Uživatel nepřihlášen | Přihlásit se | Zaregistrovat se
Pátek 19.1.2018 4:19
Akcie.cz»Zpravodajství»Odborné články»Zažije index SP 500 příští rok 26% rally?

Zpravodajství

Zažije index SP 500 příští rok 26% rally?

28.07.2009 00:00:00 | Capital Partners a.s.

Poprvé od doby před 2 lety, kdy kreditní trhy doslova „zamrzly“, US analytici zvýšili odhady zisků společností v rámci indexu Standard and Poor´s 500. Firmy navýšily předpovědi společností v červnu 896krát a snížily je 886 krát (podle dat JP Morgan Chase). Naposledy byli analytici takto bullish naladěni na čisté bázi v dubnu 2007 - předtím, než propukla globální recese nejrozsáhlejší od konce 2. světové války a ztráty finančních institucí v důsledku subprime půjček dosáhly cca 1,5 bil. USD.

V rámci dosavadních hospodářských výsledků došlo k některým pozitivním překvapením, konkrétně se jedná např. o rekordní zisky ve 2.Q. firmy Goldman Sachs nebo ztrojnásobené prodeje surovinové firmy Freeport-McMoRan Copper and Gold, což přimělo k vyšším projekcím na rok 2010. Odhady firem na Wall Street ukazují, že tituly indexu SP 500 budou vydělávat příští rok 74,55 USD na akcii oproti 72,54 USD v květnu t.r. Akcie se nyní obchodují v poměru 13,13krát odhadovaného profitu, což indikuje cca 26% nárůst hodnoty indexu. To by vrátilo index na průměr 5 dekád na úrovni 16,54 krát ročního zisku.

Rekordní rozměr snižování odhadů zisků byl zaznamenán po úpadku Lehman Brothers v září 08, což způsobilo nárůst overnight nákladů na výpůjčky na historické maximum 6,88 %, uvrhlo US ekonomiku do nejhorší recese za posledního půl století a poslalo index SP 500 do 38% korekce, největšího ročního poklesu od roku 1937.

Podle dat JP Morgan došlo v říjnu 08 k revizi zisků (4716 revizí) a ve 4 z pěti případů byly sníženy, což je nejvíce v historii. Nastalý obrat v červnu t.r. od minulého října 08 byl největší od roku 2000, kdy JP Morgan sbírá data. (Druhý největší přesun byl v říjnu 2002, což byl začátek pětiletého býčího trhu se zdvojnásobením hodnoty US akcií.) Index SP 500 v týdnu k 27.7 posílil o 4,1 % na hodnotu 979,26 bodů a zaznamenal 45% růst od svého 12-ti letého minima dne 9.3. t.r. Měřítko širšího trhu by tak mohlo růst na 1233,06 bodů na příslušný násobek rovný jeho historickému průměru od roku 1959 (podle Bloomberg).

Odhady indikují, že korporátní zisky firem indexu SP 500 porostou o 25 % z projektovaného čísla 59,80 USD na akcii, což by byl největší růst od roku 1995. Revize jsou vskutku reálným a rychlým pohledem na tu skutečnost, zda se lidé stávají více či méně optimističtější. Dosavadní HV, resp. earnings za 2.Q. indikují, že mohou nastat i rychlejší změny. Z dosud 204 firem indexu SP 500, které vydaly své bilance, 75 % z nich dokázalo překonat konsensus trhu. Doposud nejvyšší číslo překonaných odhadů trhu činilo 72,3 % za celý kvartál, a to od roku 1993.

Hospodářské výsledky za 2.Q. t.r. jsou zřejmě taženy značnými úsporami nákladů, a to i v provozní oblasti. Pouze polovina firem z indexu SP 500 dokázala při svých reportech překonat předpovědi v prodejích, resp. příjmech. Možný odhadovaný nárůst indexu o 25 % v příštím roce se tak může stát reálným v návaznosti na ekonomické ozdravení s podporou tvorby vyšších zisků. Do konce t.r. by mohl SP 500 přidat cca 10 % a rating „overweight“ je možno přidělit sektorům energií, těžby a technologií.

Např. odhady pro firmu Goldman Sachs doznaly zásadních změn. Zisk na rok 2010 se může zvednout na 16,19 USD na akcii, tj, téměř trojnásobek minima 5,90 USD na akcii v březnu t.r. Banka se tak obchoduje na úrovni 10,17 krát projekce příštího roku. To je cca 63% diskont vůči násobku 37,73 krát používaného z minulých 12 měsíců, a to i poté, co akcie rostla o 95 % v tomto roce.

Dalším vhodným případem je největší světový výrobce polovodičů Intel Corp. Firma reportovala za 2.Q. zisk dvojnásobný, než byl projektován, a to zvláště v důsledku zlepšené poptávky po compech v Asii. Analytici tak zvýšili svoje odhady zisků na rok 2010 na úroveň 1,08 USD na akcii, což je 21% nárůst. Akcie Intelu dosáhly ovšem 10-ti měsíčního maxima a rostly o 32 % v tomto roce. Intel se obchoduje za 17,93 krát násobek zisku příštího roku, tj. o 36 % méně, než je průměr poslední dekády s číslem 28,13.

Dá se říci, že fundamentální údaje se podle bilancí pohybují ve prospěch trhů; ještě ovšem existuje dosti lidí, kteří tomuto jasnému faktu nevěří. Uvidíme, jaký bude vývoj v nejbližší době. Každopádně na trhu existují příležitosti…

Zdroj: Bloomberg

Autor: Josef Stoulil

Poslední zprávy

Právě diskutujete


Zajímavé vzestupy

STOCK91,00+9,64
BABKOFOL420,00+0,96
PEGAS810,00+0,75
GECBA83,95+0,66
VGP1 560,00+0,65

Zajímavé poklesy

TOMA1 230,00-0,81
VIG718,00-0,62
KOMB931,00-0,21
TELEC275,50-0,18
ERBAG997,20-0,12

Kurzovní lístek

EURnahoru25,370+0,29
HUFnahoru8,224+0,19
JPYnahoru18,654+0,88
PLNnahoru6,090+0,16
USDnahoru20,742+0,52

demo-e-broker

Indexy

Pro úplné zobrazení je nutné mít nainstalován Flash Player, dostupný např. zde.

Flash | Obrázek

PXnahoru+0,311 119,0518.01.18
RMdolu-0,051 482,1118.01.18
DJIAdolu-0,3726 017,8118.01.18
NASDAQdolu-0,037 296,0519.01.18
SP500dolu-0,162 798,0318.01.18
DAXnahoru+0,7413 281,4318.01.18
WIG20dolu-0,592 461,2129.12.17


Odborné články

Ekonomika ČT24.cz