Uživatel nepřihlášen | Přihlásit se | Zaregistrovat se
Středa 17.1.2018 12:05
Akcie.cz»Zpravodajství»Odborné články»Latinská Amerika: Lépe vyzbrojená proti krizi

Zpravodajství

Latinská Amerika: Lépe vyzbrojená proti krizi

28.04.2009 00:00:00 |

Finanční krize nejsou Latinské Americe neznámé - region byl postižen mnoha finančními krizemi v osmdesátých a devadesátých letech minulého století a během let 2001 a 2002. Nyní trpí díky dopadům recese v USA, klesající poptávce, exportu a ztíženému přístupu na kapitálové trhy. Tentokrát má však předpoklady zvládnout globální šoky lépe než v průběhu krizí předchozích, neboť mnoho zemí od té doby vylepšilo svá maekroekonomická fundamentální data.

Vyhlídky na růst a hlavní motory růstu

Prognózy pro světovou ekonomiku očekávají pro rok 2009 masivní pokles. Ve třech největších ekonomikách (USA, eurozóně a Japonsku) se hospodářský výkon pravděpodobně v letošním roce dramaticky sníží a se zřetelným poklesem se počítá i u emerging markets. Ekonomiky Latinské Ameriky také silně zpomalí. Centrální banky na celém světě podnikly masivní a čím dál koordinovanější opatření. Náš základní scénář počítá s tím, že tato opatření povedou ke stabilizaci finančních trhů a na konci roku 2009 začne postupné zotavování.

Konec boomu Latinské Ameriky; sedmička zemí Latinské Ameriky rostla v posledních pěti letech průměrně o 5 % (LatAm-7: Argentina, Brazílie, Chile, Kolumbie, Mexiko, Peru a Venezuela). V roce 2009 se však hospodářský výkon regionu zřetelně scvrkne (-0,6 %). Zatímco zranitelnost ve směru k americké recesi se značně liší stát od státu, turbulence na finančních trzích a slabší globální výhled ovlivní region čtyřmi kanály: prostřednictvím nižších cen komodit, klesající zahraniční poptávky a klesajícího kapitálového přílivu, nízkých objemů obchodu stejně jako nižších remitancí*. Ačkoliv pro rok 2010 předpokládáme obnovení dynamiky růstu, existují diky nejistým celosvětovým vyhlídkám rizika hovořící pro negativní vývoj.

Slabší globální podmínky a nejisté projekce cen komodit budou vytvářet tlak na vnější ekonomickou a fiskální pozici. Boom komodit v posledních letech pozitivně ovlivnil běžný účet platební bilance a fiskální pozici napříč latinskoamerickou sedmičkou. Nižší ceny nyní vedou k větším deficitům běžného účtu. Očekává se, že v roce 2009 export regionu a remitance klesnou a přímé zahraniční investice propadnou o polovinu. Co se týká rozpočtového salda, snížila latinskoamerická sedmička v posledních letech své deficity (z 2,9 % v letech 1998-2002 na 1% HDP v průbehu let 2003-2007) a zmenšila břemeno veřejného zadlužení. Fiskální pozice však dle očekávání zůstane napjatá, neboť je vývoj stejně jako v minulosti závislý na ekonomickém cyklu.

Reakce politiků na krizi

Vlády oznámily podpůrná opatření k omezení dopadů krize na své ekonomiky. Většina plánů zahrnuje opatření pro podporu měnových kurzů, injekce likvidity pro bankovní sektor, přímé úvěry určeným sektorům a finanční pomoc pro firmy. Vlády chtějí snížením daní, přímými transfery a výdaji na infrastrukturu stimulovat spotřebu. Brazilská vláda představila nejambicióznější plán na podporu své ekonomiky (cca 8,7 % HDP v roce 2008). Chile, Mexiko a nedávno Kolumbie také oznámily opatření. Napjatá rozpočtová situace a vysoké zadlužení vzhledem k HDP však omezují v regionu prostor pro fiskální stimuly.

Většina stimulů vzejde z měnové politiky. Centrální banky od začátku roku výrazně snížily úroky a signalizovaly tak vzrůstající obavy z ekonomického poklesu. Měnová politika bude ve druhé polovině roku 2009 pravděpodobně ještě agresivnější, ovšem některé země budou čelit omezením plynoucím z míry inlflace překračující cílovou hranici.

Důležité pozitivní faktory

Silný bankovní sektor. Na rozdíl od předcházejících krizí jsou dopady oslabení kurzu v bankovním sektoru omezené. Většina zemí má pohyblivý kurzový režim; úvěrová expanze byla financována domácími vklady a měnová rizika zůstala malá. Zlepšily se jak ukazatele v bankovním sektoru, tak pravidla dozoru. Stoupající počet špatných úvěrů sice banky zatěžuje, ale vysoké míry vlastního kapitálu a dostatečné rezervy poslouží jako polštář k pokrytí ztrát.

Latinskoamerická sedmička v posledních letech akumulovala množství externích prostředků (devizové rezervy a proticyklické fondy). Většina zemí nebude v roce 2009 vykazovat příliš velkou potřebu externího financování a země budou mít přístup k multilaterální finanční pomoci. Státy, které realizovaly dlouhodobě neudržitelnou expanzivní politiku a utratily dodatečné příjmy ze sektoru komodit, budou mnohem zranitelnější vůči externím šokům.

Avizované stimulační plány na podporu ekonomik (v % HDP 2008)

popis

Brazílie:

- nižší požadované minimální bankovní rezervy,

- pomoc při refinancování zahraničních dluhů,

- nové exportní služby a dodatečné prostředky pro BNDES (brazilská rozvojová banka),

- repo kontrakty,

- devizové swap kontrakty,

- snížení daní,

- půjčky pro výrobce potravin.

Kolumbie:

- výdaje na infrastrukturu, společně se soukromým sektorem.

Chile:

- uvolněné podmínky úvěrů,

- subvence, snížení daní a platby chudým rodinám,

- výdaje na infrastrukturu,

- rekapitalizace producenta mědi Codelco.

Mexiko:

- garance za cenné papíry,

- program likvidity pro potřeby refinancování hypotečních bank,

- podpora malého a středního podnikání,

- expanze poskytování úvěrů rozvojovými bankami,

- multilaterální půjčky.

Argentina:

- úvěry pro farmáře, výrobce aut a další.

Peru:

- výdaje na infrastrukturu a sociální záležitosti,

- snížení cen benzínu,

- daňové úlevy pro exporty "non-tradable" (neobchodvatelné).

Pozn.:*) remitance (remittances) výdělků emigranta, tzn. že emigrant posílá část svých výdělků resp. úspor zpět do vlasti.

Zeynep Kudatgobilik, Veronica Vallés

Zdroj: http://www.dbresearch.com

Autor: Deutsche Bank Research

Poslední zprávy

Právě diskutujete


Zajímavé vzestupy

PVT1,00+66,67
PRSLU2 560,00+7,56
EFORU116,00+6,42
PEN9,00+4,65
STOCK82,00+4,06

Zajímavé poklesy

TMR690,00-1,43
FOREG178,50-0,83
VIG725,50-0,68
PEGAS808,00-0,25
UNIPE376,50-0,13

Kurzovní lístek

EURnahoru25,515+0,05
HUFnahoru8,264+0,01
JPYdolu18,844-0,24
PLNnahoru6,117+0,11
USDdolu20,863-0,32

demo-e-broker

Indexy

Pro úplné zobrazení je nutné mít nainstalován Flash Player, dostupný např. zde.

Flash | Obrázek

PXdolu-0,281 111,8112:05:01
RMnahoru+0,061 483,9111:51:57
DJIAdolu-0,0425 792,8616.01.18
NASDAQdolu-0,517 223,6917.01.18
SP500dolu-0,352 776,4216.01.18
DAXdolu-0,2613 212,5111:43:59
WIG20dolu-0,592 461,2129.12.17


Odborné články

Ekonomika ČT24.cz