Uživatel nepřihlášen | Přihlásit se | Zaregistrovat se
Pátek 19.1.2018 4:15
Akcie.cz»Zpravodajství»Odborné články»Které krize ekonomové dokázali předpovědět

Zpravodajství

Které krize ekonomové dokázali předpovědět

04.11.2009 00:00:00 |

Prognostické schopnosti ekonomů a analytiků nejsou ani zdaleka perfektní. Zejména ekonomie hlavního proudu selhala. Nedokázala předpovědět finanční krizi roku 2008 ani hloubku recese roku 2009. Nedokázala dokonce ani uspokojivě vysvětlit ex post, co se vlastně stalo. Přesto jsou ekonomové v některých případech schopni krize včas předvídat a správně vylíčit jejich budoucí průběh. Ekonomická historie nedávných let a desetiletí zná řadu případů, kdy krizi včas předvídali, někdy i s předstihem několika let. Lze uvést celou řadu příkladů:

• Krize amerických automobilek. Firmy jako Ford, Chrysler nebo General Motors nemají za úkol pouze vyrábět automobily; plní také roli sociálních a zdravotních pojišťoven pro své zaměstnance i bývalé zaměstnance. Každá z těchto firem má vlastně do svého účetnictví integrován průběžný penzijní systém (jen částečně krytý fondovými rezervami) a zdravotní pojišťovnu. Již dlouhá léta upozorňovali analytikové, že náklady těchto fi remních sociálních a zdravotních systémů rostou rychleji než příjmy a že vznikají nekryté závazky. Tyto nekryté závazky nyní táhnou americké automobilky pod vodu. Zejména General Motors je ve vážné situaci – přičemž se již před více než deseti lety vědělo, že tato vážná situace jednou nastane.

• Islandská bankovní krize. Již v roce 2006, kdy ještě o budoucí světové finanční krizi nikdo nic netušil, se široce vědělo, že Island bude mít problémy. Skutečnost, že islandské banky to přehnaly s úvěrovou expanzí, byla známa všem odborníkům a psalo se o ní v populárním tisku. Například britský list Economist o islandském bankovnictví psal opakovaně, přičemž varování před krizí byla formulována jasně bez jakéhokoli mlžení. Staré články z Economistu lze dohledat na internetovém archivu economist.com – je to zajímavý studijní materiál.

• Argentinský státní bankrot v roce 2002. Že je Argentina v problémech a směřuje k bankrotu, se vědělo již koncem devadesátých let. Šlo jen o otázku času, než nadhodnocené peso zpomalí hospodářský růst natolik, že příjmy státního rozpočtu vyschnou do té míry, že vláda nebude schopna hradit dluhovou službu. Tato krize byla ekonomy předpovídána dlouho předem a vývoj událostí se přesně řídil předpověďmi.

• Internetová bublina a její splasknutí. Střízlivě uvažující ekonomové věděli, že vlna investic do informačních technologií byla koncem devadesátých let přehnaná a že bublina musí splasknout. Problém byl v tom, že tehdy nechtěl střízlivě uvažující ekonomy nikdo poslouchat. (Ano, i někteří staří, zkušení, renomovaní a vzdělaní ekonomové této vášni propadli, často s neblahými důsledky na svoji kariéru.)

• Ruská finanční krize ze srpna 1998. Nejméně rok předem bylo známo, že ruské finance jsou v chaosu a že hrozí krize. Svědčily o tom i vysoké rizikové přirážky (spready) na výnosech státních dluhopisů. Ekonomové i analytici dlouhou dobu předem věděli, že devalvace rublu je nevyhnutelná. Když krize přišla, byla překvapením jen pro laiky a pro politiky.

• Americká recese z roku 1982. Tato recese nebyla pouze předvídána: byla záměrně vyvolána. Proč? Jedině drastické zvýšení úrokových sazeb mohlo zkrotit dvojcifernou inflaci, která na přelomu sedmdesátých a osmdesátých let sužovala americkou ekonomiku. Inflace byla vnímána jako natolik palčivý problém, že Federální rezervní systém po dohodě s prezidentem Reaganem (vlastně již po dohodě s jeho předchůdcem Carterem) přikročil k léčbě šokem. Ta byla nakonec velmi úspěšná: z dnešního pohledu je zřejmé, že recese, byť hluboká (reálný HDP poklesl v roce 1982 téměř o 2 %) byla přijatelnou cenou za zkrocení infl ace a léta následující prosperity.

Tento výčet uvádí jen několik relativně významných krizí, které ekonomové uměli předpovědět, často řadu let dopředu. A z těchto úspěšných předpovědí si lze vzít poučení. Například:

• Americké automobilky v názornosti předvádějí, kam budou státní penzijní a zdravotní systémy směřovat během historicky dohledného období. Ještě se dožijeme krachů celých států, které nebudou schopny dostát svým fi nančním závazkům. A bude se nás to osobně týkat. Na tuto prognózu, milí čtenáři, si jednou hořce vzpomenete. A vlastně nejen jednou.

• Ekonomové jsou schopni se poučit, vlády nikoli. Tolikrát se prokázalo, že pevné měnové kurzy jsou receptem na problémy, a přece stále další a další vlády provozují tuto nebezpečnou praxi. Naposledy se tak stalo v případě Litvy, Estonska a Lotyšska, které velmi nerozumně navázaly své měny na euro. Zejména v případě Lotyšska nastala situace hodně připomínající Argentinu.

• Respekt vůči elementárním ekonomickým poučkám se vyplácí. Ekonomie nedokáže krize stoprocentně předpovídat vždy a včas, poskytuje však sadu nástrojů a pravidel, jejichž používání dokáže pravděpodobnost krize snížit nebo alespoň omezit její rozsah. Osvědčily se například jisté standardy při poskytování hypoték – jejich systematické porušování mělo za následek americkou hypoteční krizi. A tak bychom mohli pokračovat.

Primárním účelem ekonomie ovšem doposud nebylo poskytování předpovědí. Prognózovat krize bylo zatím možné jen ve zvláštních případech: pokud se ekonomické veličiny výrazně a dlouhodobě vychýlily z rovnovážného stavu. Ukazuje se však, že potřeba systémů včasného varování je značná. Je to jedna z cest, kterou by se měla dát nynější ekonomická věda.

Úryvek je z knihy "Finance po krizi", autor Pavel Kohout vydané v roce 2009 nakladatelstvím Grada Publishing. Více informací naleznete na http://www.grada.cz

Autor: Pavel Kohout

Poslední zprávy

Právě diskutujete


Zajímavé vzestupy

STOCK91,00+9,64
BABKOFOL420,00+0,96
PEGAS810,00+0,75
GECBA83,95+0,66
VGP1 560,00+0,65

Zajímavé poklesy

TOMA1 230,00-0,81
VIG718,00-0,62
KOMB931,00-0,21
TELEC275,50-0,18
ERBAG997,20-0,12

Kurzovní lístek

EURnahoru25,370+0,29
HUFnahoru8,224+0,19
JPYnahoru18,654+0,88
PLNnahoru6,090+0,16
USDnahoru20,742+0,52

demo-e-broker

Indexy

Pro úplné zobrazení je nutné mít nainstalován Flash Player, dostupný např. zde.

Flash | Obrázek

PXnahoru+0,311 119,0518.01.18
RMdolu-0,051 482,1118.01.18
DJIAdolu-0,3726 017,8118.01.18
NASDAQdolu-0,037 296,0519.01.18
SP500dolu-0,162 798,0318.01.18
DAXnahoru+0,7413 281,4318.01.18
WIG20dolu-0,592 461,2129.12.17


Odborné články

Ekonomika ČT24.cz