J&T: Pro Philip Morris bude důležité udržení úrovně marží

Společnost Philip Morris ČR (PMČR) vydala částečné výsledky za 3Q12 minulý čtvrtek. Za třetí kvartál firma utržila na konsolidované bázi 3,3 mld. Kč (+3,9 % r/r) při 5,8 % r/r růstu prodaného objemu cigaret (8,0 mld. kusů). Celkově se domníváme, že zveřejněná čísla potvrzují dřívější trendy a rovněž informace zveřejněné mateřskou společností PM Int. v minulém měsíci (alespoň v rámci ČR).

Tuzemské tržby poklesly o 4,9 % r/r kvůli nepříznivému prodejnímu mixu. Prodaný objem poklesl o 7,9 % na 2,2 mld. kusů. Dle agentury AC Nielsen se tržní podíl snížil na 50,6 % (-0,9 p.b.) při 3,5% poklesu celkového trhu (5,3 mld. kusů). Jeden z hlavních vlivů poklesu je zvýšení tabákových daní od začátku roku 2012. Informace se shodují s komentářem PM Int., samozřejmě až na tržní podíl vzhledem k různým metodám. Na Slovensku firma zaznamenala pokles tržeb o 9,9 % v lokální měně, rovněž vlivem nevýhodného prodejního mixu a vyčerpání zásob kvůli zvýšení daní od 1. října 2012. Prodeje ve 3Q12 dosáhly 876 mil. kusů (-14,7 % r/r) při celkovém 15% poklesu trhu na 1,7 mld. kusů. Tržní podíl dle AC Nielsen lehce vzrostl o 0,1 p.b. na 51,1 %. Tržby z ostatního vývozu se zvýšily o 20,2 % díky růstu prodaných jednotek o 19,1 % na 4,9 mld. kusů.

Jen připomínáme, že zvýšené objemy u ostatního exportu se začaly objevovat již v 2H11, a tudíž meziroční růst již nepřesahuje 30% úrovně, jako tomu bylo v 1H12.Podrobnější data společnost zveřejňuje na pololetní bázi. Celkově vnímáme výsledky jako neutrální a potvrzující již dříve zveřejněná data. Růst tržeb se vůči prvnímu pololetí samozřejmě zpomaluje (+8,9 % za 9M12 vs. +11,8 % za 1H12), ale důležité bude udržení úrovně marží, které jsou vůli zvyšujícímu se podílu tržeb z ostatního exportu (nižší ziskovost) pod očekávaným tlakem.

Čtěte na PenizeNAVIC.cz: http://www.penizenavic.cz/clanky/o-chtenych-a-nechtenych-nasledcich-qe3

Zdroj: J&T Banka