Uživatel nepřihlášen | Přihlásit se | Zaregistrovat se
Středa 17.1.2018 11:51
Akcie.cz»Zpravodajství»Odborné články»Co přinesla americká výsledková sezóna

Zpravodajství

Co přinesla americká výsledková sezóna

13.02.2009 15:50:00 | Fio banka

Výsledková sezóna ve Spojených státech nakročila do své poslední čtvrtiny (více než 75 % společností již výsledky oznámilo) a je tedy vhodné zrekapitulovat, co nám hospodářské výsledky za 4Q 2008 prozatím ukázaly. Se současným ekonomickým vývojem, kdy značné množství ekonomik již spadlo do recese, korespondují také ohlašované výsledky jednotlivých společností. Podle očekávání se jedná o nejhorší kvartál v posledních několika desetiletích.

Velké množství společností vykazuje ohromné ztráty či v lepším případě poklesy zisku, pouze nepatrné množství firem dokázalo mírně navýšit své tržby a zisk. Jelikož jedinou jistotou je budoucí nejistota, nemůže být o výhledu pro celý rok 2009 ani řeč, managament společností je v tomto ohledu skoupý na slovo a v lepších případech dává výhled pro první kvartál tohoto roku.

Své hospodářské výsledky za poslední tři měsíce minulého roku prozatím vykázalo 77,4 % společností, které jsou zařazeny v bázi indexu S&P 500. Výsledky společností doposud ukázaly průměrný meziroční pokles zisku za poslední kvartál roku 2008 o 37,7 %. Pokud by se jednalo o vážený průměr, kde váhami jsou tržní kapitalizace společností, je pokles zisku 18,7 %. Tyto rozdílné výsledky ukazují na to, že „dobře“ si prozatím vedou společnosti s velkou tržní kapitalizací. Zjednodušeně je možné říci, že velké nadnárodní organizace doposud ustály krizi lépe než malé regionální firmy.

Pokud se podíváme na jednotlivé sektory, nenajdeme ani zde žádné velké překvapení. Jako nejhorší se ukázal finanční sektor, který vykázal pokles zisku o neuvěřitelných 4 250 %. Razantní pokles zisku finančních institucí je zarážející. Nicméně sektor, ve kterém krize začala, je nucen odepisovat bezcenné investiční nástroje a ztráty ze splaskávání současné dluhové bubliny. Špatné výsledky vykazuje také sektor základních materiálů, kde díky propadu cen komodit poklesl zisk v průměru o 78 %.

Na opačném poli stojí sektory základního spotřebního zboží (např. potraviny) a zdravotní péče s růstem zisku 14,3 % respektive 9,7 % (společně s utilitami jediné tři sektory s meziročním růstem zisku). Co se týká jednotlivých odvětví, zde si nejhůře vedou bankovní instituce společně s výrobci automobilů. V uvedených odvětvích poklesl zisk o 133 % respektive o 1 500 %.

Graf č. 1 vývoj indexu S&P 500 (zdroj: Bloomberg)

vývoj indexu S&P 500

V průběhu roku 2008 jsme byli svědky výrazných propadů akciových trhů. V mnoha případech jsme se mohli domnívat, že se jedná o neoprávněné výprodeje a mnoho akciových titulů se zdálo být podhodnocených. Nicméně za uplynulý rok propadl akciový index S&P 500 o 38,5 % a zisk společností obsažených v bázi tohoto indexu poklesl prozatím o 37,7 %. Průměrný ukazatel P/E (poměr ceny a zisku) u indexu S&P 500 dosahuje hodnoty 23,14 bodů, zatímco v loňském roce byl na úrovni 25 bodů, poměr zůstal téměř stejný. Je tedy možné říci, že propady amerických akciových trhů jsou v souladu s poklesem ziskovosti a že mnoho společností je oprávněně oceněno.

Je ale nutné poznamenat, že ukazatel P/E je do jisté míry ovlivněn propadem zisků finančních institucí, které vykazují ohromné ztráty. Je však velmi nepravděpodobné (spíše nemožné), že by všechny akciové tituly byly správně ohodnoceny. Zcela jistě je na akciovém trhu možné najít celou řadu podhodnocených společností, které utrpěly propady jen díky negativnímu sentimentu.

Autor: Josef Novotný

Poslední zprávy

Právě diskutujete


Zajímavé vzestupy

PVT1,00+66,67
PRSLU2 560,00+7,56
EFORU116,00+6,42
PEN9,00+4,65
STOCK82,00+4,06

Zajímavé poklesy

TMR690,00-1,43
FOREG178,50-0,83
VIG725,50-0,68
PEGAS808,00-0,25
UNIPE376,50-0,13

Kurzovní lístek

EURnahoru25,515+0,05
HUFnahoru8,264+0,01
JPYdolu18,844-0,24
PLNnahoru6,117+0,11
USDdolu20,863-0,32

demo-e-broker

Indexy

Pro úplné zobrazení je nutné mít nainstalován Flash Player, dostupný např. zde.

Flash | Obrázek

PXdolu-0,241 112,2211:47:00
RMdolu-0,011 482,8311:45:58
DJIAdolu-0,0425 792,8616.01.18
NASDAQdolu-0,517 223,6917.01.18
SP500dolu-0,352 776,4216.01.18
DAXdolu-0,4113 192,4411:29:39
WIG20dolu-0,592 461,2129.12.17


Odborné články

Ekonomika ČT24.cz