Uživatel nepřihlášen | Přihlásit se | Zaregistrovat se
Pátek 19.1.2018 4:33
Akcie.cz»Zpravodajství»Odborné články»Past, změny tempa a moli na trhu

Zpravodajství

Past, změny tempa a moli na trhu

21.01.2009 00:00:00 |

Past – nabízení falešného dárku s cílem dostat kořist do bezbranné pozice – je možná ten nejčastější klam, který je lidmi využíván. Není tak rozšířený u menších zvířat, ale mnoho jiných zvířat ho úspěšně využívá. Mořský ďas je dobře znám tím, že nastavuje podobnou past ve svém korálovém obydlí. K páteři má připevněnou chrupavku, která při pohybu vedle malé ryby vypadá jako červ. Když kořist přijde tohoto „červa“ chytit, mořský ďas schovává chrupavku a vtahuje kořist do svého žaludku. Mnoho druhů nezávisle na sobě vyvinulo podobné pasti. Pavoukova léčka spočívá v tom, že láká své oběti do zdánlivě nádherné aleje plné slaďounkého nektaru. Ale když se ho hmyz snaží ochutnat, otevírají se dveře, ze kterých vychází pavouk, a hmyz je za chvíli mrtvý.

Různé pasti jsou na trhu tak rozšířené, že bych o nich mohl napsat celou knihu. Obvykle 2krát denně mi volají dealeři, kteří čistě náhodou mají XY extra milionů jistých akcií za atraktivní cenu. Vždy když to sežeru, dochází k masivnímu prodeji těchto akcií. Když se kurz měny otevírá mnohem níže, než bylo předchozí uzavření, jedná se často o nastraženou past pro ty, kteří chtějí kupovat levně. Během roku 1995 japonský jen se ve 20 případech otevřel dole o 50 bodů. Když jen pak vzrostl o 5 bodů, nastával ráj. Nicméně ke konci dne se průměrný pokles rovnal 30 bodům.

Jiný příklad. Britská libra nakonec prolomila své 5leté maximum a v září roku 1992 vzrostla nad 200 dolarů (graf 10-3). Byl to signál k nákupu, na který čekalo mnoho trendových followerů. Past byla nastražena. Krátké pozice se začaly urychleně uzavírat. Na trh skočili noví kupující. Pokles, který pak následoval, byl na devizovém trhu snad nejrychlejším za několik posledních let – o 4 měsíce později se libra obchodovala na 1,40 dolaru. 60 centový pokles činil 40 000 dolarů na jeden kontrakt, což pro mnohé tradery včetně mě bylo horší, než být sežrán zaživa.

Podobné tržní chování je tak dominující, že je těžké se nezasmát nad tak velkou četností výskytů pastí. 1. května 1996, 2 dny před zveřejněním obávané dubnové zprávy o zaměstnanosti, byl trh stejně nervózní jako otec, který čeká na narození svého dítěte. Nejvlivnější banka takto zachytila celkovou náladu: i<>„Kurz státních dluhopisů se po menším růstu v asijském obchodování prakticky nezměnil. Před zveřejněním dubnových údajů o zaměstnanosti se prakticky neobchodovalo, jelikož existovaly jisté obavy, že data vyvolají propad podobný tomu, který vyvolala únorová a březnová čísla.“ Během následujících 2 dní, předtím než byla čísla zveřejněna, veřejnost poslala dluhopisy o 2 procenta dolů. Ale krátké pozice se chytily do velice nepříjemné pasti. Místo toho, aby se dluhopisy po zveřejnění zprávy propadly, celý následující týden silně rostly.

Graf 10-3 Britská libra

popis

Změny tempa

Trh ve své inspiraci různými technikami klamu není omezen pouze na přírodu. Měl jsem to štěstí být obklopen místy klamání ve sportu. Můj bývalý asistent Jon Normile byl 2 roky mistrem světa v šermu. Jon si myslí, že nejlepším způsobem, jak docílit výhody z klamání, je používat falešné pohyby, bariéry, protiúdery, druhé a třetí záměry a změny tempa, což i dělal. Varoval mě v této poznámce:

Podívejte se na neblaze proslulou epizodu s britskou librou, ve které jsi málem ztratil svou firmu, když jsi držel dlouhé pozice mezitím, co kurz drsně klesal. Interpretuji to jako příklad „falešného tempa“. Začalo to klesat. Libra neočekávaně uzavřela nahoře na 1,965.

Šermířská analogie může pro tuto epizodu poskytnou alternativní popis. V šermu jeden způsob, jak vytvořit efektivní útok, spočívá ve změně tempa. Šermíř může například měnit svou rychlost z pomalé na rychlou. Tím, že to bude dělat, desynchronizuje se soupeřem své chování. Na zlomek vteřiny soupeř neví, co má očekávat. Právě toto okno zranitelnosti poskytuje možnost pro úder.

V případě prosincové libry to bylo tak, že trh změnil své tempo tím, že pozdržel svůj skutečný pohyb. Toto zdržení mohlo způsobit to, že někteří spekulanti buď špatně trh přečetli, nebo jednoduše z trhu vystoupili. V obou případech spekulanti prohráli. Jiný příklad tohoto „falešného tempa“ se objevuje na grafu prosincového kanadského dolaru. Na něm vidíme náhlý medvědí trh, který začal 7. září 1992 na hodnotě 0,8310 a pokračoval do 29. září 1992 na 0,7910. Když se na to podíváte z dnešní perspektivy, nemáte žádné pochybnosti o směru trendu: ten jde přímo dolů. Nicméně v průběhu svého

vývoje trh posílal slabé signály. Přerušil své tempo a během týdne 13. září kmital kolem 0,8175. V tomto období stagnace trh posílal smíšené signály, dokud se znovu nevrátil na dráhu a nepokračoval v „jižním“ směru.

V šermu je efektivní zaútočit několikrát po sobě. Pokud se povedl hned první útok, je to dobře. Zabodovali jste. Pokud to bylo krátké a váš soupeř začal svůj útok, váš obnovený útok ho velice pravděpodobně překvapí. V případě kanadského dolaru pauza uprostřed jeho pohybu pravděpodobně způsobila to, že řada spekulantů začala očekávat otočení. Když kurz pak obnovil svůj původní směr, mohlo to způsobit bolest.

Trhy vs. moli

S popisným přístupem k problematice klamání existuje jeden větší problém. Příklady, které jsem uvedl, jsou vybrány retrospektivně, aby ukázaly analogii mezi tržními a ostatními přirozenými jevy. Příklady nemají žádnou predikční hodnotu. Tento problém se kompenzuje cirkulací velkého počtu argumentů vyslovenými autory píšícími o předmětu evoluce, že „takové a takové charakteristiky nebo strategie mají pro přežití hodnotu, což potvrzuje fakt jejich existence, tj. že přežily.“ V diskuzi o důkazech evoluce mnoho přívrženců dokonce připouštějí, že „má relativně malou moc předpovědi. Jediné místo, kde existují silné predikující důkazy, je laboratoř.“

Teorie přirozeného výběru byla jejími kritiky stigmatizována jako nefalzifikovatelná, triviální tautologie. Stigmata také pasují i do mých příkladů z trhu. Je docela pravděpodobné, že to, co nám připadá jako příklad klamu, může být jinými zkonstruováno jako příklad zcela jiného jevu, jako je například konvergentní evoluce nebo čisté náhody. Jelikož je klam tak dominující v mnoha oblastech a je tak rozmanitý ve svém projevu, přirozená otázka zní, jak předpovědět, kdy a kde dochází ke klamu. Abyste dostali nějakou představu o tom, jak má odpověď vypadat, podívejte se na mola:

(Mol) využívá pro obranu a různé formy zastrašování maskování a rušivého zabarvení a pro sekundární obranu také hrubé síly. Nikdy se nevzdává, útok překonává záplavou obranných technik, dokud dravec neodejde, nebo samozřejmě dokud není sežrán. Malý ptáček, který mola najde a zvítězí nad ním, si zaslouží respekt.“

Teď když vidíte, že mol dokáže vytvořit takové množství matoucích obranných triků, představte si mysl pána Trhu, jak na rozmanitých grafech kamufluje a schovává své záměry, zastrašuje a hraje si na mrtvého brouka. Musíme se divit tomu, jak sofistikované mohou být jeho triky ve srovnání s tím, co umí mol?

Tržní život je riskantní.

Čtěte také: Koňské dostihy a tržní cykly

Úryvek je z knihy "Průvodce spekulanta", autor Victor Niederhoffer, vydané v roce 2007 nakladatelstvím Grada Publishing, více informací naleznete na http://www.grada.cz

Autor: Victor Niederhoffer

Poslední zprávy

Právě diskutujete


Zajímavé vzestupy

STOCK91,00+9,64
BABKOFOL420,00+0,96
PEGAS810,00+0,75
GECBA83,95+0,66
VGP1 560,00+0,65

Zajímavé poklesy

TOMA1 230,00-0,81
VIG718,00-0,62
KOMB931,00-0,21
TELEC275,50-0,18
ERBAG997,20-0,12

Kurzovní lístek

EURnahoru25,370+0,29
HUFnahoru8,224+0,19
JPYnahoru18,654+0,88
PLNnahoru6,090+0,16
USDnahoru20,742+0,52

demo-e-broker

Indexy

Pro úplné zobrazení je nutné mít nainstalován Flash Player, dostupný např. zde.

Flash | Obrázek

PXnahoru+0,311 119,0518.01.18
RMdolu-0,051 482,1118.01.18
DJIAdolu-0,3726 017,8118.01.18
NASDAQdolu-0,037 296,0519.01.18
SP500dolu-0,162 798,0318.01.18
DAXnahoru+0,7413 281,4318.01.18
WIG20dolu-0,592 461,2129.12.17


Odborné články

Ekonomika ČT24.cz