Uživatel nepřihlášen | Přihlásit se | Zaregistrovat se
Středa 24.1.2018 0:48
Akcie.cz»Zpravodajství»Odborné články»Nová strategie: Nevybírejte akcie, ale trhy

Zpravodajství

Nová strategie: Nevybírejte akcie, ale trhy

27.07.2009 00:00:00 |

Nejzprofanovanější linií v investování je vybírání konkrétních akcií se snahou na nich vydělat, které vyžaduje dobrou schopnost selekce. Nový směr uvažování mnohých investorů a pozorovatelů průmyslu je ale trochu jiný a zaměřuje se na výběr trhů.

Zlato se stále třpytí

Manažeři podílových fondů zaměřených na zlato popisují 9% pokles zlata v rámci letošního léta jako převážně sezónní pohyb - takový, který se může nakonec dost dobře stát příležitostí k nákupu zlata. Ten, kdo si vybírá trhy, je v tomto případě někdo, kdo se dívá na investování v "globálním makro pohledu", v řeči ekonomie. Z tohoto pohledu výběr širokého trhu nebo jeho části, která vypadá, že funguje, umožňuje investorům držet velké, široké segmenty trhu a svézt se na pozitivním vývoji.

Je to trochu odlišné od konvenčního uvažování během těžkých dob, protože klasické moudro praví, že existují dobré koupě i na nejhorších trzích, kde můžete udělat skvělý obchod s důvěrou, že budete časem odměněni. V novém směru je hlavní myšlenka ta, že ekonomika pohání širší tržní segmenty, takže namísto hledání těch pravých akcií investoři nakupují indexové fondy nebo ETFs (exchange-traded funds), které sledují správný segment, a "vezou se", dokud větší posuny nevynesou přízeň nějaké jiné oblasti.

"Celé trhy se hýbou, ale ve skutečnosti se pohybují jako tektonické desky," řekl Jack Ablin, chief investment officer v Harris Private Bank, jehož nová kniha "Reading Minds and Markets" je dobrým návodem pro toho, kdo se chce řídit touto "makrostrategií". "Vyvíjejí se, pohybují se rozvážně, spíše pomalu. Takže když dokážete "chytnout" opravdu dobrý trend, můžete se na něm svézt a nemusíte neustále obchodovat. Musíte se rozhodnout, jestli se chcete zaměřit na akciový trh, nebo ekonomiku, " pokračoval Ablin. "Akciový trh je pes a ekonomika je člověk, který psa vede. Z hlediska krátkých období je velmi těžké určit, kam pes půjde - bude pobíhat sem a tm - ale nakonec musí následovat svého pána."

Zaměřeno na alokaci aktiv

Akciový trh jistě pokousal ruce mnohých investorů, což je přesně důvod, proč se nyní prosazuje popsaná globalní makrostrategie. Není to o denním obchodování nebo časování trhu, protože tyto taktiky zahrnují věnování více pozornosti akciovému trhu, ne méně. Je to spíše plán alokace aktiv založený na oblasti, o které se investor domnívá, že se jí bude dařit nejlépe.

"Všechny studie ukazují, že alokace aktiv je zodpovědná za 95 % konečného investičního výkonu," řekl Ablin, "tak proč lidé věnují 95 % svého času vybíráním akcií a jen 5 % alokací aktiv a rozhodnutím, do kterých oblastí chtějí investovat a proč?"

Ablin poukazuje na to, že plusem pro globální makroinvestování je, že tento přístup dovoluje lidem dělat rozhodnutí buď-anebo, stavějíc jednu strategii nebo trh proti jinému. Ve velmi zjednodušeném příkladu staví investora před rozhodnutí typu "růst, nebo hodnota", "USA, nebo Čína" či "akcie, nebo dluhopisy".

Někdy je trochu těžší rozhodnout se, jak investice relativně oceněnit. Ablinova kniha navrhuje spoléhat se hodně na ukazatel P/E (price/earnings - poměr ceny akcie ku zisku na akcii), přičemž poznamenává, že to může být někdy spíše srovnávání zelí s kiwi než jablek s jablky. Ale když dokážete najít trh se silnou relativní hodnotou a hybnou silou, máte vyhráno, řekl Ablin.

Kritici budou upozorňovat na to, že zastánci přechodu na makrostrategii mění koně veprostřed jízdy, tedy dělají klasickou chybu na trhu, kdy jde investor po tom, co funguje, těsně před tím, než to spadne a přijde do módy něco jiného.

Globální makrostrategie má právě teď velký půvab - zčásti proto, že zatímco akciový trh se zdá zotavovat, kritici upozorňují na to, že ekonomika stále balancuje na hraně dalšího velkého propadu s výhledem inflace a prostě čeká, než přeruší štastnou procházku psa. Je to strategie pro lidi, kteří jsou unaveni snahou být brilantním investorem, který umí vybírat ty správné akcie, nebo zaníceným vyznavačem strategie buy-and-hold.

Ablin však používá a zušlechťuje svůj systém již po 20 let - oceňujíc, že nástup ETF ho učinil mnohem snazším a více nákladově efektivním - takže to není tak, že chce měnit, protože ho dosavadní systém zklamal. Ve skutečnosti mu na začátku roku 2007 monitoring P/E akcií společností s malou a velkou kapitalizací (tedy přesně ten druh rozhodnutí, který by podle něj měli investoři činit) napověděl, aby přehodnotil investice směrem k vekým jménům. Za dva roky poté Standard & Poor's 500 poráží Russell 2000, který je měřítkem akcií s menší tržní kapitalizací.

Nejdříve si to vyzkoušejte

Ablin je opatrný a doporučuje, aby investoři nezahazovali své staré strategie, ale spíše otestovali makrostartegii buďto s malým procentem aktiv, nebo prostě nanečisto, dokud si nejsou jisti, že to zvládnou.

Zatímco existují nástroje, které realizaci této strategie usnadňují - ETFs umožňují rychle a snadno obchodovat dobře definované tržní segmenty - není to strategie, která využije pákové fondy snažící se chytit trend krát dva nebo tři. Tyto "turbofondy" fungují obyvkle nejlépe v prostředí rychlého obchodování, ne při "pohybu tektonických desek" globálního makro pohledu.

Co se však ještě uvidí, je, zda tato strategie ustojí prověrku času. Je obecným pravidlem, že investiční teorie, které se z institucinálního světa dostanou do povědomí obecné veřejnosti, přestávají fungovat - nebo alespoň fungovat na vrcholových úrovních. Opravdu - když se každý snaží číst trh za pomocí stejných nástrojů a metrik, existuje reálný potenciál, aby se tyto staly méně efektivní. -

Investiční svět je zavalen myšlenkami, které zněly dobře, aby nakonec popálily své skalní příznivce. Globální makrostrategie je však reálnou alternativou pro ty, kteří věří, že strategie buy-and-hold je mrtvá.

Zdroj: Chuck Jaffe, MarketWatch

Poslední zprávy

Právě diskutujete


Zajímavé vzestupy

PEGAS844,00+2,68
TABAK17 180,00+1,78
TELEC286,00+0,88
ERBAG1 034,00+0,73
CEZ522,50+0,58

Zajímavé poklesy

EFORU109,00-3,54
PEN9,40-1,05
VIG722,00-0,76
STOCK88,90-0,34
PVT1,000,00

Kurzovní lístek

EURdolu25,405-0,01
HUFnahoru8,192+0,13
JPYdolu18,771-0,25
PLNdolu6,093-0,04
USDnahoru20,742+0,04

demo-e-broker

Indexy

Pro úplné zobrazení je nutné mít nainstalován Flash Player, dostupný např. zde.

Flash | Obrázek

PXnahoru+0,381 137,0623.01.18
RMnahoru+0,661 511,0523.01.18
DJIAdolu-0,0126 210,8123.01.18
NASDAQnahoru+0,717 460,2923.01.18
SP500nahoru+0,222 839,1323.01.18
DAXnahoru+0,7113 559,6023.01.18
WIG20dolu-0,592 461,2129.12.17


Odborné články

Ekonomika ČT24.cz