Uživatel nepřihlášen | Přihlásit se | Zaregistrovat se
Úterý 12.12.2017 7:57
Akcie.cz»Zpravodajství»Komentáře a doporučení»Telefónica O2 CR: Solidní výsledky za druhý kvartál

Zpravodajství

Telefónica O2 CR: Solidní výsledky za druhý kvartál

16.08.2010 16:03:30 | Atlantik

Solidní výsledky za 2Q 2010

Celkové tržby ve 2Q10 klesly o 4,1 % r/r na 14,1 mld. Kč (v souladu s očekáváním ve výši 13,8 mld. Kč). Meziroční pokles byl způsoben nižší spotřebou (ekonomika) a regulatorním rozhodnutím (snížení propojovacích poplatků). Na druhou stranu mezičtvrtletní srovnání ukazuje na určitou stabilizaci spotřeby v mobilním segmentu, což pokládáme za pozitivní.

Provozní zisk na úrovni OIBDA zaznamenal ve 2Q meziročně pokles o 17,2 % na 5,9 mld. Kč, což odpovídá očekávání (5,8 mld. Kč). Výrazný meziroční pokles je způsoben loňským jednorázovým pozitivním vlivem vratky z vypořádání s T-Mobile, která ve 2Q09 snížila provozní náklady o zhruba 0,9 mld. Kč. Marže OIBDA klesla o 6.6 p.b. na 41,8 % (ve shodě s projekcemi).

Zisk na úrovni EBIT dosáhl 2,9 mld. Kč (-27 % r/r), opět ve shodě s projekcí. Rozdíl vůči OIBDA je nižší kvůli vyšším než očekávaným odpisům ve výši 3 mld. Kč (-4,7 % r/r), oproti očekávání 2,9 mld. Kč. Marže EBIT dosáhla 20,1 % vs. oček. 20,8 % (nižší projektované tržby).

Určitým překvapením pro nás byla nízká korporátní daň v absolutní hodnotě 491 mil. Kč neboli 17,3% efektivní daňová sazba ve srovnání s očekávanou 20% sazbou, nicméně tento rozdíl vznikl pozitivní daňovou úpravou zaúčtovanou ve 2Q2010. Díky nižší dani dosáhl čistý zisk 2,34 mld. Kč (-23,9 %) vs. oček. 2,27 mld. Kč. Tato úroveň čistého zisku představuje anualizovaný zisk na akcii ve výši 29,1 a P/E 14.8x.

 

Doporučení DRŽET beze změny

Protože výsledky za 2Q naplnily očekávání také z hlediska segmentace, neprovedli jsme žádnou změnu v naší projekci, a ponecháváme tak naši roční cílovou cenu na úrovni 430 Kč a beze změny necháváme také naše dlouhodobé doporučení DRŽET (vydáno 15. června 2010).

V krátkodobém horizontu stále předpokládáme, že titul bude odolávat tržnímu sentimentu, protože se až 3. září 2010 (při standardním vypořádání T+3) obchoduje s nárokem na hrubou dividendu ve výši 40 Kč, což indikuje 9,1% hrubý dividendový výnos. Otázkou je, jak se akcie zachová potom, protože naše projekce v budoucnu počítá s dalším snižováním dividendy. Vzhledem k výše uvedenému ponecháváme neutrální krátkodobý výhled.

TEF O2 2Q2010_CZ

Autor: Milan Vaníček

Poslední zprávy

Právě diskutujete


Zajímavé vzestupy

EFORU112,50+2,74
BABKOFOL419,00+0,94
VIG653,20+0,66
TABAK16 390,00+0,56
PEGAS832,90+0,11

Zajímavé poklesy

VGP1 454,00-2,48
CETV103,10-1,43
UNIPE370,00-1,33
KOMB889,70-1,02
TELEC275,00-0,69

Kurzovní lístek

EURdolu25,600-0,17
HUFdolu8,153-0,33
JPYnahoru19,155+0,11
PLNdolu6,091-0,16
USDnahoru21,705+0,27

demo-e-broker

Indexy

Pro úplné zobrazení je nutné mít nainstalován Flash Player, dostupný např. zde.

Flash | Obrázek

PXdolu-0,401 058,0811.12.17
RMdolu-0,381 344,2511.12.17
DJIAnahoru+0,2324 386,0311.12.17
NASDAQnahoru+0,516 875,0812.12.17
SP500nahoru+0,322 659,9911.12.17
DAXdolu-0,2313 123,6511.12.17
WIG20dolu-0,912 386,9311.12.17


Odborné články

Ekonomika ČT24.cz