemusí stačit. Nabízí se zde proto dvě možnosti: buď dojde k dramatickému škrtu nákladů (u banky = propouštění) nebo přijde další kapitál z východu.


Autor: Marek Hatlapatka

Poslední zprávy

Právě diskutujete

Škola investování

21.05.2018České Budějovice
22.05.2018Ústí nad Labem
23.05.2018Zlín
23.05.2018Opava
29.05.2018Hradec Králové


Zajímavé vzestupy

LAZJA1 460,00+2,82
UNIPE376,50+1,62
GECBA75,65+0,87
STOCK75,10+0,27
VIG678,50+0,22

Zajímavé poklesy

PEN7,40-7,50
FOREG208,00-2,80
CEZ576,00-1,62
TABAK15 100,00-1,56
AVAST69,00-1,43

Kurzovní lístek

EURdolu25,590-0,11
HUFnahoru8,055+0,23
JPYdolu19,576-0,09
PLNstejne5,9580,00
USDdolu21,718-0,33

demo-e-broker

Indexy

Pro úplné zobrazení je nutné mít nainstalován Flash Player, dostupný např. zde.

Flash | Obrázek

PXstejne0,001 104,5608:00:51
RMdolu-0,501 460,5318.05.18
DJIAstejne0,0024 715,0918.05.18
NASDAQdolu-0,387 354,3418.05.18
SP500dolu-0,262 712,9718.05.18
DAXdolu-0,2813 077,7218.05.18
WIG20dolu-0,592 461,2129.12.17


Odborné články

Ekonomika ČT24.cz