Uživatel nepřihlášen | Přihlásit se | Zaregistrovat se
Středa 13.12.2017 10:31
Akcie.cz»Zpravodajství»Komentáře a doporučení»Měníte často skladbu svého portfolia? Možná to není nejlepší...

Zpravodajství

Měníte často skladbu svého portfolia? Možná to není nejlepší řešení

07.07.2008 08:03:00 | Fondmarket

Investoři, kteří pokládají své vědomosti a analytické schopnosti za vysoce nadprůměrné, se snaží tuto domnělou výhodu využít ve svůj prospěch. Pouštějí se do rozsáhlých a/nebo častých ekonomických aktivit, kterým plně nerozumějí a jejichž možné důsledky si nedokáží představit.

Odchylka první: Nepřiměřená reakce

Jak vzniká

Nepřiměřená reakce byla jednou z prvních významných anomálií, které se na finančním trhu zpozorovala. Na základě pozorování Daniela Dremana (hlasatel investičního stylu typu „proti trhu“) o podhodnocování akcií s nízkými hodnotami P/E, zformulovali američtí výzkumníci De Bondt a Thaler tuto hypotézu: „Investoři tlačí ceny aktiv na neudržitelné úrovně oběma směry. Hovoříme o nepřiměřené reakci (overreaction) investorů. Ceny aktiv jsou nepřiměřeně volatilní, protože investoři přikládají nepřiměřený význam krátkodobým ekonomickým událostem. Extrémní cenový výkyv na jednu stranu bude následovaný výkyvy na druhou stranu. Čím větší je prvotní výkyv, tím větší je i následný výkyv.“ V praxi to znamená, že třeba kupovat akcie, které nedávno padaly a prodávat ty, které se nedávno dobře zhodnotily. Kromě tohoto všeobecného závěru přinesla studie De Bondta a Thalera i další poznatky:

* Nepřeměřená reakce je asymetrická: lidé mnohem více prodávají poražených, než kupují vítězů.

* Nepřiměřená reakce se nejvíce projevuje v druhém a třetím roku tříročního investičního období.

* Nejvíce nepřiměřených výnosů je v lednu. Slavný „lednový efekt“ tedy opravdu existuje. Jak ukázaly dřívější výzkumy založené na výpočtech z větších portfolií a delších časových řad, nepřiměřená reakce investorů opravdu existuje.

Hypotézy o nesymetrické povaze nepřiměřených reakcí se zpřesnily. Zjistilo se, že pozitivní zprávy mají mnohem horší důsledky pro ceny vítězných akcií než pro ceny poražených. Tak či onak, nepřiměřená reakce se projevuje v rychlé a masové reakci investorů na čerstvé podměty z kapitálového trhu. Reakce jsou generovány nebo aspoň podporovány projevy jiných odchylek od racionality, jako jsou nadměrná sebedůvěra, dostupnost a novost. V tomto článku se podrobněji zaměříme na důsledky nepřiměřené reakce investorů na finančních trzích.

I v tomto případě se obrátíme na vynikající znalce amerického akciového trhu Brada Barbera a Terrancea Odeana. Tito napsali o obchodech na burze cenných papírů v New Yorku (NYSE) toto: „Pozorovaný objem obchodů na akciových trzích se dá těžko sladit s představou o obchodování racionálních investorů. Racionální investoři pravidelně vkládají, resp. vybírají prostředky z jejich investičních portfolií, mění jejich strukturu a obchodují, aby minimalizovali daňové povinnosti. Jak někteří z nich mají speciální informace, mohou vykonávat spekulativní obchody, i tehdy, když racionální spekulativní obchodníci se ve všeobecnosti budou snažit neobchodovat mezi sebou. Je nepravděpodobné, že potřeba racionálních obchodů vygenerovala v roce 1998 na NYSE obrat ve výši 76% jejich tržní kapitalizace.“

Pokračování na http://www.fondmarket.cz/fondy-a-investicni-produkty/menite-casto-skladbu-sveho-portfolia-mozna-to-neni-nejlepsi/

Poslední zprávy

Právě diskutujete


Zajímavé vzestupy

PRSLU2 406,00+6,70
LAZJA1 400,00+3,32
CETV104,20+1,07
TELEC277,00+0,73
CEZ492,40+0,49

Zajímavé poklesy

EFORU109,00-3,11
FOREG175,30-1,52
UNIPE364,90-1,38
VIG644,20-1,38
TOMA1 226,00-1,13

Kurzovní lístek

EURdolu25,625-0,09
HUFnahoru8,151+0,02
JPYdolu19,191-0,18
PLNdolu6,096-0,08
USDdolu21,776-0,32

demo-e-broker

Indexy

Pro úplné zobrazení je nutné mít nainstalován Flash Player, dostupný např. zde.

Flash | Obrázek

PXdolu-0,101 058,4310:28:00
RMstejne0,001 346,8910:25:24
DJIAnahoru+0,4924 504,8012.12.17
NASDAQdolu-0,196 862,3213.12.17
SP500nahoru+0,152 664,1112.12.17
DAXdolu-0,1813 160,3510:10:07
WIG20nahoru+0,282 413,4010:10:15


Odborné články

Ekonomika ČT24.cz