Uživatel nepřihlášen | Přihlásit se | Zaregistrovat se
Neděle 27.5.2018 16:02
Akcie.cz»Zpravodajství»Novinky z trhů»Zvětšování rozdílu mezi akciemi Volkswagen by mohlo naznačovat...

Zpravodajství

Zvětšování rozdílu mezi akciemi Volkswagen by mohlo naznačovat problémy s financováním

12.10.2015 10:41:17 | Fio banka

Automobilka Volkswagen v souvislosti s pokrytím potenciálních nákladů u podvodu s emisemi vyhradila 6,5 mld EUR. Objevují se spekulace, že krizí postižená automobilka bude prodávat akcie, aby si zajistila financování potenciálně větších nákladů. Což může být důvodem, proč se akcie s tickerem VOW3 bez hlasovacích práv obchodují s nejvýraznějším diskontem vůči akciím s hlasovacími právy s tickerem VOW za posledních 6 let.

Navýšení kapitálu formou úpisu nových akcií by rozředilo hodnotu akcií bez hlasovacích práv (VOW3), které jsou více obchodované. Akcie bez hlasovacích práv se nyní obchodují o téměř 20 EUR níže než akcie s právy hlasovat (VOW).

Následující graf ukazuje rozdíl mezi cenou akcií s tickerem VOW3 a VOW od roku 2009.

 width=

 

Obchodovanější akcie VOW3 bez hlasovacích práv se za posledních 6 let téměř vždy obchodovaly dráže než s právy hlasovat s tickerem VOW. Akcie s tickerem VOW3 jsou rovněž v indexu DAX a jsou likvidnější, tím v sobě obsahují prémii za likviditu. Akcie s hlasovacími právy VOW jsou z 90 % vlastněny rodinou Porscheho a Piecha, německou regionální vládou Saskem a investičním fondem v Kataru.

Refinancování dluhopisů a získání bankovních půjček je možností, jak získat dostatečný kapitál k financování případných pokut a právních nákladů. Jinou možností je prodej respektive úpis akcií. Podle analytika Juergena Piepera z Bankhaus Metzler by tato možnost byla pravděpodobnější v případě nákladů přesahující 32 mld. EUR. Analytik Frank Biller z Landesbank Baden-Wuerttemberg řekl, že úpis nových akcií není prozatím nutný a je otázka, do jaké míry bude automobilka potřebovat nový kapitál.

Na druhé straně kupříkladu analytik Frank Schwope z NordLB poukazuje, že potenciální potřeba nového kapitálu plně nevysvětluje, proč se akcie VOW3 obchodují výrazně níže než VOW. Jedno možné vysvětlení je, že rodiny Pieche a Porscheho mohou kupovat více akcií právě s hlasovacími právy VOW, aby navýšily svůj podíl. 26. září společnost Porsche Automobil Holding koupila 1,5% podíl akcií od Suzuki Motor, přičemž se zástupci společností odmítli k obchodu vyjádřit.

Nejen držitelům akcií skandál přináší ztráty. Například konvertibilní dluhopisy v hodnotě 3,7 mld. EUR příští měsíc mají splatnost a držitelé těchto dluhopisů místo hotovosti získají akcie. Vzhledem ke skandálu a poklesu cen akcií mohou investoři získat akcie v nižší hodnotě, než byla původní cena dluhopisů.

Tržní kapitalizace automobilky se snížila o téměř 30 mld. EUR poté, co se zjistilo, že automobilka Volkswagen instalovala software do aut, který obcházel emisní testy.

Zdroj: Bloomberg


Vojtěch Cinert
Fio banka, a.s.

Autor: Vojtěch Cinert

Poslední zprávy

Právě diskutujete

Škola investování

29.05.2018Hradec Králové
30.05.2018Mladá Boleslav
30.05.2018Ostrava
04.06.2018Plzeň
06.06.2018Praha


Zajímavé vzestupy

PEN7,80+5,41
GECBA77,25+1,25
HEIA2 271,00+1,02
FOREG201,00+1,01
DBK272,00+0,85

Zajímavé poklesy

WIE584,50-17,44
ERBAG936,00-3,51
JUVE16,11-2,60
TOMA1 210,00-2,42
CEZ555,00-1,94

Kurzovní lístek

EURnahoru25,765+0,17
HUFnahoru8,055+0,35
JPYdolu20,177-0,40
PLNnahoru5,979+0,33
USDdolu22,070-0,26

demo-e-broker

Indexy

Pro úplné zobrazení je nutné mít nainstalován Flash Player, dostupný např. zde.

Flash | Obrázek

PXdolu-1,441 087,5025.05.18
RMdolu-1,311 432,3725.05.18
DJIAdolu-0,2424 753,0925.05.18
NASDAQnahoru+0,137 433,8525.05.18
SP500dolu-0,242 721,3325.05.18
DAXnahoru+0,6512 938,0125.05.18
WIG20dolu-0,592 461,2129.12.17


Odborné články

Ekonomika ČT24.cz