Uživatel nepřihlášen | Přihlásit se | Zaregistrovat se
Středa 17.1.2018 11:54
Akcie.cz»Zpravodajství»Odborné články»Konec krize a ozdravení: na dosah, nebo v dáli?

Zpravodajství

Konec krize a ozdravení: na dosah, nebo v dáli?

25.05.2009 00:00:00 |

V posledních měsících jsme byli svědky ozdravení na většině mezinárodních akciových trhů, především u finančních titulů. Sotva to začalo a už jsou mnozí (včetně některých amerických investičních bankéřů) opět v zajetí euforie a proklamují rychlé obnovení konjunktury. Podle těchto nepolepšitelných hráčů ekonomika brzy poroste stejně dramaticky, jako klesla od konce léta 2008. To znamená, že očekávají vývoj ekonomického cyklu ve tvaru V. Je to přehnaný optimismum, krátkozraké, toužebné přání, nebo správná analýza?

Existují indikátory, že příkrý cyklický propad je u konce. K tomu patří stabilizace nových objednávek ve zpracovatelském průmyslu, opět lehce rostoucí spotřebitelská důvěra v USA nebo robustní spotřebitelské indikátory v Německu. Také první ohlášení zisku mnohých bank z obou stran Atlantiku pro začátek roku 2009 vzbudilo naděje. Na nich založené odhady, že ozdravení je na dosah ruky, ovšem ignorují hloubku předchozího propadu. Předpoklad, že pohyb směrem dolů nemůže trvat navždy, je po takovém střemhlavém letu racionální, nicméně neospravedlňuje řeči o vzletu.

Pravděpodobnější než rychlý návrat ke starým úrovním produkce je to, že ekonomická aktivita nyní hledá své dno, po čemž bude následovat cyklický růstový trend. Cyklický vývoj bychom tedy mohli spíše připodobnit k protáhlému "U". Ti, kteří chtějí současný pohyb nahoru detailně graficky popsat, by mohli inklinovat k přirovnání cyklu k "W". Po tvrdém pádu nyní zažíváme mírný růst, po kterém bude brzy následovat malý propad (když oslabí pracovní trh a spotřeba), než někdy v roce 2011 přijde a projeví se opravdové zlepšení a ozdravení.

Mnoho lidí se však zvláště kvůli hloubce recese a relativně dlouhé stagnaci do konce roku 2009/začátku roku 2010 vzdá nadějí na ozdravení a bude charakterizovat ekonomický cyklus spíše písmenem "L". Takový pesimismum ale bude stejně pomýlený jako optimismum těch, kteří si nyní namlouvají, že růst již definitivně začal a vydrží.

Při otázce, která písmena budou použita jako přísady polévky hospodářského cyklu, bychom měli hlavně dohlížet na to, aby zejména blázniví investiční bankéři nezkazili vývar přidáním příliš mnoha "véček".

Norbert Walter

http://www.dbresearch.com

Autor: Deutsche Bank Research

Poslední zprávy

Právě diskutujete


Zajímavé vzestupy

PVT1,00+66,67
PRSLU2 560,00+7,56
EFORU116,00+6,42
PEN9,00+4,65
STOCK82,00+4,06

Zajímavé poklesy

TMR690,00-1,43
FOREG178,50-0,83
VIG725,50-0,68
PEGAS808,00-0,25
UNIPE376,50-0,13

Kurzovní lístek

EURnahoru25,515+0,05
HUFnahoru8,264+0,01
JPYdolu18,844-0,24
PLNnahoru6,117+0,11
USDdolu20,863-0,32

demo-e-broker

Indexy

Pro úplné zobrazení je nutné mít nainstalován Flash Player, dostupný např. zde.

Flash | Obrázek

PXdolu-0,251 112,1711:52:20
RMnahoru+0,061 483,9111:51:57
DJIAdolu-0,0425 792,8616.01.18
NASDAQdolu-0,517 223,6917.01.18
SP500dolu-0,352 776,4216.01.18
DAXdolu-0,3413 201,1711:33:51
WIG20dolu-0,592 461,2129.12.17


Odborné články

Ekonomika ČT24.cz