Uživatel nepřihlášen | Přihlásit se | Zaregistrovat se
Pondělí 11.12.2017 11:07
Akcie.cz»Zpravodajství»Komentáře a doporučení»CME: výsledky za 4Q09 lepší na provozní úrovni; vyšší než...

Zpravodajství

CME: výsledky za 4Q09 lepší na provozní úrovni; vyšší než očekávaná čistá ztráta

24.02.2010 10:49:19 | Atlantik

Shrnutí

Společnost CME dnes ráno zveřejnila výsledky za 4Q09, které na provozní úrovni překonaly výhled společnosti i očekávání analytiků. Oproti výhledu společnosti byly důvodem zejména nižší náklady na Ukrajině a v Bulharsku, naopak v Rumunsku byly náklady vyšší. Ostatní země nepřinesly významné překvapení. Proto bychom očekávali mírnou pozitivní reakci trhu. Čistá ztráta byla vyšší než očekávání (kurzové vlivy a daň).

 

V roce 2010 chce společnost dosáhnout kladné EBITDA ve všech zemích, k čemuž ji pomůže prodej ztrátových ukrajinských aktiv a nedávná akvizice v Bulharsku. Investoři dnes ještě obrátí svou pozornost ke konferenčnímu hovoru (15:00 hod.), kde by společnost mohla komentovat vývoj reklamního trhu v letošním roce, což by mohlo mít dopad na cenu akcie. Nelze vyloučit, že počátek roku může slabší, jak minulý týden naznačila TV Nova (ČR).

 

Ve 4Q09 tržby poklesly o 14% r/r na 252 mil. USD a mírně překonaly naše i tržní očekávání (240 resp. 243 mil. USD). Tržby byly ve 4Q09 nepříznivě ovlivněny poklesem reklamního trhu (o 10-20% r/r; vliv ekonomické recese), což částečně kompenzovalo posílení lokálních měn vůči dolaru (cca 10% r/r). Za celý rok 2009 reklamní trh ve střední a východní Evropě oslabil o silných 30%. Celkové provozní náklady se snížily méně než tržby (-2% vs. -14%), a proto EBITDA oslabila o 45% r/r na 44 mil. USD a byla vyšší než tržní odhad (37 mil. USD) i naše očekávání (33 mil. USD). EBITDA marže poklesla na 17,5% (-9,6 p.b. r/r; oček. 13,6%).

 

Finanční náklady vzrostly na 68 mil. USD (oček. 58 mil. USD) a byly ovlivněny vyššími úrokovými náklady (vyšší objem dluhu a vyšší úroková sazba) a kurzovými ztrátami (vliv vnitropodnikových půjček). Celkově byla dosažena čistá ztráta 55 mil. USD, která byla vyšší než naše očekávání (-29 mil. USD) a odhad trhu (-7 mil. USD) zejména vlivem vyšších než očekávaných daňových nákladů.

 

Akcie CME na pražské burze v reakci na zveřejněné výsledky spíše stagnují (532 Kč; 0%).

 

 

Analýza

 

Tržby poklesly o 14% r/r na 252 mil. USD a mírně překonaly naše i tržní očekávání (240 resp. 243 mil. USD). Tržby byly ve 4Q09 nepříznivě ovlivněny poklesem reklamního trhu (o 10-20% r/r; vliv ekonomické recese), což částečně kompenzovalo posílení lokálních měn vůči dolaru (cca 10% r/r). Za celý rok 2009 reklamní trh ve střední a východní Evropě oslabil o silných 30%.

 

Celkové provozní náklady se snížily méně než tržby (-2% vs. -14%), a proto EBITDA oslabila o 45% r/r na 44 mil. USD a byla vyšší než tržní odhad (37 mil. USD) i naše očekávání (33 mil. USD). EBITDA marže poklesla na 17,5% (-9,6 p.b. r/r; oček. 13,6%). Nákladové úspory nebyly tak výrazné z důvodu snahy zachovat tržní podíl a vyšším nákladům v Bulharsku (ve fázi rozvoje). Provozní zisk dosáhl 23 mil. USD a byl vyšší než náš odhad (14 mil. USD) a tržní očekávání (19 mil. USD) díky vyšší než očekávané EBITDA. Provozní ztráta 280 mil. USD ve 4Q08 byla způsobena odpisem goodwillu a nehmotných aktiv (337 mil. USD).

 

Finanční náklady vzrostly na 68 mil. USD (oček. 58 mil. USD) a byly ovlivněny vyššími úrokovými náklady (vyšší objem dluhu a vyšší úroková sazba) a kurzovými ztrátami (vliv vnitropodnikových půjček). Úrokové náklady vzrostly o 111% r/r na 44 mil. USD (21 mil. USD ve 4Q08) a byly v souladu s naším odhadem 42,5 mil. USD. Růst nákladů souvisí i jednorázovými náklady na umoření dluhu (oček. 10 mil. USD). Kurzové ztráty činily 31 mil. USD (oček. -23 mil. USD; -32 mil. USD ve 4Q08) a z velké části by měly souviset s přeceněním vnitropodnikových půjček (pravděpodobně vyšší než oček. -40 mil. USD), protože přecenění dluhu by mělo přinést kurzový zisk (oček. 19 mil. USD). Zisk z přecenění derivátu byl 6 mil. USD (oček. 7 mil. USD).

 

Celkově byla dosažena čistá ztráta 55 mil. USD, která byla vyšší než naše očekávání (-29 mil. USD) a odhad trhu (-7 mil. USD) zejména vlivem vyšších než očekávaných daňových nákladů (záloha na daň 13 mil. USD vs. oček. daňový kredit -11 mil. USD). Menší vliv měly vyšší než očekávané finanční náklady (o 10 mil. USD), které ale byly kompenzovány vyšším než očekávaným provozním ziskem (o 9 mil. USD).

 

Za celý rok 2009 tržby poklesly o 30% r/r na 714 mil. USD a EBITDA o 75% r/r na 75 mil. USD, čímž byl překonán výhled společnosti z října 2009 (tržby 702-710 mil. USD a EBITDA 60-70 mil. USD). Naše očekávání bylo 702 mil. USD (tržby) a 63 mil. USD (EBITDA). Čistá ztráta se snížila na 97 mil. USD z 270 mil. USD v roce 2008, když v obou letech se nepříznivě projevilo zaúčtování odpisu goodwillu a nehmotných aktiv (82 mil. USD resp. 337 mil. USD).

 

První příspěvek akvizice Media Pro Entertainment v Rumunsku (konsolidován necelý 1 měsíc), která představuje výrobu a distribuci televizní tvorby, znamenal cca 3 mil. USD na tržbách a 0 mil. USD u EBITDA.

 

US GAAP, kons. (mil. USD)

4Q09

r/r

4Q08

eAFT

eTrh

2009

r/r

2008

CME*

Tržby

252,1

-14%

291,5

239,8

242,8

714,0

-30%

1019,9

702-710

EBITDA

44,1

-45%

79,8

32,6

36,9

74,9

-75%

296,9

60-70

     EBITDA marže

17,5%

-9,6 p.b.

27,1%

13,6%

-

10,5%

-18,6 p.b.

29,1%

-

EBIT

23,0

n.a.

-279,2

14,3

19,0

-83,2

-35%

-127,8

-

     EBIT marže

9,1%

n.a.

-96,0%

6,0%

-

-11,7%

n.a.

-12,5%

-

Finanční výsledek

-68,3

113%

-32,1

-57,9

-

-27,6

-73%

-101,4

-

Čistá ztráta

-55,3

-83%

-328,1

-28,8

-7,3

-97,2

-64%

-269,5

-

Zdroj: CME, Reuters, ATLANTIK; * výhled společnosti z října 2009

Autor: Patrick Vyroubal

Poslední zprávy

Právě diskutujete


Zajímavé vzestupy

PRSLU2 255,00+11,63
UNIPE375,00+1,90
TELEC276,90+1,80
ERBAG921,80+1,26
TABAK16 299,00+1,24

Zajímavé poklesy

EFORU109,50-1,35
STOCK78,30-0,25
CETV104,60-0,24
CEZ490,40-0,12
PVT0,700,00

Kurzovní lístek

EURnahoru25,555+0,21
HUFnahoru8,126+0,07
JPYnahoru19,178+0,47
PLNdolu6,081-0,03
USDdolu21,765-0,17

demo-e-broker

Indexy

Pro úplné zobrazení je nutné mít nainstalován Flash Player, dostupný např. zde.

Flash | Obrázek

PXdolu-0,141 060,9111:04:10
RMdolu-0,071 348,4910:57:10
DJIAnahoru+0,4924 329,1608.12.17
NASDAQnahoru+0,406 840,0808.12.17
SP500nahoru+0,552 651,5008.12.17
DAXnahoru+0,0813 164,0610:46:26
WIG20dolu-0,032 408,1810:45:30


Odborné články

Ekonomika ČT24.cz