Nepravda o cenové elastitě pohonných hmot v ČR

Každodenní téma článků v ekonomických rubrikách novin, 3x týdně reportáž v hlavních televizních či rozhlasových

zprávách. Ano, vysoké ceny ropy jsou tématem posledních dní, protože na rozdíl od přebytku zahraničního obchodu, plnění

maastrichtských koeficientů a jiných ukazatelů, se nás všech dotýká přímo. Rozhodně nemám v úmyslu psát důkazovou

zprávu o faktorech, které růst ovlivňují a budou na cenu mít vliv i v budoucnosti. V mé paměti spíše utkvěly malé

informační nepravdy, které v branži probíhají. I tento tržně orientovaný sektor má stále něco ze zemědělství, které jej

přímo ovlivňuje díky biopalivům a kde je šéf oborového sdružení (Agrární komory) ochoten jeden den mluvit o bojkotu

supermarketů kvůli dovozu masa za zahraničí a druhý den velebit volný trh, který jim umožňuje prodávat sušené mléko do

Asie. Každopádně zpět k PHM. Největší nepravdou je cenotvorba a ochota distributorů měnit ceny dle stavu na světových

burzách. V průběhu let, kdy sleduji ceny PHM jsem si sestavil několik druhů excelových výpočetních tabulek. Existují

dvě varianty jak počítat ceny PHM, ale ani jedna z nich není formálně správná - reálné ceny (množstevní slevy, futures

kontrakty na dodávky) českých rafinérií není možné sledovat online. Navíc do výpočtů vždy vstupuje plno neznámých.

Historicky se mi kupodivu více "vyplatila" ta v podstatě nejnesprávnější. Výpočet zakládám na futures cenách ropných

kontraktů dle Bloombergu, zavíracím kurzu USD/CZK, dlouhodobě vysledované marži rafinářů + dopravné, položky daní (DPH

+ spotřební daň). V poslední fázi se snažím najít aktuální hodnotu marže čerpadlářů. Většinou se pohybují těsně pod 2

CZK. Druhým modelem, který je bližší realitě je možnost brát přímo ceny v Rotterdamu, započítat vliv dolarů a upravit

hodnoty rafinačních a distribučních poplatků. S těmito modely jsem vždy spokojen v době klidu, když se ceny komodity

příliš nemění, nebo když se vzájemně eliminují - sílící ropa, slábnoucí dolar. Ovšem v dobách vysoké nervozity, podle

mého názoru zbytečně přehnané, jsou však modely k ničemu, protože například v pátek mi vycházela férová cena dieselu na

českých čerpacích stanicích 32,36 CZK za litr, tedy na hony vzdáleno od 35,11 CZK dle statistik CCS.

Graf 1: Ceny Naturalu 95 (v ČR), Nafty (v ČR), Amsterdam-Rotterdam-Antwerp (ARA) - 10 ppm Sulfur,

Regular přepočítané na koruny a zdaněné, WTI v CZK a zdaněno. Vše za litr.

Zdroj: Bloomberg, Energy information Administration, CCS, Cyrrus

Každopádně na všech grafech je vidět, že ceny se velice ochotně dostávají směrem vzhůru, zpoždění je v řádech jednotek

dnů. Cena ropy stoupla ze 120 na 130 dolarů za 16 dní, maximální rychlost reakce je vidět v grafu 1. Dalo by se

zjednodušeně říci, že když pumpař večer zjistí, že cena ropy roste, bez ohledu na ceny českých rafinérií zdraží své

zboží. Ovšem zajímavější je sledovat opačný extrém, cena ropy se propadla z maximu u 135 dolarů k hranici 120 dolarů za

zhruba 15 dní, to je poměrně dlouhá doba, ovšem dopad na ceny na českých pumpách to nemělo nijaký. Časový údaj, kdy by

čerpadláři konečně šáhli na své marže a snížili je, se již nedozvíme, protože ropa je dnes na nových maximech a cena

PHM na českých stanicích bude vesele pokračovat v růstu, protože zjevně každý pumpař nakoupil zásoby na 14 dní za

nejvyšší možné ceny za jaké mohl a tak se nyní prezentuje zákazníkům. Jsem zastáncem volného trhu a rozhodně nevolám po

službách antimonopolního úřadu, ale své výpočty ukazuji jen pro ty, kteří stejně jako já nevěří brečícím čerpadlářům,

téměř bez marže.

Při nejasnost nebo připomínkách z praxe mne neváhejte kontaktovat (prochazka@cyrrus.cz, 221 592 371), rád si nechám problematiku vysvětlit i z pohledu

trhu více znalých.

Graf 2: diesel vs. cena ropy přepočítaná na CZK a zdaněná

Zdroj: Bloomberg,CCS, Cyrrus

Graf 3: Přírůstky /úbytky hodnot všech ukazatelů v čase