Uživatel nepřihlášen | Přihlásit se | Zaregistrovat se
Pondělí 11.12.2017 11:13
Akcie.cz»Zpravodajství»Komentáře a doporučení»Ranní přehled: 09/11/10 ČEZ, VIG, NWR, KIT Digital, makro

Zpravodajství

Ranní přehled: 09/11/10 ČEZ, VIG, NWR, KIT Digital, makro

09.11.2010 09:03:11 | Atlantik

Index PX: 1 164 bodů (-0,2 % d/d); objem: 1 201 mil. Kč

 

Komentář k trhu

Pražská burza včera po celý den při průměrné aktivitě oscilovala kolem nuly. Výrazněji se obchodovalo pouze s akciemi ČEZu a Komerční banky. ČEZ se v úvodu dostal pod prodejní tlak, jeho cena tak propadla pod 760 Kč, zpátky mu pak pomohla zpráva ze strany Evropské komise, která zastavila antimonopolní vyšetřování spojení ČEZ, EPH a Mibrag BV. Nakonec ČEZ zakončil pouze s mírnou ztrátou (-0,07 %, 764,50 Kč). Komerční banka dnes získala další zvýšené doporučení, tentokrát od Citigroup, která radí akcie koupit s cílem 4525 Kč. Atlantik FT vidí roční cíl o něco níž, a to na 4256 Kč. Titul byl včera poměrně volatilní, když se po většinu dne pohyboval v pásmu 4150-4200 Kč. Nakonec zakončil na 4220 Kč (+1,44 %). CETV se v USA propadlo bez zájmu investorů o 4 %, přičemž na BCPP ztratilo 1,52 % při ceně 402,8 Kč, když byla viditelná podpora domácích investorů. Evropské trhy nenápadně oslabovaly za absence významnějších dat.

 

ČEZ: Pozitivní (Analytik: Bohumil Trampota)

Dnes ráno oznámila společnost ČEZ své čtvrtletní výsledky za 3Q10. Oznámená čísla jsou lepší na všech úrovních než konsensus trhu i naše odhady. Vedení společnosti také zopakovalo svůj původní výhled na celý rok, kdy by EBITDA měla dosáhnout 88,7 mld. Kč a čistý zisk 46,7 mld. Kč. Vzhledem k tomu, že jsou reportovaná čísla lepší než odhady, a to na všech úrovních, očekáváme pozitivní reakci trhu.

Tržby reportoval ČEZ na úrovni 45,7 mld. Kč, což je meziroční nárůst o 6,3 %. Hodnota je lepší než konsensus i náš odhad o téměř 4 %. Provozní zisk před odpisy EBITDA vzrostl meziročně o 4,2 % na 20 mld. Kč a je lepší než konsensus o 8 %. Provozní zisk EBIT v 3Q10 dosáhl 14,3 mld. Kč. Při srovnání s předchozím rokem je to nárůst o téměř 5 %, EBIT je lepší než tržní odhad o 14,1 %. Čistý zisk oznámil ČEZ na úrovni 11,5 mld. Kč (-5,6 % r/r), trh čekal čistý zisk o 14 % vyšší.  

Čekáme na další komentáře vedení společnosti, které by měly být zveřejněny na konferenčním hovoru dnes odpoledne.

 

mil. Kč

3Q09

3Q10

r/r

AFT

Kons.

Tržby

42 986

45 705

6,3%

43 974

44100

EBITDA

19 181

19 987

4,2%

18 225

18500

EBIT

13 631

14 265

4,7%

12 434

12500

Čistý zisk

12 185

11 504

-5,6%

11 182

10100

 Zdroj: ČEZ, Atlantik FT, trh

 

VIG: Neutrální (Analytik: Milan Lávička)

Pojišťovna Vienna Insurance Group (VIG) dnes oznámila své konsolidované hospodářské výsledky za 9M 2010. Čistý zisk (291 mil. EUR) je v souladu s očekáváním trhu. Hrubé předepsané pojistné vzrostlo o 7,1 % na 6 538 mil. EUR, především díky vývoji v segmentu životního pojištění (+17 % r/r). Ohledně výhledu hospodaření společnost zopakovala, že v tomto roce očekává minimálně 10% nárůst zisku před zdaněním, stejným tempem by pak měl zisk růst i v příštím roce. V rámci optimalizace kapitálové struktury management  uvažuje o vydání podřízených dluhopisů, bližší informace k tomuto kroku management zřejmě oznámí v rámci konferenčního hovoru v 15:00 (CET).

Celkově hodnotíme zveřejněné výsledky neutrálně a neměly by vyvolat výraznější tržní reakci. Společnost opět potvrdila stabilitu svého hospodaření. Potvrzený výhled pro tento rok považujeme za poměrně konzervativní a podle našeho názoru nebude pro společnost obtížné ho překonat.

 

v mil. EUR

9M 2010

r/r

9M 2009

e AFT

e Trh

Předepsané pojistné

6 538

7,1%

6 106

6 590

6 564

Čisté získané pojistné

5 919

10,1%

5 374

5 911

5 895

Výnosy z investic

896

23,2%

727

936

870

Náklady na pojistná plnění

-5 005

13,4%

-4 414

-5 049

-

Provozní náklady

-1 311

6,5%

-1 231

-1 318

-

Zisk před zdaněním

378

10,9%

341

367

374

Čistý zisk*

291

10,6%

263

282

291

Zdroj: VIG, projekce ATLANTIK FT; *bez minoritních podílů

 

NWR: Neutrální (Analytik: Bohumil Trampota)

CEO polské těžařské společnosti Bogdanka Miroslaw Taras řekl pro agenturu Bloomberg, že spojením se státní polskou společností JSW je skvělou myšlenkou. Negativní sentiment proti převzetí Bogdanky od NWR tak pokračuje. Podobná prohlášení můžeme očekávat po dobu probíhajícího nabídkového období, které by mělo skončit 29. listopadu. Již dříve prohlásili hlavní akcionáři a posléze i management Bogadanky, že nabídka je drasticky nízká. NWR také několikrát zopakovalo, že nehodlá svou nabídku na převzetí ve výši 100,75 PLN na akcii měnit. Informace by měla být z pohledu obchodování neutrální.

 

Provozní šéf NWR Ján Fabián uvedl pro polský tisk, že koksovna Victoria v Dolním Slezsku by se hodila NWR do portfolia a společnosti by se o ni mohla zajímat. Victoria je vlastněná státem a zatím není jasné, jestli se bude privatizovat, případně kdy a jakým způsobem. Polský trh je spolu s Ukrajinou pro NWR důležitý a společnost se zde zajímá o případné akvizice. V současné době vlastní v Polsku důl Debiensko a uchází se o společnost Bogdanka. Zpráva by měla být pro trh neutrální.

 

KIT Digital (Analytik: Milan Lávička)

KIT Digital včera dopoledne zveřejnil předběžné výsledky za 3Q 2010. Podle těch by měly tržby dosáhnout úrovně minimálně 27 mil. USD (více jak +147 % r/r) a provozní EBITDA 4,4 mil. USD.  Nicméně na úrovni čistého zisku vykáže společnost opět ztrátu po započítání odpisů, kompenzací zaměstnancům ve formě akcií, ztrátám z derivátů a nákladů na začlenění nových akvizicí. Další náklady na akvizice negativně ovlivní i 4Q. Za celý rok 2010 společnosti očekává tržby přesahující 100 mil. USD a provozní EBITDA přibližně na úrovni 18 mil. USD.  V příštím roce pak tržby 152 mil. USD a EBITDA marži 21,5 %.  

Zveřejněná předběžná čísla a výhled odpovídá dosavadní strategii firmy, která se soustředí především na růst formou nových akvizic a agresivní získávání tržního podílu, které financuje emisemi nových akcií.  Na pražské burze včera cena akcií na oznámení příliš nereagovala, výraznější negativní reakce přišla na NASDAQu, kde cena akcií poklesla o 5 %. Investoři vnímají negativně neschopnost společnosti dosáhnout pozitivního výsledku na úrovni čistého zisku.

 

Obchodní bilance – září (Analytik: Petr Sklenář)

Obchodní bilance v září skončila přebytkem 12,4 mld. korun (16,9 mld. září 2009), což byl mírně lepší výsledek, než se očekávalo  (AFT: 11,0 mld. Kč; trh 9,3 mld. Kč). Export pokračoval silným tempem (18 % r/r) v tradičních kategoriích, jako jsou stroje (26 %), elektronika (13 %) a také auta (9 %). Ovšem výrazně se opět zvýšily importy (22 %), které rostou rychleji než exporty již 7 měsíců v řadě. Rychlý nástup dovozů jsou jasný signál, že se domácí poptávka oživuje rychleji, než se očekávalo. Vyšší dovozy aut, strojů (31 % r/r) a polotovarů (23 %) ukazují na posilující domácí investiční poptávku a doplňování zásob díky oživení průmyslu. Zajímavostí je, že solární boom se projevuje i ve statistice obchodní bilance, protože dovoz solárních panelů v září dosáhl téměř 4 mld. korun, a snížil tak celkový přebytek bilance. Tento vliv byl vyšší než prohloubení deficitu v obchodu s ropou o 3,0 mld. korun v důsledku nejen vyšších cen ropy, ale i fyzického nárůstu objemu. V letošním roce očekáváme přebytek obchodní bilance na úrovni 120 miliard korun.

Průmyslová výroba – září (Analytik: Petr Sklenář)

Průmyslová výroba v září meziročně vzrostla o 12,2 %, což bylo mírně nad očekávání (AFT: 10,5 %; trh 10,3 %). Sezónně očištěná produkce vzrostla o 1,1 % m/m. Výsledky potvrzují dosavadní obrázek, že oživení průmyslu nadále pokračuje, a to především cestou exportů. Celkové tržby vzrostly o 15 %, z toho tržby z vývozu se meziročně zvýšily o 21 %. Data zatím nenaznačují výraznější zpomalování, naopak růst nových zakázek nadále pokračuje silným tempem (15 %; ze zahraničí 16 %). Hlavními růstovými obory zůstala výroba strojů (33 %), zpracování kovů (26 %), elektrotechnický průmysl (26%) a výroba aut (14 %). Vývoj v českém průmyslu nadále přesně kopíruje vývoj v německém průmyslu, který stále vykazuje velmi solidní výsledky.

 

Maloobchodní tržby – září (Analytik: Petr Sklenář)

Maloobchodní tržby v září meziročně vzrostly o 3,5 %, což opět překonalo očekávání (AFT: 1,0 %; trh: 2,0 %). Po sezónním očištění maloobchodní tržby vzrostly o 0,6 % m/m a meziročně o 3,0 %. Klíčovým faktorem stejně jako v předchozích měsících se staly vyšší nákupy aut (7,8 % r/r), které s příspěvkem 2,2 p.b. tvořily 2/3 celkové růstu. Oživení poptávky pokračuje ze strany firem i domácností poté, co byla poptávka utlumena v předchozím roce. Maloobchod (bez moto segmentu) ukazuje další náznaky oživení spotřebitelské poptávky. Celkové tržby v maloobchodě vzrostly o 1,8 %, což je zkresleno výrazným propadem prodejů pohonných hmot (-5,1 %) po letošním zvýšení spotřební daně. Tržby za potraviny (0,9 %) rostly mírně,  ovšem tržby za nepotravinářské zboží vzrostly o 4,5 %, což je nejvyšší růst za poslední 2 roky.

Nezaměstnanost – říjen (Analytik: Petr Sklenář)

Míra nezaměstnanosti v říjnu nečekaně stagnovala na 8,5 %, když se díky sezónnosti očekával pokles na 8,3 %. V říjnu nezaměstnanost díky sezónnosti v průměru obvykle poklesla o 0,25-0,30 procenta, proto letošní stagnace ukazuje na nečekaný pokles trhu práce. Během 3Q bylo možné sledovat zpomalování pozitivních tendencí, v říjnu se vývoj dokonce otočil. Dosud se zvyšoval počet odchodů z úřadu práce do zaměstnání, ovšem v říjnu byl poprvé po 20 měsících meziročně slabší. Podruhé v řadě klesl počet volných pracovních míst (33,7 tis.). Lehce nadprůměrná zůstává registrace nových uchazečů o práci. Výsledky za září a říjen jsou zřetelně nejslabší od letošního března. Trh práce na rozdíl od ostatních sektorů zatím vysílá nejjasnější signály, že na konci 3Q dochází ke zpomalení růstu a oživení není hladké. Na konci roku by se měla  nezaměstnanost vrátit na 9,0 %.

 

CPI - říjen                                

oček. AFT: 2,3 % r/r, oček. trh: 2,2 % r/r, p ředchozí (září): 2,0 % r/r         

ed_101109_CZ

Autor: Atlantik FT

Poslední zprávy

Právě diskutujete


Zajímavé vzestupy

PRSLU2 255,00+11,63
UNIPE375,00+1,90
TELEC276,90+1,80
ERBAG921,80+1,26
TABAK16 299,00+1,24

Zajímavé poklesy

EFORU109,50-1,35
STOCK78,30-0,25
CETV104,60-0,24
CEZ490,40-0,12
PVT0,700,00

Kurzovní lístek

EURnahoru25,555+0,21
HUFnahoru8,126+0,07
JPYnahoru19,178+0,47
PLNdolu6,081-0,03
USDdolu21,765-0,17

demo-e-broker

Indexy

Pro úplné zobrazení je nutné mít nainstalován Flash Player, dostupný např. zde.

Flash | Obrázek

PXdolu-0,161 060,6211:12:40
RMdolu-0,071 348,3811:09:09
DJIAnahoru+0,4924 329,1608.12.17
NASDAQnahoru+0,406 840,0808.12.17
SP500nahoru+0,552 651,5008.12.17
DAXnahoru+0,0313 158,2910:52:28
WIG20nahoru+0,072 410,4310:52:15


Odborné články

Ekonomika ČT24.cz