Uživatel nepřihlášen | Přihlásit se | Zaregistrovat se
Pátek 19.1.2018 8:28
Akcie.cz»Zpravodajství»Odborné články»Hnací síly vývoje finančního trhu

Zpravodajství

Hnací síly vývoje finančního trhu

29.07.2009 00:00:00 |

Finanční trh by měl být co nejjednodušší, aby se v něm účastníci vyznali. Bohužel, je to jen přání. Dnešní finanční trh se vyznačuje zbytečně vysokou složitostí a ztrátou kontroly ze strany akcionářů a vedení společností nad obchody. Není pravdou, že společnost by bez stávajícího nabubřelého finančního systému nemohla existovat. Společnost by nejenom bez této složitosti mohla existovat, ale dokonce by fungovala podstatně lépe. V tomto složitém světě se běžní lidé, akcionáři a vedení společnosti ztrácejí. Málokdo je schopen dešifrovat finanční výkazy (ostatně to mnohdy ani nemá smysl, neboť realita je jinde) a regulované instituce mnohdy podvádějí regulátory. Nad finančními trhy se postupně ztrácí kontrola. Aby finančníci "unčinili dojem" vysoké odbornosti, vyjadřují se nesrozumitelně.

Hnací silou dnešního rozvoje finančního trhu (finančních nástrojů) je zejména:

- maximalizace zisku instituce,

- vytváření iluze bohatství,

- nadsazování výsledků hospodaření instituce,

- krácení daní instituce,

- tunelování institucí,

- obcházení regulací.

Kreativita osob je v těchto šesti případech obrovská. Zatímco první dvě aktivity jsou legální, zbývající jsou pochybné a musí proto být předmětem zvláštního zájmu regulátorů, fiannčních orgánů a policie.

Při maximalizaci zisku jsou v dnešním světě etické principy silně potlačeny. Důvěra a přátelství, typické vztahy mezi finančníky a jejich klienty v 60. až 80.letech minulého století, byly vystřídány jednostranným jednáním finančníků zaměřeným na maximalizaci zisku na každém kroku.

Uveďme příklad dodržování etických pravidel Billem Salomonem, který uvádí Henry Kaufman, jenž byl zaměstnancem Salomon Brothers, v knize "On money and markets, A Wall Street Memoir". Důležitým prvkem způsobu řízení Billa Salomona bylo jeho přesvědčení, že zaměstnanec firmy na kterékoliv úrovni se musí řídit etickými principy. Podle Salomona úspěch firmy závisel na důvěře mezi firmou a klienty. Toto zdůrazňoval při každé příležitosti. Henry Kaufman uvádí konkrétní případ, kdy se tento aspekt jeho manažerského stylu projevil. V průběhu schůze výkonného výboru někdy počátkem 70.let přerušil jeden z firemních obchodníků s dluhopisy zasedání a s úsměvem oznámil, že právě dovedli ke zdárnému konci stomilionový obchod s dluhopisy (což byla v té době velká operace) s jedním z klientů. Když se Salomon zeptal, kolik nam tom vydělali, obchodník radostně prohlásil, že jeden procentní bod. Jenomže pro Salomona byl takový zisk příliš velký, když uvážil rozsah operace a důležitost příslušného klienta. Okamžitě přikázal společníkovi, který měl záležitost na starosti, aby část zisku vrátil. A navíc snížil podíl tohoto společníka na roční prémii. Dnes by k takovému zásahu nedošlo.

Nyní by stal řízení Billa Salomona ani nefungoval. Až do roku 1978, kdy Bill Salomon odstoupil z vedoucí funkce, se scházel s výkonným vedením nepravidelně, jen když bylo třeba a bez jakékoliv formální přípravy. Dokonce ani zasedání o rozpočtu a plánování nebyla pravidelná. Pracovníci nemuseli obhajovat rozpočty svých oddělení. Salomon se radil individuálně o každém významném úpisu cenných papírů a o každé velké obchodní operaci. Velká firemní administrativa byla mimořádně osobní a neformální. Ranní snídaně společníků v jídelně, což byla za Salomona desítky let trvající tradice, ztratily psotupně svůj půvab a intimitu. S tím, jak se počet pracovníků změnil ze stovek na tisíce, bylo nemožné pamatovat si například jen jména všech zaměstnanců. Z malé firmy se stala gigantická společnost.

Změnilo se i odměňování finančníků. V roce 1967, kdy se Henry Kaufman stal komplementářem firmy Salomon Brothers, měl roční plat 25 000 dolarů plus příplatky až do výše 5 % svého podílu na kapitálu firmy, plus asi 6 000 dolarů na vyživovanou osobu a příplatek na placení daní a charitativní dary. To je obrovský kontrast se současnými zvyklostmi na Wall Street. Od konce 80.let a celá 90.léta si začínající úspěšní makléři a obchodníci, někteří záhy po dvacítce, kupují honosná sídla a sportovní vozy či pořádají okázalá setkání a jejich formy se nijak nesnaží takové hýření omezit. V současné době jsou vztahy mezi finančníky a klienty odosobněny.

O dalších hnacích silách v příštím článku.

Úryvek je z knihy "Finanční trhy a investování" univerzitního profesora Josef Jílka vydané v roce 2008 nakladatelstvím Grada Publishing, více informací naleznete na http://www.grada.cz

Autor: Josef Jílek

Poslední zprávy

Právě diskutujete


Zajímavé vzestupy

STOCK91,00+9,64
BABKOFOL420,00+0,96
PEGAS810,00+0,75
GECBA83,95+0,66
VGP1 560,00+0,65

Zajímavé poklesy

TOMA1 230,00-0,81
VIG718,00-0,62
KOMB931,00-0,21
TELEC275,50-0,18
ERBAG997,20-0,12

Kurzovní lístek

EURnahoru25,370+0,29
HUFnahoru8,224+0,19
JPYnahoru18,654+0,88
PLNnahoru6,090+0,16
USDnahoru20,742+0,52

demo-e-broker

Indexy

Pro úplné zobrazení je nutné mít nainstalován Flash Player, dostupný např. zde.

Flash | Obrázek

PXstejne0,001 119,0508:01:00
RMdolu-0,051 482,1118.01.18
DJIAdolu-0,3726 017,8118.01.18
NASDAQdolu-0,037 296,0519.01.18
SP500dolu-0,162 798,0318.01.18
DAXnahoru+0,7413 281,4318.01.18
WIG20dolu-0,592 461,2129.12.17


Odborné články

Ekonomika ČT24.cz