Uživatel nepřihlášen | Přihlásit se | Zaregistrovat se
Úterý 16.1.2018 18:33
Akcie.cz»Zpravodajství»Odborné články»Akcie, komodity: Přijde na trhy vlna výprodejů?

Zpravodajství

Akcie, komodity: Přijde na trhy vlna výprodejů?

22.05.2009 00:00:00 | Fio banka

Finanční trhy procházejí jedním z nejrůstovějších období posledních let, prudký nárůst zaznamenala rizikovější aktiva jako akcie a komodity. Během posledních dvou měsíců rostly akciové trhy v rozmezí 20 – 50 % a komoditní trhy posílily o 25 %. Za optimismem a zvýšeným nákupním apetitem investorů stojí hned několik faktorů. Jedná se především o velmi levné ceny akcií i komodit, levné peníze a v neposlední řadě jisté známky stabilizace ekonomik. Otázkou zůstává, zda se jedná o udržitelný růst, či jen o krátkodobý výkyv a brzy dojde k tvrdému vystřízlivění?

Před začátkem současné růstové rally byl poměr ceny akcie a zisku na akcii (P/E) nejnižší za posledních 10 let (P/E se pohyboval okolo hodnoty 11), zároveň začaly výrazně klesat sazby na mezibankovním trhu, 3M Libor poklesl blízko k hodnotám z roku 2002. Další impuls k nákupu dodaly známky stabilizace ekonomik, když některá makrodata ukázala možnost zpomalení tempa poklesu. K prudkému posílení finančních trhů přispěli také někteří vládní a bankovní představitelé svými prohlášeními o brzkém nalezení dna a oživení globálního hospodářství.

Všechny tyto faktory pak způsobily výrazný pokles averze k riziku. Investoři hledající vysoký výnos začali preferovat riziková aktiva a vkládat své peníze do komodit a akcií. Na pokles averze k riziku ukazuje např. index volatility (VIX) a TED spread. Index volatility indexu S&P VIX (udává volatilitu indexu S&P) poklesl na hodnoty ze září loňského roku (před největšími výprodeji), obdobně se snížil také tzv. TED spread (rozdíl mezi hodnotou 3M Liboru a výnosem z tříměsíční pokladniční poukázky).

Vývoj TED spread

TED spread

Zdroj Bloomberg

Důvěra v trhy a pokles averze k riziku se dostaly na podobnou úroveň, jako tomu bylo před největšími výprodeji ze září a října loňského roku před krachem banky Lehman Brothers. Averze investorů k riziku se tedy v posledních šesti měsících výrazně snížila, což vedlo k prudkému růstu na trzích. O velmi optimistické náladě na trzích svědčí také zlepšení důvěry investorů, německý index ZEW vzrostl na své tříleté maximum.

Vývoj ukazatele P/E u indexu Dow Jones

P/E Dow Jones

Zdroj Bloomberg

Pokud si to shrneme: důvěra investorů je opět na vysoké úrovni, investoři v současné době preferují rizikovější investice do akcií a komodit. Avšak díky mohutné růstové rally jsou akcie ve vztahu k zisku na akcii nejdražší za posledních šest let, poměr P/E indexu Dow Jones je nad hodnotou 21,5 (nejvíce od roku 2003). Jedná se o kombinaci, která nasvědčuje spíše možnosti tvrdého probuzení investorů a razantních výprodejů na akciových trzích. Pokud jde o impulsy z reálných ekonomik, jsou zde sice známky stabilizace propadu, nicméně stále nás v nejbližších měsících nečeká nic příjemného, o čemž hovoří například velmi špatné HDP jednotlivých zemí či stále rostoucí nezaměstnanost. V současné době není tedy růst akciových trhů podpořen fundamenty z reálných ekonomik. Co naopak může hovořit pro pokračující růst akciových trhů, je cena peněz - úrokové sazby na mezibankovních trzích jsou v současné době na rekordně nízkých úrovních (na trzích se projevuje masivní pumpování likvidity do ekonomiky).

Co tedy můžeme čekat od finančních trhů? Je pravděpodobné, že růst může ještě několik dní vydržet, avšak v horizontu jednoho až dvou měsíců lze očekávat výraznější korekci růstu. Nepředpokládám však, že trhy budou testovat minimální hodnoty z března letošního roku.

Komentář pro Hospodářské noviny

Autor: Josef Novotný

Poslední zprávy

Právě diskutujete


Zajímavé vzestupy

PVT1,00+66,67
PRSLU2 560,00+7,56
EFORU116,00+6,42
PEN9,00+4,65
STOCK82,00+4,06

Zajímavé poklesy

TMR690,00-1,43
FOREG178,50-0,83
VIG725,50-0,68
PEGAS808,00-0,25
UNIPE376,50-0,13

Kurzovní lístek

EURnahoru25,515+0,05
HUFnahoru8,264+0,01
JPYdolu18,844-0,24
PLNnahoru6,117+0,11
USDdolu20,863-0,32

demo-e-broker

Indexy

Pro úplné zobrazení je nutné mít nainstalován Flash Player, dostupný např. zde.

Flash | Obrázek

PXnahoru+0,531 114,9216:25:30
RMdolu-0,061 483,0016:57:27
DJIAnahoru+0,6725 976,0218:12:07
NASDAQnahoru+0,347 285,5918:12:15
SP500nahoru+0,282 793,9418:12:06
DAXnahoru+0,3513 246,3317:35:29
WIG20dolu-0,592 461,2129.12.17


Odborné články

Ekonomika ČT24.cz