Uživatel nepřihlášen | Přihlásit se | Zaregistrovat se
Pondělí 18.12.2017 23:47
Akcie.cz»Zpravodajství»Komentáře a doporučení»Výsledky KB za 9M08 předčily očekávání

Zpravodajství

Výsledky KB za 9M08 předčily očekávání

07.11.2008 11:38:26 | Atlantik

Dnes zveřejněné konsolidované výsledky Komerční banky (KB) za 9M 2008 překonaly naše i tržní očekávání, především zásluhou vyšších příjmů z finančních operací. Čistý zisk za prvních devět měsíců 2008 dosáhl 9 937 mil. Kč oproti tržnímu očekávání 9 648 mil. Kč.

Analýza

Čisté úrokové výnosy vzrostly o 12,9% r/r na 15 586 mil. Kč, mírně méně než trhem očekávané 15 649 mil. Kč. Tento rozdíl byl způsoben mírně nižším, než očekávaným růstem úvěrového portfolia (21.6% vs eAFT: 23,6%), zatímco vklady klientů vzrostly více než bylo naše očekávání (8,5% vs eAFT: 5,4%). Výrazný nárůst zaznamenaly jak hypoteční úvěry domácnostem (+25,7% r/r), tak také spotřebitelské úvěry (+26,4% r/r). Úvěry podnikatelským subjektům vykázaly také solidní nárůst o 19,7%. Poměr úvěrů ke vkladům vzrostl na 66,1% (59% v 9M 2007).

Čisté poplatky na úrovni 6 048 mil. Kč, byly v souladu s odhady trhu (6 070 mil. Kč). Tato položka je ovlivněna jednorázovým vlivem mezibankovního vyrovnání poplatků za transakce z platebních karet (178 mil. Kč), převážně ve druhém čtvrtletí tohoto roku (162 mil. Kč). K růstu nejvíce přispěly transakční poplatky, které vzrostly o 12% r/r, především zásluhou silného růstu počtu transakcí prováděných klienty prostřednictvím platebních karet a přímého bankovnictví. Tato položka také tvoří největší část celkového objemu poplatků (přibližně 50%).

Pozitivním překvapením byl čistý zisk z finančních operací, který vzrostl o 25,1% na 2 679 mil. Kč a překonal tak naše očekávání (2 344 mil. Kč.). K tomuto dobrému výsledku přispěl nárůst poptávky po operacích spojených se zajišťováním kurzových ztrát, kvůli obavám z vysoké volatility české měny. Celkové provozní výnosy (24 445 mil. Kč, odhad trhu: 24 309 mil. Kč) překonaly očekávání především díky vyšším příjmům z finančních operací.

Provozní náklady vzrostly za prvních 9 měsíců 2008 o 6,6% r/r na 10 661 mil. Kč (eAFT: 10 807 mil. Kč), což je přibližně na úrovni inflace. Tento nárůst je tažen především administrativními náklady, které vzrostly o 8,0% na 4 779 mil. Kč (eAFT: 4 908 mil. Kč), díky vyšším nákladům na marketing (především v prvním pololetí) a vyšší inflaci. Personální náklady vzrostly o 5,0% r/r na 4 655 mil. Kč (eAFT: 4 595 mil. Kč). Vyšší náklady spojené s nárůstem počtu zaměstnanců o 3,4% r/r byly částečně kompenzovány úsporami plynoucími ze stropu na sociální a zdravotní pojištění zavedené začátkem tohoto roku. Odpisy dosáhly 1 227 mil. Kč (AFT: 1 305 mil. Kč), což představuje nárůst o 7,8% oproti 9M 2007.

Opravné položky ve výši 1 639 mil. Kč (55,2% r/r) byly vyšší než naše a tržní očekávání (1 404 mil. Kč). Tento nárůst je způsoben především rychlým růstem úvěrového portfolia, konzervativním přístupem banky a mírným snížením podílu standardních úvěrů (92,5% v 2Q08, 92,1% v 3Q 08). Tyto hodnoty stále dokazují dobrou kvalitu úvěrového portfolia KB. Dále KB vytvořila opravnou položku k cenným papírům ve výši 98 mil. Kč

Vyšší než očekávaný provozní zisk (13 784 mil. Kč vs eTrh: 13 514 mil. Kč) byl vykompenzován vyššími opravnými položkami. Rozdíl na úrovni zisku před zdaněním (12 190 vs eAFT: 11 896 mil. Kč) byl způsoben nižšími podíly na zisku účastníků penzijního připojištění (-83 mil. Kč vs eAFT: -256 mil. Kč). Penzijní fond KB zaznamenal ve třetím čtvrtletí ztrátu, a tudíž se tyto podíly dokonce snížily oproti hodnotě reportované v prvním pololetí tohoto roku. Dále byl rozdíl oproti našim odhadům způsoben vyšším ziskem z majetkových účastí (127 mil. Kč vs eAFT: 56 mil. Kč).

Čistému zisku dále mírně pomohla daňová reforma (snížení daňové sazby na 21% z 24% v roce 2007), která napomohla snížení efektivní daňové sazby na 18,5% (odhad AFT: 19,1%). Čistý zisk tak vzrostl o 22,0% na 9 937 mil. Kč, což je lepší výsledek, než bylo tržní očekávání (6 648 mil. Kč).

Doporučení

Oznámené výsledky opět potvrdily stabilitu a silný fundament banky. KB je díky vysokému objemu depozit a malému ABS/CDO portfoliu (přibližně 150 mil. Kč) prozatím rezistentní vůči problémům, které s sebou přináší hypoteční krize (odpisy 11 mil. Kč v 3Q 08). Vzhledem k tomu by i nadále mohla lákat dlouhodobé investory. Další vývoj ceny akcií bude ovlivněn především celkovým sentimentem vůči bankovnímu sektoru a účinností opatření vlád na pomoc ekonomikám.

Akcie KB na oznámené výsledky reagují růstem o 1,3% na 3 125 Kč (10:30 SEČ).

Kons., IFRS (mld. Kč)

9M08

r/r

eAFT

eTrh

Celkové provozní výnosy

24 445

12,2%

24 309

24 309

Čisté úrokové výnosy

15 586

12,9%

15 677

15 649

Poplatky a provize

6 048

5,5%

6 175

6 070

Příjmy z finančních operací

2 679

25,1%

2 344

Celkové provozní náklady

-10 661

6,6%

-10 807

13 514

Provozní zisk

13 784

17,0%

13 500

-

Rezervy

-1 639

55,2%

-1 404

-

Zisk před zdaněním

12 190

17,4%

11 896

-

Čistý zisk*)

9 937

22,0%

9 675

9 648

Zdroj: KB a ATLANTIK FT *po odečtení minorit

Autor: Milan Lávička

Poslední zprávy

Právě diskutujete


Zajímavé vzestupy

VIG673,00+3,54
ERBAG921,10+2,33
FOREG177,30+1,08
EFORU111,00+0,91
PEGAS822,00+0,40

Zajímavé poklesy

CETV96,50-1,48
TELEC271,20-0,62
STOCK80,35-0,31
KOMB898,50-0,17
BABKOFOL418,00-0,12

Kurzovní lístek

EURdolu25,685-0,01
HUFnahoru8,190+0,03
JPYnahoru19,359+0,12
PLNdolu6,105-0,24
USDdolu21,775-0,11

demo-e-broker

Indexy

Pro úplné zobrazení je nutné mít nainstalován Flash Player, dostupný např. zde.

Flash | Obrázek

PXnahoru+0,661 069,0916:25:40
RMnahoru+15,681 618,9216:59:41
DJIAnahoru+0,5724 792,2022:39:06
NASDAQnahoru+0,846 994,7622:00:01
SP500nahoru+0,542 690,1622:39:06
DAXnahoru+1,5913 312,3017:35:28
WIG20nahoru+2,032 466,0817:00:16


Odborné články

Ekonomika ČT24.cz