Uživatel nepřihlášen | Přihlásit se | Zaregistrovat se
Středa 24.1.2018 0:38
Akcie.cz»Zpravodajství»Odborné články»BIG EXPERT - zahraniční trhy: Varovné signály z historie

Zpravodajství

BIG EXPERT - zahraniční trhy: Varovné signály z historie

03.09.2009 14:26:00 |

BIG EXPERT - ZAHRANIČNÍ TRHY

Názory expertů na budoucí vývoj na vybraných zahraničních trzích sledovaný prostřednictvím indexů a porovnání s českým kapitálovým trhem (PX) v horizontu jednoho měsíce a půl roku v týdnu od 31. 8. 2009.

Týden: 31. 8. 2009

BIG EXPERT - ZAHRANIČNÍ TRHY

NÁZOR EXPERTA: Antonín Žmuran, BH Securities

Varovné signály z historie

Po šestiměsíčním, v mnoha ohledech rekordním vzestupu, a při vstupu do historicky více rizikového období září - říjen, nebude na škodu se podívat na současnou situaci s odstupem, a z historické perspektivy.

* Zatímco majoritní akciové indexy od března vzrostly o cca 50 %, stalo se tak při poklesu čistých zisků na akcii (EPS) o 6 %, což se promítlo do jedné z nejrychleji rostoucí expanze P/E ratia (66 %) v novodobé historii, a to při časovém úseku necelých 6 měsíců. Jen v roce 1982 (72 %) a v roce 1974 (78 %) dosáhl tento poměrový ukazatel ceny akcie k zisku vyšší procento expanze, ale tento růst byl rozložen v delším časovém období: 11, respektive 16 měsíců.

* Není pochyb o tom, že akcie se opět staly fundamentálně drahé a poměrně neatraktivní pro iniciování nových střednědobých pozic. Na základě odhadů agentury Bloomberg dosáhnou letošní zisky společností v indexu S&P500 cca $60, což by nyní odpovídalo P/E 17. Pokud společnosti v tomto a následujícím čtvrtletí nepotvrdí očekávání, a realističtější odhady zisku dosáhnou $40, může se při současných cenách indexu pohybovat P/E okolo 26.

* Současné rally má nyní delšího trvání, než všechny protitrendové vzestupy v období Velké Deprese (měřeno indexem DJIA). Tehdy časově nejdelší vzestup trval 155 dní.

Varovné sezónní signály:

* index S&P500 má v současnosti velmi nízký počet otevřených krátkých pozic, takže býci nedostanou pomoc v podobě dalšího "short squeeze" rally,

* poměr "insider selling / insider buying" je na nejvyšší hodnotě za posledních pět let, tzn. vedení společnosti nenakupují své vlastní akcie

* kontrariánské indikátory "bullish sentimentu" dosahují vysokých úrovní jako v r. 2007, při dosažení historických maxim,

* při pohledu do historie má měsíc září jako jediný negativní návratnost,

* za sledované období od roku 1926 ztrácely akciové trhy v tomto měsíci průměrně 1 %,

* situace, kdy po pozitivním srpnu následovalo pozitivní září, se naposledy ve statistikách objevila v roce 1982.

Jestliže akciové trhy mají tendenci predikovat výhled reálné ekonomiky resp. jejich dílčích dat s šesti- až devítiměsíčním předstihem, měli bychom se na základě letošního půlročního rally již v následujících měsících dočkat odpovědi, zda-li tento razantní vzestup byl tažen pouze spekulativní vlnou, či správným předpokladem investorů o končící recesi a prvních známek oživení hospodářského růstu.

Pokud se potvrdí, že současné rally bylo prozatímním odtržením od reality, investoři si tímto aspoň "koupili" 2 kvartály stability a naděje, hlavně však získali potřebný čas navíc pro proces zotavení ekonomiky. Jejich další kroky na akciových trzích již nyní budou směřovat k odhadům a predikcím ekonomického růstu v prvním čtvrtletí příštího roku.

Hodnocení v tomto týdnu provedli:

* Antonín Žmuran - BH Securities

* Ondřej Moravanský - CYRRUS

* Libor Buček, Jan Mach, Milan Nedbálek - FINANCE Zlín

* Karel Kabelka, Miroslav Hlavoň - GRANT CAPITAL

* Aleš Vávra - J&T BANK

* Jaroslav Brychta - X-Trade Brokers

Tabulky obsahují souhrn odhadů expertů v seznamu. Sloupec "Aktuální hodnota" uvádí hodnotu sledovaných indexů (páteční uzavírací hodnota), ze které při svých odhadech experti vycházeli. S touto hodnotou budou odhady expertů po uplynutí období jednoho či šesti měsíců porovnávány pro vyhodnocení úspěšnosti. "Medián" je číslo, které leží uprostřed podle velikosti uspořádaného souboru odhadů a "Interval odhadů" uvádí minimální a maximální odhad souboru. Sloupce "Růst/Pokles" udávají počet expertů předpokládajících, že index v uvažovaném období vzhledem k aktuální hodnotě vzroste nebo poklesne.

Pozn.: Odhady mají formu nezávazných názorů s ohledem na předpokládaný vývoj v příštím jednom měsíci a půl roce. Skutečnost se však může velmi podstatně lišit od odhadu expertů. Experti ani Kurzy.cz nepřebírají žádnou zodpovědnost za tyto odlišnosti.

Autor: Markéta Höfferová, B.I.G. Expert

Poslední zprávy

Právě diskutujete


Zajímavé vzestupy

PEGAS844,00+2,68
TABAK17 180,00+1,78
TELEC286,00+0,88
ERBAG1 034,00+0,73
CEZ522,50+0,58

Zajímavé poklesy

EFORU109,00-3,54
PEN9,40-1,05
VIG722,00-0,76
STOCK88,90-0,34
PVT1,000,00

Kurzovní lístek

EURdolu25,405-0,01
HUFnahoru8,192+0,13
JPYdolu18,771-0,25
PLNdolu6,093-0,04
USDnahoru20,742+0,04

demo-e-broker

Indexy

Pro úplné zobrazení je nutné mít nainstalován Flash Player, dostupný např. zde.

Flash | Obrázek

PXnahoru+0,381 137,0623.01.18
RMnahoru+0,661 511,0523.01.18
DJIAdolu-0,0126 210,8123.01.18
NASDAQnahoru+0,717 460,2923.01.18
SP500nahoru+0,222 839,1323.01.18
DAXnahoru+0,7113 559,6023.01.18
WIG20dolu-0,592 461,2129.12.17


Odborné články

Ekonomika ČT24.cz