Uživatel nepřihlášen | Přihlásit se | Zaregistrovat se
Pátek 25.5.2018 2:09
Akcie.cz»Zpravodajství»Komentáře a doporučení»Telefónica O2 CR: Solidní výsledky za druhý kvartál

Zpravodajství

Telefónica O2 CR: Solidní výsledky za druhý kvartál

16.08.2010 16:03:30 | Atlantik

Solidní výsledky za 2Q 2010

Celkové tržby ve 2Q10 klesly o 4,1 % r/r na 14,1 mld. Kč (v souladu s očekáváním ve výši 13,8 mld. Kč). Meziroční pokles byl způsoben nižší spotřebou (ekonomika) a regulatorním rozhodnutím (snížení propojovacích poplatků). Na druhou stranu mezičtvrtletní srovnání ukazuje na určitou stabilizaci spotřeby v mobilním segmentu, což pokládáme za pozitivní.

Provozní zisk na úrovni OIBDA zaznamenal ve 2Q meziročně pokles o 17,2 % na 5,9 mld. Kč, což odpovídá očekávání (5,8 mld. Kč). Výrazný meziroční pokles je způsoben loňským jednorázovým pozitivním vlivem vratky z vypořádání s T-Mobile, která ve 2Q09 snížila provozní náklady o zhruba 0,9 mld. Kč. Marže OIBDA klesla o 6.6 p.b. na 41,8 % (ve shodě s projekcemi).

Zisk na úrovni EBIT dosáhl 2,9 mld. Kč (-27 % r/r), opět ve shodě s projekcí. Rozdíl vůči OIBDA je nižší kvůli vyšším než očekávaným odpisům ve výši 3 mld. Kč (-4,7 % r/r), oproti očekávání 2,9 mld. Kč. Marže EBIT dosáhla 20,1 % vs. oček. 20,8 % (nižší projektované tržby).

Určitým překvapením pro nás byla nízká korporátní daň v absolutní hodnotě 491 mil. Kč neboli 17,3% efektivní daňová sazba ve srovnání s očekávanou 20% sazbou, nicméně tento rozdíl vznikl pozitivní daňovou úpravou zaúčtovanou ve 2Q2010. Díky nižší dani dosáhl čistý zisk 2,34 mld. Kč (-23,9 %) vs. oček. 2,27 mld. Kč. Tato úroveň čistého zisku představuje anualizovaný zisk na akcii ve výši 29,1 a P/E 14.8x.

 

Doporučení DRŽET beze změny

Protože výsledky za 2Q naplnily očekávání také z hlediska segmentace, neprovedli jsme žádnou změnu v naší projekci, a ponecháváme tak naši roční cílovou cenu na úrovni 430 Kč a beze změny necháváme také naše dlouhodobé doporučení DRŽET (vydáno 15. června 2010).

V krátkodobém horizontu stále předpokládáme, že titul bude odolávat tržnímu sentimentu, protože se až 3. září 2010 (při standardním vypořádání T+3) obchoduje s nárokem na hrubou dividendu ve výši 40 Kč, což indikuje 9,1% hrubý dividendový výnos. Otázkou je, jak se akcie zachová potom, protože naše projekce v budoucnu počítá s dalším snižováním dividendy. Vzhledem k výše uvedenému ponecháváme neutrální krátkodobý výhled.

TEF O2 2Q2010_CZ

Autor: Milan Vaníček

Poslední zprávy

Právě diskutujete

Škola investování

29.05.2018Hradec Králové
30.05.2018Mladá Boleslav
30.05.2018Ostrava
04.06.2018Plzeň
06.06.2018Praha


Zajímavé vzestupy

UQA273,80+5,31
AVAST65,50+4,80
JUVE16,54+2,41
KOMB911,50+1,45
NOKIA133,10+1,06

Zajímavé poklesy

DBK269,70-5,04
RBI739,80-3,29
FOREG199,00-2,93
STOCK73,40-0,94
PKN510,40-0,82

Kurzovní lístek

EURnahoru25,810+0,01
HUFdolu8,084-0,09
JPYdolu20,095-0,16
PLNdolu5,999-0,10
USDnahoru22,011+0,13

demo-e-broker

Indexy

Pro úplné zobrazení je nutné mít nainstalován Flash Player, dostupný např. zde.

Flash | Obrázek

PXnahoru+0,351 103,4224.05.18
RMnahoru+0,241 451,3224.05.18
DJIAdolu-0,3024 811,7624.05.18
NASDAQdolu-0,027 424,4325.05.18
SP500dolu-0,202 727,7624.05.18
DAXdolu-0,9412 855,0924.05.18
WIG20dolu-0,592 461,2129.12.17


Odborné články

Ekonomika ČT24.cz