Uživatel nepřihlášen | Přihlásit se | Zaregistrovat se
Úterý 12.12.2017 4:10
Akcie.cz»Zpravodajství»Komentáře a doporučení»Davos: loňský optimismus vystřídala obava z recese

Zpravodajství

Davos: loňský optimismus vystřídala obava z recese

28.01.2008 10:42:36 | Cyrrus

Převládajícím diskutovaným tématem právě proběhlého Světového ekonomického fóra ve švýcarském Davosu byla hrozba

recese hlavních světových ekonomik. V této souvislosti se také stále více začíná skloňovat termín globální zpomalení

ekonomického růstu, respektive konkrétněji proces šíření hospodářských fluktuací do ostatních ekonomik

prostřednictvím jejich vzájemné provázanosti. V posledních letech byl tento postoj zdařile nabouráván vysokými růsty

především asijských ekonomik, jakoby byly nezávislé na problémech vyspělých ekonomik a přelévání sektorových problémů

hypoteční krize do celých ekonomik. A stále i do budoucna se hledí na tzv. emerging markets s nadějí na spasení růstu

světové ekonomiky. Nicméně více detailněji, v souvislosti s provázaností globální ekonomiky, lze hovořit o příčinách

samotného procesu přelévání, možné délce trvání, kanálech šíření skrze světovou ekonomiku a jedinečností, které

současnou hrozbu zpomalení světových ekonomik odlišují od předešlých hospodářských cyklů.

Otázkou tedy je, jakým způsobem se světová ekonomika změnila (a stále mění), případně zda-li existuje nějaká paralela

s předchozími hospodářskými výkyvy a zda-li jsou například růsty asijských ekonomik nezávislé na okolních podmínkách.

Fórum v Davosu nám nicméně v tomto ohledu poskytlo zajímavé srovnání z jeho předešlým ročníkem v tom, jak flexibilně

se mohou podmínky v globální ekonomice změnit, kdy v předešlém roce fórum provázelo nadšení ze silného růstu

světových ekonomik a tučných korporátních zisků globálně působících společností.

Na celý problém zpomalení lze nahlížet ze dvou úhlů pohledu, za prvé se jedná o přímé napojení finančních institucí

na kořeny problémů s americkou hypoteční krizí a nebo pak o něco méně přímo, kdy zpomalení americké ekonomiky se

projeví skrze zhoršení exportů ostatních ekonomik.

Prvně jmenovaný kanál lze navázat na efekt známý jako credit crunch, kdy bankovní sektor půjčuje méně domácnostem i

podnikům a odsává likviditu z ekonomiky. Původně hypoteční krize se pomalu přetavuje do bankovního sektoru a to nejen

v USA, jak potvrzuje například poslední průzkum Evropské centrální banky o zhoršování úvěrových podmínek v Evropě a

to i ve výhledu na rok 2008. Vlastním mechanizmem, který odlišuje současné problémy od minulých recesí, leží s

největší pravděpodobností v rozvoji finančních produktů posledních let, které umožňovaly podstatně lepší dostupnost

úvěrů pro širší ekonomiku (jedná se například o proces sekuritizace aktiv a širší využívání derivátů) a dále možnosti

mezinárodních bank "chodit" si pro dodatečnou likviditu k jinému zdroji, než je domácí monetární autorita. Tento

trend se například v poslední době projevoval v případě Evropské centrální banky. Konečným projevem finančního kanálu

šíření ekonomického zpomalení je dopad na akciové trhy, respektive jejich globální pokles s dopady na reálnou

ekonomiku.

Druhý kanál šíření ekonomického zpomalení lze spatřovat v exportech, kdy pochopitelně nejpostiženější, alespoň

relativně, budou malé otevřené ekonomiky typu Singapur nebo Hong Kong, které mají největší podíly na exportech do

USA. Nejpostiženější z tohoto úhlu pohledu se jeví Japonská ekonomika, která je výrazně závislá na exportech do USA.

Bylo by ovšem zavádějící dávat termínu globální zpomalení ekonomického růstu pouze kolektivní význam. Současné změny

v asijských ekonomikách, které se projevují i v kvalitativním zlepšení fungování finančního i korporátního sektoru,

dávají dobrý předpoklad pro absorpci vnějších šoků, zároveň také roste význam (síla) vlastních domácích trhů. Tím se

odlišují současné problémy s přeléváním oproti minulým recesím v regionu Jihovýchodní Asie, kdy v současnosti jsou

lokální finanční instituce v daleko lepším stavu než v předešlých letech a celkové "zdraví " ekonomik taktéž.

Protiargumentem je ovšem větší zapojení a provázanost Asijských ekonomik směrem k vyspělým trhům.

Ovšem největším nebezpečím současných problémů je chování centrálních bank, kdy ve snaze o zmírnění negativních dopadů

současné finanční krize pravděpodobně dávají základ budoucím problémům a možným budoucím krizím s tím jak nenechají

reálnou ekonomiku narovnat pokřivené tržní signály ze současných bublin nejen na trzích s nemovitostmi. Více

transparentní politika zaměřená na dlouhodobé cíle (například stabilita inflace), nikoli nesystémové kroky, snažící se

o vykoupení akciových trhů ze současných problémů by dodala nejen důvěryhodnost, ale co více odvrátila tendence k

dalším cyklům. Korekce mnohdy neznamená apriori negativní jev, ale může znamenat návrat k normálnějším podmínkám

fungování ekonomik.

Autor: Jan Lojda

Poslední zprávy

Právě diskutujete


Zajímavé vzestupy

EFORU112,50+2,74
BABKOFOL419,00+0,94
VIG653,20+0,66
TABAK16 390,00+0,56
PEGAS832,90+0,11

Zajímavé poklesy

VGP1 454,00-2,48
CETV103,10-1,43
UNIPE370,00-1,33
KOMB889,70-1,02
TELEC275,00-0,69

Kurzovní lístek

EURdolu25,600-0,17
HUFdolu8,153-0,33
JPYnahoru19,155+0,11
PLNdolu6,091-0,16
USDnahoru21,705+0,27

demo-e-broker

Indexy

Pro úplné zobrazení je nutné mít nainstalován Flash Player, dostupný např. zde.

Flash | Obrázek

PXdolu-0,401 058,0811.12.17
RMdolu-0,381 344,2511.12.17
DJIAnahoru+0,2324 386,0311.12.17
NASDAQnahoru+0,516 875,0812.12.17
SP500nahoru+0,322 659,9911.12.17
DAXdolu-0,2313 123,6511.12.17
WIG20dolu-0,912 386,9311.12.17


Odborné články

Ekonomika ČT24.cz