Uživatel nepřihlášen | Přihlásit se | Zaregistrovat se
Středa 24.1.2018 0:48
Akcie.cz»Zpravodajství»Odborné články»Dopad amerických vládních stimulů na ekonomiku

Zpravodajství

Dopad amerických vládních stimulů na ekonomiku

07.09.2009 00:00:00 | Fio banka

Americká ekonomika se ještě stále potýká s nejtěžší ekonomickou recesí od dob Velké deprese ze třicátých let minulého století. Přestože je stále křehká a makroanalytici se přou o tom, jaký tvar ekonomického oživení můžeme v blízké budoucnosti očekávat (uvažuje se nejvíce tvar V či W), na úrovni jednotlivých sektorů již spatřujeme známky oživení v automobilovém průmyslu a na trhu nemovitostí.

Šrotovné "spolklo" tři miliardy

Americká vláda spustila program šrotovného na podporu automobilového sektoru 24. července a za dobu trvání zmíněného programu podpořila nákup téměř 700 tisíc automobilů, což americké daňové poplatníky přišlo na 3 mld. USD. Americké šrotovné spočívalo ve slevě ve výši 4 500 USD za nákup nového automobilu a stalo se pro americké spotřebitele skutečným hitem, neboť vládní podpora zprvu počítala s rozpočtem na šrotovné ve výši 1 mld. USD, což bylo záhy zvýšeno o další 2 mld. USD. Robustní nárůst prodejů aut byl způsoben zejména výše zmíněným šrotovným viz graf č.1.

Graf č.1: Prodeje aut v USA

popis

Zdroj: Bloomberg. Pro zvětšení klikněte na graf.

Z pohledu liberálních ekonomů lze namítat, že šrotovné podporuje pouze automobilový sektor na úrok všech ostatních sektorů, které diskriminuje, neboť peníze použité pro šrotovné nejsou uplatněny na investice do infrastruktury či vzdělání. Navíc americký spotřebitel, který využije šrotovného, se zpravidla zadluží, sníží si tak disponibilní příjem a z toho důvodu bude muset snížit výdaje na ostatní zboží a služby, jako jsou oblečení nebo zábava. Následkem toho šrotovné nezvýší bohatství amerických domácností ani o cent, neboť diskriminuje ostatní odvětví, kterým se sníží tržby, přičemž šrotovné je zaplaceno všemi americkými daňovými poplatníky.

Navíc dopad na americkou ekonomiku je dokonce záporný, neboť dojde ke „sešrotování“ věcí, které fungují a které by jinak američtí spotřebitelé dále používali, a v případě, že by ke zmíněnému sešrotování věcí nedošlo, mohly být peníze použité k nákupu nových automobilů použity na něco jiného. Jelikož američtí spotřebitelé sešrotovali téměř 700 tisíc automobilů (pro příklad - průměrná hodnota jednoho sešrotovaného automobilu mohla být 4 000,- USD), došlo tedy ke ztrátě majetku ve výši 2,8 mld. USD. Celkové bohatství americké ekonomiky se tedy sníží, neboť finanční prostředky amerického spotřebitele použité na nákup automobilu nemohou být použity na nákup nábytku či návštěvy restaurace.

Za úsměvný považuji argument ve prospěch šrotovného z důvodu zlepšení životního prostředí, neboť již sešrotování starých automobilů uškodí životnímu prostředí - nemluvě o tom, že nové automobily je potřeba nejdříve vyrobit a když do toho započítáme i výrobu plastů, které jsou při kompletaci automobilů hojně využívané, zjistíme, že se jedná o velmi neekologické řešení. Další argument proti šrotovnému spočívá ve faktu, že odkládá pokles poptávky po nových automobilech do budoucna, neboť po skončení programu šrotovného lze opět očekávat propad poptávky.

Podpory se dočkal i trh s nemovitostmi

Americký trh s bydlením podpořily daňové slevy ve výši až 8 000,- USD při koupi nového domu. Americký trh s bydlením zaznamenal díky výše zmíněné fiskální podpoře dynamický nárůst, a to jak u prodejů existujících domů, tak i nových. Navíc se zásoba existujících domů začíná ztenčovat, což je pozitivní signál i pro následný růst cen amerických nemovitostí.

Graf č.2: Prodeje existujících domů v USA

popis

Zdroj: Bloomberg. Pro zvětšení klikněte na graf.

Fiskální stimul na podporu amerického trhu s bydlením lze hodnotit příznivěji, přestože se jedná i v tomto případě o diskriminační opatření na podporu zmíněného odvětví v neprospěch odvětví jiných. Navíc pokřivení trhu s bydlením díky výše zmíněné slevě při koupi nového domu deformuje preference amerického spotřebitele, neboť se v ekonomice vytvoří jiné věci (nové domy), než které lidé na rozdíl od americké vlády považují za nejužitečnější. Zvýšení prodejů amerických domů a potažmo výstavba nových domů bude znamenat vyrobení méně jiných užitečných věcí.

Také americká centrální banka podpořila trh s bydlením nákupy cenných papírů krytých hypotékou, aby uvolnila finanční prostředky hypotečním bankám, které tak mohou nabírat další úvěry na bydlení. Sekuritizace (přeměna nelikvidních aktiv hypoték, úvěrů apod. na cenné papíry) spolu s americkým zákonem „Community Reinvestment Act“ na podporu financování hypoték pro méně bonitní klientelu způsobily hypoteční krizi. Doufejme, že americké hypoteční banky jsou nyní více obezřetné a rozmýšlejí si, komu poskytnou úvěr na bydlení.

Efekty vyprchají. Co bude dál?

Přestože dopad šrotovného na americkou ekonomiku je sporný a daňové slevy na nákup nových domů jsou diskriminační, americká ekonomika se právě díky těmto a dalším vládním stimulům a silnou monetární expanzí (pokles amerických úrokových sazeb na nulu, nákupy cenných papírů vázaných na hypotéky, úvěry, kreditní karty apod.) začala stabilizovat ve druhém čtvrtletí letošního roku. Cenou za pravděpodobný růst americké ekonomiky ve třetím čtvrtletí je ovšem vysoké zadlužení americké ekonomiky, se kterým se budou potýkat další generace Američanů, na kterých zůstane, aby daný dluh zaplatili ze svých budoucích daní. Aby současné oživení americké ekonomiky pokračovalo i do budoucna, bude pravděpodobně nutné přistoupit k dalším vládním stimulům, které nahradí zatím nedostatečnou poptávku ze strany amerických spotřebitelů.

Robin Koklar, analytik Fio, burzovní společnosti

Poslední zprávy

Právě diskutujete


Zajímavé vzestupy

PEGAS844,00+2,68
TABAK17 180,00+1,78
TELEC286,00+0,88
ERBAG1 034,00+0,73
CEZ522,50+0,58

Zajímavé poklesy

EFORU109,00-3,54
PEN9,40-1,05
VIG722,00-0,76
STOCK88,90-0,34
PVT1,000,00

Kurzovní lístek

EURdolu25,405-0,01
HUFnahoru8,192+0,13
JPYdolu18,771-0,25
PLNdolu6,093-0,04
USDnahoru20,742+0,04

demo-e-broker

Indexy

Pro úplné zobrazení je nutné mít nainstalován Flash Player, dostupný např. zde.

Flash | Obrázek

PXnahoru+0,381 137,0623.01.18
RMnahoru+0,661 511,0523.01.18
DJIAdolu-0,0126 210,8123.01.18
NASDAQnahoru+0,717 460,2923.01.18
SP500nahoru+0,222 839,1323.01.18
DAXnahoru+0,7113 559,6023.01.18
WIG20dolu-0,592 461,2129.12.17


Odborné články

Ekonomika ČT24.cz