Uživatel nepřihlášen | Přihlásit se | Zaregistrovat se
Středa 24.1.2018 0:29
Akcie.cz»Zpravodajství»Odborné články»Investování a trhy: Americké vládní dluhopisy

Zpravodajství

Investování a trhy: Americké vládní dluhopisy

13.05.2009 00:00:00 |

Americké vládní (federální) dluhopisy (treasury securities) emituje americké ministerstvo financí (United States departement of treasury) prostřednictvím kanceláře pro veřejný dluh (Bureau of the Public debt)*. Vlastní emisi provádí neworská federální rezervní banka (federal reserve bank of New York, FRBNY). Jedná se o dluhové nástroje americké federální vlády.

Americké vládní dluhopisy jsou obchodovatelné nebo neobchodovatelné. Obchodovatelné vládní dluhopisy je možné před splatností prodat třetí straně, avšak neobchodovatelné nikoliv. Existují 4 druhy obchodovatelných vládních dluhopisů, přičemž všechny jsou velice likvidní na sekundárním trhu:

- treasury bills (T-bills),

- treasury notes (T-notes),

- treasury bonds (T-bonds),

- protiinflační vládní dluhopisy (TIPS).

Neobchodovatelných vládních dluhopisů existuje několik druhů, které jsou vydávány pro určité investory a není možné s nimi obchodovat na sekundárním trhu:

- série státních a místních vlád (state and local government series, SLGS),

- série vládních účtů (government account series),

- spořicí dluhopisy (savings bonds).

Investoři si mohou koupit americké vládní dluhopisy na primárním či na sekundárním trhu od dealerů s vládními dluhopisy. Dluhopisy jsou vysoce likvidní, tzn. je možné je snadno koupit a prodat při malých transakčních nákladech.

T-bills jsou americké vládní bezkupónové dluhopisy s původní splatností do 52 týdnů a s jemnovitou hodnotou od 100 dolarů a dále celé násobky 100 dolarů. prodávají se s diskontem, například investor může nakoupit T-bill o jmenovité hodnotě 1 000 USD za 990 USD. Jsou vydávány týdně se splatností 4,13, 26 a 52 týdnů. Úrokové výnosy nejsou zdaněny státní, ani místní daní z příjmů, ale podléhají federální dani z příjmů.

T-notes jsou americké vládní kupónové dluhopisy s původní splatností 2, a 10 let a s jmenovitou hodnotou od 100 dolarů a dále celé násobky 100 dolarů. Pevné kupóny se vyplácejí pololetně. Úrokové výnosy nejsou zdaněny státní a místní daní z příjmů, ale podléhají federální dani z příjmů.

T-bonds jsou americké vládní kupónové dluhopisy se splatností 10 až 30 let a s jmenovitou hodnotou od 100 dolarů a dále celé násobky 100 dolarů. Pevné kupóny se vyplácejí pololetně. Třicetiletý dluhopis se někdy nazývá dlouhý dluhopis (long bond). Emise tohoto dluhopisu skončily v říjnu 2001 a znovu byly zavedeny v únoru 2006. Úrokové výnosy nejsou zdaněny státní, ani místní daní z příjmů, ale podléhají federální dani z příjmů.

TIPS (treasury inflation protected securities) jsou americké vládní kupónové inlačně indexované dluhopisy se splatností 5,10 a 20 let a s jmenovitou hodnotou od 100 dolarů a dále celé násobky 100 dolarů. Jejich jmenovitá hodnota se postupně zvyšuje s inflací a snižuje s deflací. Inflace a deflace se měří pomocí indexu spotřebitelských cen všech městských spotřebitelů (consumer price index for all urban consumers)**. Avšak při splatnosti se vyplácí vyšší hodnota z takto korigované jmenovité hodnoty a původní jmenovité hodnoty. Kupóny se rovněž zvyšují s inflací a snižují s deflací. Aukcí*** se stanoví pevná kupónová míra, která zůstává stejná až do splatnosti dluhopisu. Konkrétní pololetní kupón se stanoví jako násobek momentální korigované jmenovité hodnoty a poloviční hodnoty pevné kupónové míry. Úrokové výnosy ze zvýšení jmenovité hodnoty nejsou zdaněny státní a místní daní z příjmů, ale podléhají federální dani z příjmů. Neyworský Fed zahájil aukce s těmito dluhopisy v roce 1997.

Některé T-notes a T-bonds jsou svolatelné (callable) před splatností - běžně v období posledních pěti let před splatností. Tato možnost opravňuje vládu ke stažení T-notes a T-bonds za jmenovitou hodnotu. Od roku 1985 Fed emituje také holé dluhopisy v rámci

programu Separate Trading of Registered Interest and Principal of Securities (STRIPS).

*) Podrobné informace o amerických vládních dluhopisech jsou k dispozici na inernetové stránce http://www.treasurydirect.gov. a http://www.savingsbonds.gov

**) V USA existují dva indexy CPI. Index CPI-U (consumer price index for all urban consumers) se týká všech městských spotřebitelů a pokrývá asi 87 % populace. Je středem pozornosti zejména finančních trhů. Index CPI-W (consumer price index for urban wage earners and clerical workers) se týká námezdních a duševních zaměstnanců a pokrývá asi 32 % populace. Tento index se používá ve vztahu k životním nákladům. Oba indexy jsou publikovány na internetové stránce http://staats.bls.gov (či http://www.dol.gov) odborem statistiky ministerstva práce (US Department of Labor, Bureau of Labor Statistics), a to měsíčně 2 až 3 týdny po ukončení daného měsíce. Měří ceny pevného koše zboží a služeb. Váha zboží se v CPI stále snižuje ve prospěch váhy služeb. V zemích G-7 váha zboží představuje pouze 25-35 %.

***) Primární prodej amerických vládních dluhopisů je aukční. Účastníky aukce jsou primární dealeři včetně velkých bank a makléřů-dealerů, kteří předkládají nabídky za sebe a za své klienty.

Úryvek je z knihy "Finanční trhy a investování" univerzitního profesora Josef Jílka vydané nakladatelstvím Grada Publishing, více informací naleznete na http://www.grada.cz

Autor: Josef Jílek

Poslední zprávy

Právě diskutujete


Zajímavé vzestupy

PEGAS844,00+2,68
TABAK17 180,00+1,78
TELEC286,00+0,88
ERBAG1 034,00+0,73
CEZ522,50+0,58

Zajímavé poklesy

EFORU109,00-3,54
PEN9,40-1,05
VIG722,00-0,76
STOCK88,90-0,34
PVT1,000,00

Kurzovní lístek

EURdolu25,405-0,01
HUFnahoru8,192+0,13
JPYdolu18,771-0,25
PLNdolu6,093-0,04
USDnahoru20,742+0,04

demo-e-broker

Indexy

Pro úplné zobrazení je nutné mít nainstalován Flash Player, dostupný např. zde.

Flash | Obrázek

PXnahoru+0,381 137,0623.01.18
RMnahoru+0,661 511,0523.01.18
DJIAdolu-0,0126 210,8123.01.18
NASDAQnahoru+0,717 460,2923.01.18
SP500nahoru+0,222 839,1323.01.18
DAXnahoru+0,7113 559,6023.01.18
WIG20dolu-0,592 461,2129.12.17


Odborné články

Ekonomika ČT24.cz