Uživatel nepřihlášen | Přihlásit se | Zaregistrovat se
Pátek 19.1.2018 4:12
Akcie.cz»Zpravodajství»Odborné články»Špatně se chovající Yen dramatizuje zápletku

Zpravodajství

Špatně se chovající Yen dramatizuje zápletku

02.03.2009 00:00:00 | Saxo Bank

JPY se v poslední době nechoval běžně, když jeho normální korelace s averzí k riziku, která je vyjádřena na akciových trzích, v poslední době nevydržela (viz tabulka níže). Co z toho plyne? Skončilo již oživení JPY, a co způsobuje, že je JPY slabší, když akcie ukazují svoje minima v rámci cyklu?

popis

Vidíme čtyři faktory, které zpomalují další zhodnocování JPY v nejbližší době, i když ještě nejsme připraveni stát se medvědími ohledně této měny.

• Zaprvé, prudký pokles globálního obchodu a silný JPY způsobují pohromu japonské ekonomice, ve které údaje o průmyslové výrobě a růstu zaznamenávají prudké poklesy, ke kterým dochází jednou za generaci.

• Zadruhé, ačkoliv se akcie obchodují blízko minim při minulých poklesech, existuje na trhu „úroveň strachu", kterou vyjadřuje implikovaná volatilita na trhu opcí a i na akciových trzích.

• Zatřetí, trh ztrácí svoji důvěru v japonskou finanční stabilitu kvůli slabosti ekonomiky, zvýšenému politickému zmatku po trapném odchodu ministra financí Nakagawy a posledním krokům BoJ směrem k rozsáhlejším monetárním opatřením. Japonské ceny CDS se zdvojnásobily z nedávných minim. Jak o tom pojednáváme v níže uvedeném článku, tento nedostatek důvěry se rozšiřuje téměř na všechny měny a je vyjádřen v ceně

• Začtvrté, úrokové míry zpomalily svůj nedávný pokles a v některých případech došlo k jejich oživení a již dále neexistuje trend o další kompresi rozpětí úrokových sazeb na krátkém konci křivky. Například, rozpětí mezi australskými a japonskými 2letými úrokovými sazbami se pohybovalo různými směry mezi 200-250 body, aniž by se vyvinul nějaký trend.

EURJPY a německé/japonské CDS

popis

Výše uvedený graf ukazuje, jak se nedávné problémy japonské ekonomiky a rostoucí obavy o japonskou finanční stabilitu projevují na japonských cenách CDS, které se aktuálně dostaly výše, než jsou ceny německých CDS poté, co předtím bylo po dlouhou dobu stabilní.

EUR nebo GBP? Úvěrové trhy ztrácejí důvěru v obě měny – nyní je vítězem zlato.

Ratingové agentury dluhopisů v nedávné době učinily rozruch, když snížily hodnocení dluhů členů Eurozóny, kteří jsou fiskálně slabší a mají problémy s deficitem běžného účtu, jako například Irska a Řecka. Na jednotnou měnu má také dopad angažovanost jejího bankovního systému vůči východoevropskému dluhu. Nejhorší angažovanost vůči východoevropskému debaklu mají rakouské banky, které mají odhadem 70% HDP v půjčkách poskytnutých ve východní Evropě, podle nedávného článku v novinách Guardian. Již mnoho měsíců vznikají otázky ohledně funkčnosti rámce Eurozóny a napětí se projevují v rozšiřování rozpětí na trzích sovereign debts Eurozóny a na trhu CDS, což nabízí další pohodlný způsob udržet hodnocení vnímaného rizika sovereign debt jednotlivých členů Eurozóny

Zlato: odezva znehodnocování EUR, GBP

popis

Jak ukazuje výše uvedený graf, CDS slabších členů Eurozóny oslabily souběžně s CDS Velké Británie, které se staly dražší kvůli poplachu ohledně fiskální noční můry ve Velké Británii vyplývající z její potřeby zastavit propad jejího bankovního systému, ve kterém problémová toxická aktiva tvoří ohromný podíl HDP Velké Británie. Zajímavým vývojem během posledních několika měsíců byl pohyb u zlata, které se stalo úplně nezávislým na pohybech dolaru a nyní vypadá, že se pohybuje v těsné korelaci s celkovými přílivy a odlivy úvěrové spolehlivosti sovereign.

popis

Výše uvedený graf ukazuje EUR a GBP vs. rovnoměrně vyvážený koš zbývajících měn G10. Je z většího hlediska také překonána síla EUR, a také slabost GBP?

Důležitá zpráva: protože tato publikace půjde do tisku: u páru EURUSD dojde v pátek, kdy bude tato publikace uveřejněna v tisku, k silnému oživení, protože se šíří zprávy o možném vydání dluhu v Eurech. Takový vývoj by mohl podpořit Euro, bylo by zajímavé, jak zareaguje zlato nyní, když dosáhlo symbolickou úroveň 1000 dolarů/unce, pokud budou ceny evropských CDS ovládány takovým vývojem.

Poznámka o NOK: úvěrová způsobilost je na trhu skutečným tématem, jedním vysvětlením pro nedávnou sílu norské koruny je norská super silná rozvaha ve světě rozmařilých rozvah veřejných financí: norské CDS se obchodují mnohem níže než německé nebo japonské a jsou pevné jako skála. Z dlouhodobějšího hlediska bychom z tohoto důvodu nakupovali NOK vs. koš méně úvěru způsobilých hlavních měn.

Pro další informace pište na rdo@saxobank.com

Autor: Saxo Bank

Poslední zprávy

Právě diskutujete


Zajímavé vzestupy

STOCK91,00+9,64
BABKOFOL420,00+0,96
PEGAS810,00+0,75
GECBA83,95+0,66
VGP1 560,00+0,65

Zajímavé poklesy

TOMA1 230,00-0,81
VIG718,00-0,62
KOMB931,00-0,21
TELEC275,50-0,18
ERBAG997,20-0,12

Kurzovní lístek

EURnahoru25,370+0,29
HUFnahoru8,224+0,19
JPYnahoru18,654+0,88
PLNnahoru6,090+0,16
USDnahoru20,742+0,52

demo-e-broker

Indexy

Pro úplné zobrazení je nutné mít nainstalován Flash Player, dostupný např. zde.

Flash | Obrázek

PXnahoru+0,311 119,0518.01.18
RMdolu-0,051 482,1118.01.18
DJIAdolu-0,3726 017,8118.01.18
NASDAQdolu-0,037 296,0519.01.18
SP500dolu-0,162 798,0318.01.18
DAXnahoru+0,7413 281,4318.01.18
WIG20dolu-0,592 461,2129.12.17


Odborné články

Ekonomika ČT24.cz