Uživatel nepřihlášen | Přihlásit se | Zaregistrovat se
Pondělí 11.12.2017 13:03
Akcie.cz»Zpravodajství»Komentáře a doporučení»Koruna kvůli nižším úrokovým sazbám oslabila, křivka...

Zpravodajství

Koruna kvůli nižším úrokovým sazbám oslabila, křivka peněžního trhu klesla

07.08.2008 16:12:00 | Komerční banka

Úrokové znevýhodnění české měny se prohloubilo, koruna měla tendenci oslabovat. Zatímco během dnešního dopoledne se kurz držel v klidu kolem 23,95 CZK/EUR v očekávání výsledku jednání bankovní rady ČNB, v odpoledních hodinách koruna oslabila těsně nad 24,10 CZK/EUR a čekala na tiskovou konferenci ČNB. Oslabení měny je důsledkem negativního úrokového diferenciálu: ECB dnes ponechala svou klíčovou úrokovou sazbu nezměněnou na 4,25%, klíčová sazba české centrální banky se po dnešním rozhodnutí nachází o 75bb níže.

Guvernér Tůma na následné tiskové konferenci uvedl, že rozhodnutí bankovní rady o snížení sazeb o 25bb bylo jednomyslné. Bankovní rada podle Tůmy jednala i o snížení o 50bb, podle něj však zazněly i argumenty ve prospěch stability úrokových sazeb. S novou prognózou je konzistentní pokles úrokových sazeb ve zbytku roku 2008 a stabilita pro většinu roku 2009. Rizika prognózy jsou podle ČNB vyrovnaná. Hlavním důvodem pro snížení sazeb byla podle našeho názoru silná koruna. Ta totiž působí jak přímo na snižování očekávané inflace prostřednictvím poklesu dovozních cen, tak nepřímo prostřednictvím negativního vlivu na ekonomický výstup, snižování mezery výstupu a též poklesu očekávané inflace. A ČNB ve své prognóze skutečně očekává zpomalení hospodářského růstu a snižování inflace (i když inflační prognóza pro rok 2009 byla zvýšena).

Po tiskové konferenci ČNB koruna dále oslabila, a to až na 24,22 CZK/EUR. Zveřejněná prognóza z dílny ČNB totiž ukazuje, že úrokové znevýhodnění koruny se ještě letos může dále prohloubit. Podle technické analýzy má koruna krátkodobě prostor pro oslabení směrem k hladině odporu 24,44 CZK/EUR. Důležitým krátkodobým impulsem budou zítra zveřejňované makroekonomické indikátory.

Křivka peněžního trhu po dnešním zasedání bankovní rady dále klesla; ceny FRA kontraktů ukazují, že trh na 100% počítá s tím, že do konce roku uvidíme ještě minimálně jedno snížení korunových sazeb o 25bb.

Zítřejší den přinese důležitá makroekonomická data: červencovou inflaci a nezaměstnanost a červnovou průmyslovou výrobu.

Spotřebitelské ceny se podle našeho odhadu zvedly v červenci o 0,4%, což by znamenalo v meziročním vyjádření zrychlení z červnových 6,7% na 6,8%. Trh je ve svých očekáváních agresivnější, když čeká vzestup cen o 0,6% m/m, respektive o 6,9% y/y. Za červencovým růstem cen stály především vyšší regulované ceny (zdražil zemní plyn o necelých 10% a postupně by se do cen cigaret měla začít promítat vyšší spotřební daň). Pokles cen ropy z posledních týdnů by se již měl začít projevovat v mírně nižších cenách pohonných hmot. Za námi by též mělo být zdražování potravin, během července podle našeho odhadu ceny potravin jako celku klesly. Klíčový indikátor pro monetární politiku - korigovaná inflace (očištěná o ceny potravin a pohonných hmot) - by měla podle našich výpočtů pouze nepatrně zrychlit, měla by ale zůstat pod 3% y/y.

Pokud jde o data z trhu práce, v souladu s tržním konsensem předpokládáme vzestup míry nezaměstnanosti na 5,2% z červnových 5,0%. Trendová složka míry nezaměstnanosti v posledních měsících ukazuje na to, že zlepšování na trhu práce je u konce.

Co se týče průmyslové aktivity, postupně se zhoršující PMI index průmyslové aktivity, nepříznivé statistiky objednávek za poslední měsíce a příliš silná koruna jsou hlavními důvody pro náš pesimistický odhad průmyslové výroby za červen ve výši 4,0% y/y (trh čeká 5,4%).

Autor: Jan Vejmělek

Poslední zprávy

Právě diskutujete


Zajímavé vzestupy

PRSLU2 255,00+11,63
UNIPE375,00+1,90
TELEC276,90+1,80
ERBAG921,80+1,26
TABAK16 299,00+1,24

Zajímavé poklesy

EFORU109,50-1,35
STOCK78,30-0,25
CETV104,60-0,24
CEZ490,40-0,12
PVT0,700,00

Kurzovní lístek

EURnahoru25,555+0,21
HUFnahoru8,126+0,07
JPYnahoru19,178+0,47
PLNdolu6,081-0,03
USDdolu21,765-0,17

demo-e-broker

Indexy

Pro úplné zobrazení je nutné mít nainstalován Flash Player, dostupný např. zde.

Flash | Obrázek

PXdolu-0,131 060,9212:59:01
RMdolu-0,221 346,4612:59:13
DJIAnahoru+0,4924 329,1608.12.17
NASDAQnahoru+0,406 840,0808.12.17
SP500nahoru+0,552 651,5008.12.17
DAXdolu-0,0613 146,1512:41:53
WIG20dolu-0,042 407,8312:42:01


Odborné články

Ekonomika ČT24.cz