Uživatel nepřihlášen | Přihlásit se | Zaregistrovat se
Úterý 12.12.2017 11:39
Akcie.cz»Zpravodajství»Komentáře a doporučení»Naučte se investovat (7)

Zpravodajství

Naučte se investovat (7)

07.05.2008 09:00:00 | Fondmarket

Investiční filozofie a strategie druhá část

Hodnotová filozofie

Hodnotová filozofie bývá často dávána do protikladu s filozofií růstovou. Není to tak úplně pravda. Investor se nemusí nutně rozhodnout mezi růstem nebo hodnotou. Růst je i v hodnotové filozofii součástí vnitřní hodnoty akcie. Obě filozofie jsou tak spojeny v základech. To, čím se jedna liší od druhé, je důraz, který je kladen na přínos z budoucího růstu. Zatímco růstová filozofie je v podstatě celá založena na budoucím růstu, hodnotová filozofie bere budoucí růst spíše jako bonus. Vnitřní hodnota na něm není příliš závislá, a pokud se růst dostaví, pak to bude cosi navíc. Investoři vyznávající hodnotovou filozofii mají snahu kupovat akcie, které mají takové vlastnosti, jako je například nízké PE, nízké PB a vysoký dividendový výnos.

Rozdíl mezi růstovou a hodnotovou filozofií si můžeme ukázat na tom, jak obě teorie aplikují princip bezpečnostního polštáře. Růstová filozofie má v sobě prvky podporující i odporující principu bezpečnostního polštáře. Čistě teoreticky vzato, není důvod se domnívat, že pečlivě provedené projekce ohledně budoucích zisků společnosti nemohou být dobrým základem pro rozumnou investici. Samozřejmě za předpokladu, že mezi cenou a vnitřní hodnotou stanovenou na základě odhadu budoucnosti leží dostatečně velký bezpečnostní polštář. Bohužel právě v ceně bývá problém. Trh má tendenci oceňovat rychle rostoucí akcie tak vysoko, že o bezpečnostním polštáři nemůže být často ani řeč. Investoři aplikující hodnotovou filozofii jsou mnohem konzervativnější v odhadech týkajících se budoucnosti. Nesnaží se účastnit honu na rychle rostoucí akcie za přehnaně vysokých cen, ale naopak se spíše chladnokrevně (někdy až zdánlivě nudně) snaží hledat hodnotu jinde. Zejména u akcií společností, které momentálně vykazují takové zisky, že jsou pro investory zklamáním a dále u akcií, které momentálně stojí z různých důvodů na okraji zájmu investorů. Oba důvody spolu velmi často souvisejí. Hodnotoví investoři se snaží lovit ryby na druhém konci rybníku než růstoví investoři.

Jestliže nebezpečí u růstové filozofie plyne z toho, že budeme investovat do populárních akcií předražených na základě přílišného optimismu, pak hodnotová filozofie vychází z toho, že jiné akcie jsou neopodstatněně levné na základě přílišného pesimismu. Bezpečnostní polštář pro hodnotového investora není závislý ani tak na předpovědích budoucnosti jako na argumentech opírajících se o minulost. I když minulost není nikdy možno jednoduše extrapolovat do budoucnosti a často mezi minulostí a budoucností není žádný použitelný vztah, minulost přece jen má jednu důležitou vlastnost. Je to soubor fakt, čísel, událostí, o jejichž existenci není pochyb. Minulost v sobě nenese žádné prvky spekulace. A jako taková poskytuje minulost určitou kotvu pro úvahy o budoucnosti.

Poslední zprávy

Právě diskutujete


Zajímavé vzestupy

EFORU112,50+2,74
BABKOFOL419,00+0,94
VIG653,20+0,66
TABAK16 390,00+0,56
PEGAS832,90+0,11

Zajímavé poklesy

VGP1 454,00-2,48
CETV103,10-1,43
UNIPE370,00-1,33
KOMB889,70-1,02
TELEC275,00-0,69

Kurzovní lístek

EURdolu25,600-0,17
HUFdolu8,153-0,33
JPYnahoru19,155+0,11
PLNdolu6,091-0,16
USDnahoru21,705+0,27

demo-e-broker

Indexy

Pro úplné zobrazení je nutné mít nainstalován Flash Player, dostupný např. zde.

Flash | Obrázek

PXdolu-0,211 055,8211:37:20
RMnahoru+0,161 346,4511:37:13
DJIAnahoru+0,2324 386,0311.12.17
NASDAQnahoru+0,516 875,0812.12.17
SP500nahoru+0,322 659,9911.12.17
DAXnahoru+0,0213 126,3711:18:51
WIG20nahoru+0,072 384,5911:18:45


Odborné články

Ekonomika ČT24.cz