Denní report - čtvrtek 22.01.2015

ČR: Erste Bank a Vig táhly pražskou výše, SRN: Kvantitativní uvolňování ECB poslalo německou burzu do kladných čísel, USA: USA uzavírá silně v plusu, již čtvrtý den v řadě

Pražská burza

Popis trhu

Pražská burza se od openu dostala do kladného teritoria v očekávání, že ECB dnes ohlásí QE v podobě odkupů státních dluhopisů zemí eurozóny. ECB nezklamala a očekávání se v odpoledních hodinách potvrdilo. Index PX nakonec uzavřel se ziskem +0,89% na úrovni 960 bodů, když největší přírůstky zaznamenaly rakouské finanční tituly. Erste Bank posílila o +4,19% na 566 Kč a Vig přidal +2,32% na 1 059 Kč. S mírným ziskem (+0,27%) nad hladinou 4 800 Kč uzavřela Komerční banka. Úspěšné byly i akcie CME (+1,95% 65 Kč) či Fortuna (+1,07% 122 Kč). Silná odpolední prodejní objednávka na O2 srazila titul o -5,24% na 217 Kč. Čez klesl o -1,09% pod 580 Kč v souladu s poklesem cen el. energie a propadem povolenek. Stalo se tak poté, co průmyslový výbor Evropského parlamentu zamítl přesun 900 mil ks emisních povolenek do stabilizační rezervy.

Podnikové zprávy

VIG

Komerční banka zvýšila doporučení skupině pojišťoven Vienna Insurance Group na „buy“ z „hold“ a cílovou cenu na 1182,79 Kč z 1031,42 Kč. Cílovou cenu zvýšila také banka Keefe, Bruyette & Woods, na 1090,52 Kč z 1052,68 Kč. Hodnocení ponechala na „market perform“.

ČEZ

Dnes probíhá na půdě Evropského parlamentu (EP) jednání týkající se reformy systému obchodování s emisními povolenkami. Konkrétně průmyslový výbor (panel) dnes nezávazně hlasuje o vzniku/nevzniku tzv. tržní stabilizační reservy, do které by se podle plánu měly v budoucnu (rok 2017 nebo 2021) přesunout emisní povolenky v objemu 900 mil. ks., jenž jsou v období 2014 – 2016 stahovány z trhu v rámci tzv. backloadingu.

Podle prvních aktuálních zpráv agentury Bloomberg se průmyslový panel zatím postavil negativně k přesunu výše uvedeného objemu emisních povolenek do stabilizační rezervy. Emisní povolenky na tyto zprávy reagují negativně, aktuálně oslabují o cca 3 % na 7,15 EUR. Cena elektřiny reaguje mírněji, když roční kontrakt na německé burze klesá o 0,5 % na 31,85 EUR/MWh.

První indikace ohledně hlasování o stabilizační rezervě, resp. jak v budoucnu naložit s backloadovanými povolenkami tak vyznívá pro elektrárenské společnosti, jenž své investice v minulosti zaměřily a i v budoucnu se plánují více zaměřovat na bezemisní zdroje (jako je jádro, plyn či obnovitelné zdroje), spíše negativně. Mezi tyto firmy řadíme i ČEZ.

Nicméně jednání (hlasování) ohledně emisních povolenek bude probíhat i v příštích týdnech a měsících. Na konec února (24. února) je plánováno hlasování výboru životního prostředí, jenž má tuto problematiku na půdě EP v gesci. Očekáváme, že konkrétnější závěry by měly být známy v průběhu jarních měsíců letošního roku.

Vznik tržní stabilizační rezervy by měl mimo jiné zabránit opětovnému uvolnění 900 mil. ks povolenek na trh a podpořit tak ceny emisních povolenek, potažmo tržní ceny elektřiny. Případné neschválení vzniku rezervy či nějakého jiného razantnějšího zásahu do systému obchodování s emisními povolenkami pravděpodobně zapříčiní to, že nadbytek povolenek na trhu bude přetrvávat i v dlouhodobějším horizontu a cenám elektřiny by tak podle našeho názoru i nadále (v delším horizontu) chyběl výraznější impuls pro jejich zotavení.

Zastánci vzniku (konkrétně i dřívějšího vzniku, tedy v roce 2017) tržní stabilizační rezervy jsou např. Německo či Velká Británie (tedy země, které chtějí do budoucna více sázet na bezemisní zdroje). Naopak opozici představuje např. Polsko, jenž je z velké části závislé na uhlí a nemá tak zájem o výraznější navýšení cen emisních povolenek.

Dnešní informace z EP tak podle našeho názoru budou vytvářet negativní tlak na dnešní obchodování s akciemi ČEZ.

Německo

Hlavní zprávy (eurozóna)

Refinanční sazba ECB (22. leden):
aktuální hodnota: 0,050 %
očekávání trhu: 0,050 %
předchozí hodnota: 0,050 %

Depozitní sazba ECB (22. leden):
aktuální hodnota: -0,200 %
očekávání trhu: -0,200 %
předchozí hodnota: -0,200 %

Zápůjční sazba ECB (22. leden):
aktuální hodnota: 0,300 %
očekávání trhu: 0,300 %
předchozí hodnota: 0,300 %

Spotřebitelská důvěra (leden - první, předběžný údaj):
aktuální hodnota: -8,5 b.
očekávání trhu: -10,5 b.
předchozí hodnota: -10,9 b.

Očekávané události

09:30 Index nákupních manažerů Markit/BME (leden - předběžný): odhady: 51,7, předchozí: 51,2
09:30 Index nákupních manažerů ve službách Markit (leden - předběžný): odhady: 52,5, předchozí: 52,1
09:30 Složený index nákupních manažerů Markit/BME (leden - předběžný): odhady: 52,4, předchozí: 52,0

Očekávané události (eurozóna)

10:00 Index nákupních manažerů Markit (leden - předběžný): odhady: 51,0, předchozí: 50,6
10:00 Index nákupních manažerů ve službách Markit (leden - předběžný): odhady: 52,0, předchozí: 51,6
10:00 Složený index nákupních manažerů Markit (leden - předběžný): odhady: 51,7, předchozí: 51,4

Popis trhu

Index DAX před koncem obchodování roste o 1,39 % na 10442,30 b. Německá burza se dnes pohybovala na kladné nule, až rozšíření nákupů aktiv ECB na 60 mld. EUR měsíčně poslalo německou burzu výš. Před koncem obchodování si tak několik titulů připisuje více než 3 %: Lanxes (LXS; +3,92 %), Continental (CON; +3,67 %), BMW (BMW; +3,53 %), Daimler (DAI; +3,28 %) a Commerzbank (CBK; +3,19 %). Oslabení eura vytvořilo tlak na Fresenius (FRE; -1,31 %) a dceřinnou společnost Fresenius Medical Care (FME; -1,39 %).

Podnikové zprávy

HeidelbergCement

HSBC redukovala doporučení pro HeidelbergCement na "underweight" z "neutral" a cílovou cenu na 61 EUR z 64 EUR.

USA

Hlavní zprávy

Nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti (17. leden):
aktuální hodnota: 307 tis.
očekávání trhu: 300 tis.
předchozí hodnota: 316 tis. / revize: 317 tis.

Pokračující žádosti o podporu v nezaměstnanosti (10. leden):
aktuální hodnota: 2443 tis.
očekávání trhu: 2400 tis.
předchozí hodnota: 2424 tis. / revize: 24287 tis.

Index cen domů FHFA (m-m) (listopad):
aktuální hodnota: 0,8 %
očekávání trhu: 0,3 %
předchozí hodnota: 0,6 %

Bloomberg index spotřebitelského komfortu (18. leden):
aktuální hodnota: 44,7 b.
očekávání trhu: --
předchozí hodnota: 45,4 b.

Očekávané události

14:30 Index aktivity Chicago Fed (prosinec): odhady: 0,55, předchozí: 0,73
15:45 Index nákupních manažerů Markit (leden - předběžný): odhady: 54,0, předchozí: 53,9
16:00 Prodeje existujících domů (prosinec): odhady: 5,08 mil., předchozí: 4,93 mil.
16:00 Prodeje existujících domů (m-m) (prosinec): odhady: 3,0 %, předchozí: -6,1 %                     
16:00 Index předstihových ukazatelů (prosinec): odhady: 0,4 %, předchozí: 0,6 %

Popis trhu

Americké akcie dnes těžily z opatřeních ECB na podporu eurozóny. Dalším faktorem, který přispěl k růstu, byly dobré výsledky některých akcií ze sektorů, které potvrzují sílu americké ekonomiky. Nejvíce se dnes dařilo akciím bank a technologiím. Naopak dolů mířily akcie telekomunikací. Skokanem dne se v průběhu obchodování staly akcie „podomního“ prodejce kosmetických produktů Avon Products (AVP +14,5%), když se objevily informace Dealreporteru, že společnost vyjednává se silným soukromým fondem TPG Capital o možném majetkovém vstupu. Na komoditním trhu dnes silně klesla ropa (CL) o 2,3% i plyn (NG) o 3,3%. Po ohlášených stimulech ECB se dařilo drahým kovům. Rostlo stříbro (SI) o 3% a zlato (GC) o 1%.

Podnikové zprávy

Family Dollar, Dollar Tree, Dollar General

Akcionáři diskontního řetězce Family Dollar dnes přijali nabídku Dollar Tree na převzetí, půlroční akviziční trojúhelník tak končí a Dollar General odchází s prázdnou.

Dollar General sice za akcii společnosti Family Dollar nabízel víc (80 USD oproti 76,44 USD), spojení řetězců Dollar General a Dollar Tree však má větší pravděpodobnost na schválení Federální obchodní komisí (FTC).

Pravděpodobně tak vznikne největší americký diskontní řetězec s přibližně 12 tis. obchody.

Blackberry

Společnosti Samsung a Blackberry nedávno vyloučily spekulace o možném převzetí kanadského poskytovatele telekomunikačních řešení s tím, že společnosti chtějí pouze spolupracovat. Nyní však unikl dokument zabývající se možnostmi Samsungu získat kontrolu nad Blackberry.

Podle Financial Post poradenská firma Evercore zpracovala 40stránkový dokument zabývající se různými strategiemi převzetí Blackberry jihokorejskou společností. Podle dokumentu by největší naději na úspěch mělo nakoupení většinového podílu Blackberry a ponechání společnosti na burze. Případná akvizice by totiž musela být schválena kanadským regulátorem. Kanadská vláda v roce 2013 naznačila, že nesouhlasí s prodejem čínskému Lenovu kvůli národní bezpečnosti.

V závěru obchodní seance 14. ledna proběhla trhy zpráva Reuters, podle které chtěl Samsung kanadskou společnost koupit za 7,5 mld. USD. Společnosti však zprávu dementovaly a akcie Blackberry, které předtím vyskočily až o 30 %, v poobchodní fázi opět klesly. O několik dní později Samsung uvedl, že s Blackberry jedná využití technologií kanadské společnosti ve svých zařízeních.

Podle technologického serveru The Verge se Samsung o Blackberry zajímá kvůli Blackberry Enterprise Serveru, QNX softwarové platformě pro automobily a patentovému portfoliu.

Blackberry Enterprise Server (BES) je šifrované řešení pro mobilní přístup do podnikové sítě, k firemní komunikaci a informacím, de facto standard komunikace v korporátní i vládní sféře. Samsung se v této oblasti pokusil prorazit se svou nadstavbou Knox, zatím však neuspěl vzhledem ke konzervativnosti sektoru a bezpečnostním problémům samotného Knoxu i Androidu, na které Samsung reagoval spoluprácí se společností Blackberry a integrováním jejího šifrování mezi koncovými body (E2EE). Po průlomu do svých vlastních systémů používalo již odložená zařízení Blackberry i vedení společnosti Sony, která sama telefony s Androidem vyrábí.

Systémy v automobilech jsou další potenciální oblastí zájmu Samsungu, ve které si již Blackberry vybudovalo silnou pozici. Platforma QNX pohání několik těchto systémů, CarPlay od Apple nebo Sync 3 od Fordu. QNX se dá uplatnit i v řadě dalších kategorií zařízení, u kterých se očekává jejich připojení k Internetu, podporuje ARM i x86 procesory.

Na druhou stranu analýza Evercore uvádní QNX jako kandidáta na potenciální divestici v případě akvizice Blackberry spolu s Blackberry Messengerem, síťovými centry a hardwarovou divizí.

Patentové portfolio Blackberry obsahuje přibližně 44 tis. patentů s účetní hodnotou přes 1,43 mld. USD. Patenty Blackberry jsou ceněné především v oblasti bezpečnosti a šifrování, některé z nich používá i NSA.

Provozní zisk Samsungu ve 4Q meziročně klesl o 37 %, tržby o 12 %. Korejský výrobce telefonů, pamětí, procesorů a dalších čipů je pod tlakem konkurence na trhu chytrých telefonů. Ve vyšší třídě se potýká s ostrou konkurencí ze strany Applu, ve střední třídě s Xiaomi, v nižší s řadou čínských výrobců. Často tak soupeří s odběrateli vlastních čipů. V listopadu společnost oznámila, že zredukuje své portfolio telefonů o třetinu.

Jan Tománek
Fio banka, a.s.
Prohlášení

Jan Tománek
Fio banka, a.s.