Uživatel nepřihlášen | Přihlásit se | Zaregistrovat se
Neděle 27.5.2018 21:54
Akcie.cz»Zpravodajství»Odborné články»Jak probíhal krach v říjnu 1987

Zpravodajství

Jak probíhal krach v říjnu 1987

16.03.2009 00:00:00 |

Podle většiny pozorovatelů jsou nejživějšími tržní interakcemi pohyby dluhopisů, akcií a kurzů, které předcházely krachu 19. října 1987. Během 10měsíčního období předcházejícího krachu Dow Industrials vzrostl o nějakých 37 procent, z 1 900 na 2 600, a dluhopisy poklesly o 20 procent, z 98 na 78. Rozdíl v návratnosti rovný 57 procentům začíná bolet, když s ním hrajete pro „regresi“ k průměru. Některé ukázkové výnosy (viz tab.) poskytují záběr dostupných relativních zisků:

popis

Dříve rozdíl mezi výnosností z dividend a výnosností z pevných příjmů měl tendenci být obráceným. (Důkaz by vydal za samostatnou knihu.) Stačí říci, že před krachem 1987 diferenciál mezi dluhopisy a akciemi vzrostl na 7,6 procent, což je prakticky nejvyšší rozdíl v historii. V polovině roku 1996 je tento rozdíl pouhých 4,5 procent.

Zahraniční investoři nenechali tento rozdíl zcela bez povšimnutí. Před krachem dolar poklesl o 10 procent. 10procentní výnosnost dluhopisů nebyla adekvátní pro indukování lhostejných Švýcarů a trpělivých asiatů držet americké pohledávky, mezitím co dolar klesal. Proces zpětné vazby fungoval také i opačně. Když dolar klesal, americké dluhopisy zcela propadávaly.

Kostky byly hozeny v neděli 18. října, kdy ministr zahraničí James Baker intervenoval. V televizním programu „Face the Nation“ prohlásil, že pokud Němci nezačnou kupovat více amerického zboží, pak Spojené státy nechají dolar klesat ještě více. A to stačilo. Samoopravný mechanismus, který udržoval rovnováhu akcií, byl zničen. Světové trhy zaznamenaly nejhorší ztrátu bohatství v historii lidstva.

„Způsobil to Baker,“ řekl svým guvernérům následující den prezident Bundesbank Pöhl, předtím, než revizionisští historikové a lékaři mohli na něm zapracovat. Měl pravdu. V den krachu dolar ztratil vůči evropským měnám procento a o něco více než 0,5 procenta vůči jenu, než se očekávalo. Měď a sója, vedoucí komodity na trhu kovů, resp. na zemědělském trhu, poklesly o 6 procent. Ropa poklesla o 1,5 procenta a zlato a stříbro, příčiny katastrofy, vzrostly o 2 procenta, resp. 4 procenta. Dokonce předtím, než se otevřel americký trh, hongkongský trh se propadl o 11,1 procent. Pak se na 4 dny uzavřel jen proto, aby pak otevřel o 25 procent níže (tabulka).

Klíčové denní změny kolem krachu v říjnu 1987

popis

* Ve středu 21. října 1987 Londýn uzavřel nahoře o 7,9 procent a Německo o 5,7 procent.

Následující den po propadu, 20. října, se spustil proces zpětné vazby, aby se pohroma udržela na uzdě a aby se signalizovalo to, co přijde. Dluhopisy během jediného dne vzrostly prakticky o 7 procent, což je jejich vůbec největší růst v historii, a tím vytvořily dolarové příjmy ve Spojených státech cennějšími. Rozdíl výnosností mezi akciemi a dluhopisy se prakticky vrátil zpátky na úroveň z konce roku 1986. A dolar se vůči cizím měnám vrátil zpět 2 procenta, čímž signalizoval, že Baker už to znova neudělá. Následující den měď a stříbro poklesly o 12 procent, což signalizovalo, že aktivita amerického průmyslu nebude v dohledné době fungovat na plné obrátky. A akcie vzrostly o 114 Dow bodů, což byla 1/5 jejich propadu z minulého dne. V následujících 8 letech stále rostly a dosáhly tak 100procentního zisku.

Poučil jsem se od strýce Howieho, kdy jsem vytáhl porážku z čelistí vítězství. Moje americké akcie poklesly o 25 procent; hongkongské cenné papíry se propadly prakticky na nulu. Když došlo ke krachu, měl jsem obrovské dlouhé pozice v amerických dluhopisech, které jsem ale v zápalu boje prodal, protože jsem musel krýt své margin calls. (Viním z toho svou ženu a svého prvního klienta, Tima Horna, kteří mě oba varovali, abych se akcií v pondělí nedotýkal. Jejich výzva mě donutila si koupit ještě více.)

Vzpomínky na krach žijí v kolektivním povědomí. Jakmile burzy 19. října uzavřely, Fed intervenoval nákupem státních dluhopisů. Ceny pevných příjmů vzrostly během dne o více než 10 procent, byl to jejich největší růst v historii. Od té doby akcie simulovaly nový krach přinejmenším 50krát. Spekulanti hned začínají prodávat akcie a kupovat dluhopisy. Je to živý příklad z reálného života toho, čemu psychologové říkají efekt nedávnosti. Pamatujete si na poslední místo, kde jste zaparkovali auto, ale nevzpomínáte si už na předchozí místa. Pud sebezáchovy nám pomáhá při orientaci v čase a prostoru, když hledáme knihu, myšlenku nebo prsten, ale na trhu je to náš vrah. Více peněz bylo prohráno při takovýchto manévrech než při krachu 19. října 1987.

V cenách se během těchto krizí projevují podivné vztahy: když akcie jdou dolů, dluhopisy jdou nahoru, což způsobuje pokles akcií, který vyvolává pokles dluhopisů.

Úryvek je z knihy "Průvodce spekulanta", autor Victor Niederhoffer, vydané v roce 2007 nakladatelstvím Grada Publishing, více informací naleznete na http://www.grada.cz

Autor: Victor Niederhoffer

Poslední zprávy

Právě diskutujete

Škola investování

29.05.2018Hradec Králové
30.05.2018Mladá Boleslav
30.05.2018Ostrava
04.06.2018Plzeň
06.06.2018Praha


Zajímavé vzestupy

PEN7,80+5,41
GECBA77,25+1,25
HEIA2 271,00+1,02
FOREG201,00+1,01
DBK272,00+0,85

Zajímavé poklesy

WIE584,50-17,44
ERBAG936,00-3,51
JUVE16,11-2,60
TOMA1 210,00-2,42
CEZ555,00-1,94

Kurzovní lístek

EURnahoru25,765+0,17
HUFnahoru8,055+0,35
JPYdolu20,177-0,40
PLNnahoru5,979+0,33
USDdolu22,070-0,26

demo-e-broker

Indexy

Pro úplné zobrazení je nutné mít nainstalován Flash Player, dostupný např. zde.

Flash | Obrázek

PXdolu-1,441 087,5025.05.18
RMdolu-1,311 432,3725.05.18
DJIAdolu-0,2424 753,0925.05.18
NASDAQnahoru+0,137 433,8525.05.18
SP500dolu-0,242 721,3325.05.18
DAXnahoru+0,6512 938,0125.05.18
WIG20dolu-0,592 461,2129.12.17


Odborné články

Ekonomika ČT24.cz