Uživatel nepřihlášen | Přihlásit se | Zaregistrovat se
Pondělí 11.12.2017 16:56
Akcie.cz»Zpravodajství»Komentáře a doporučení»Je opravdu možné, že by Shell opustil český trh? Za 20...

Zpravodajství

Je opravdu možné, že by Shell opustil český trh? Za 20 miliard nepochybně ano

10.09.2008 10:58:31 | Cyrrus

Ve včerejších televizních zprávách se objevila pro některé poměrně překvapivá novinka. Mezinárodní kolos a firma

ztělesňující ropu a pohonné hmoty Shell uvažuje o odchodu z České republiky. Vezměme to po pořádku. Česká

rafinérská, součást Unipetrolu a stěžejní prvek české rafinace, trpí již dlouhodobě komplikovanou vlastnickou

strukturou, navíc podloženou vzájemnými opcemi majitelů. Již několikrát bylo naznačeno, že se podíly mohou měnit.

V loňském roce došlo k prvnímu kroku. Poměrně překvapivě získal podíl 16,33% od ConocoPhillips ruský Lukoil.

A to i přes fakt, že se ostatní akcionáři oháněli opcemi na předkupní práva. O ceně se vždy jen spekulovalo, jisté je

jen rozpětí mezi 270 miliony EUR a 500 miliony EUR za tento balík. První číslo uváděl PKN Orlen jako svoji nabídku,

která byla nižší než nabídka vítěze a 500 milionů byla částka, o které spekulovala média, ale jak Conoco, tak Lukoil ji

vyvrátili jako přemrštěnou.  Z výše uvedeného je však vidět, že tento podíl je pro firmy opravdu strategický

a nebojí se za něj zaplatit přemrštěnou prémii. Fascinující je, že pokud vezmeme v potaz částku blížící se 500

milionům EUR, pak by cena celé ČRaf byla vyšší než burzou oceněná a likvidní hodnota celého holdingu Unipetrol, která

nyní osciluje kolem 36 miliard Kč. Podle čísel násobků čistého zisku bychom k ceně asi také nedošli, protože

rafinérské kapacity Unipetrolu v loňském roce podstoupily největší modernizaci a údržbu v historii za cca 2

miliardy korun a jejich finanční výkon ještě neodpovídá představám akcionářů. Hlavní myšlenkou českých rafinářů je nyní

vybudování nástrojů a kapacit, kterými budou efektivněji bojovat s aktuálně vyšší spotřebou nafty oproti benzínu

na českém trhu. 

Z tohoto pohledu se dá plánovaný krok Shellu pochopit. Vládnout s 16% ve firmě se v podstatě nedá; trh

je ochotný nabídnout mimořádnou prémii i za minoritní podíl (viz. prodej Conoco) a navíc trh s pohonnými hmotami

v ČR i jejich marže má nejspíše to nejlepší období za sebou. Tedy neexistuje nic jednoduššího než prodat a díky

minimálně dvěma hladovým zájemcům – Unipetrolu a Lukoilu se dá očekávat krutý cenový boj.

Co však bude následovat? Nedá se spekulovat na fakt, že Shell díky prodeji minoritního podílu přijde o dodávky PHM pro

své pumpy, které patří do TOP3 na místním trhu. Ale nepochybně se v hlavách managerů promítá i teorie o úplném

opuštění ČR. Trh benzínových stanic je přehuštěn (3,5 stanice na 10 tis. obyvatel), růst podílů je možný jen nákupy

menších předražených stanic (akvizice v řádech 2 - 3 miliard) a trh ovládá Benzina s OMV, které chce

v budoucnosti konkurovat i Lukoil posilněn o akvizici Jet. Proč by tedy trojka trhu nemohla boj ještě vyostřit a

prodat své stanice?  A možná cena za jejich pumpy? V roce 2005 přešly pumpy Aralu pod OMV za částku mezi 4 –

5 miliardami korun a tehdy měl Aral výbornou pověst. Byl čtyřkou trhu se 7,6% a nejvyšší výtočí na pumpu. Shell měl

tehdy 12,7% a jeho podíl stále osciluje kolem této příčky. Konkurence se tenčí, ale je agresivnější. Myslím, že cena

těsně pod 10 miliard korun za stanice Shellu by nás neměla překvapit. A odejít z ČR za více než 20 miliard,

z trhu, kde nikdy nebude hrát první housle, mi zase nezní nikterak nelogicky.

Autor: Jan Procházka

Poslední zprávy

Právě diskutujete


Zajímavé vzestupy

PRSLU2 255,00+11,63
UNIPE375,00+1,90
TELEC276,90+1,80
ERBAG921,80+1,26
TABAK16 299,00+1,24

Zajímavé poklesy

EFORU109,50-1,35
STOCK78,30-0,25
CETV104,60-0,24
CEZ490,40-0,12
PVT0,700,00

Kurzovní lístek

EURdolu25,600-0,17
HUFdolu8,153-0,33
JPYnahoru19,155+0,11
PLNdolu6,091-0,16
USDnahoru21,705+0,27

demo-e-broker

Indexy

Pro úplné zobrazení je nutné mít nainstalován Flash Player, dostupný např. zde.

Flash | Obrázek

PXdolu-0,401 058,0816:25:30
RMdolu-0,381 344,2516:53:27
DJIAnahoru+0,1224 359,0816:36:19
NASDAQnahoru+0,256 856,8416:35:33
SP500nahoru+0,162 655,7316:36:20
DAXdolu-0,0913 142,1816:36:18
WIG20dolu-1,082 382,8616:36:30


Odborné články

Ekonomika ČT24.cz