Denní report - úterý 03.03.2015

ČR: Pražská burza klesla, akcie O2 za dva dny -15%, SRN: Německá burza přerušila růstovou sérii, USA: US akcie sestupují ze svých maxim

Pražská burza

Popis trhu

Pražská burza se po většinu seance držela mírně v kladném teritoriu, nicméně odpolední vybírání zisků na globálních trzích zasáhlo i náš trh a index PX nakonec uzavřel se ztrátou -0,74% na 1 017 bodech. Akcie O2 po ohlášení rozdělení do dvou společností včera ztratily -10% a dnes odepsaly dalších -4,89%. Zakončily tak na nejnižší uzavírací ceně v historii pod 178 Kč. Vysoce sledovaným titulem byl i Čez, kterým dnes protekl objem 748 mio. Kč poté, co ráno reportoval výsledky za rok 2014. Pozitivním překvapením byl především výhled na rok 2015 pro hodnotu EBITDA na úrovni 70 mld. Kč (oček. 65 mld. Kč), které má být dosaženo především díky již dříve oznámenému plánu snižování nákladů (očekávání trhu s tak vysokými úsporami nepočítala). Elektrárenská společnost reagovala na výsledky růstem na nejvyšší hodnoty od října 2014, nicméně pozdější vybírání krátkodobých zisků seslalo titul do záporu na 623 Kč (-1,11%). Nedařilo se ani bankovním emisím, když Erste Bank odepsala -0,87% na 635 Kč a Komerční banka padla pod metu 5 300 Kč na závěrečných 5 261 Kč (-1,29%). Naopak s mírným ziskem uzavřel Vig (+0,74%) či Cme (+0,43%)

Podnikové zprávy

ČEZ

Společnost ČEZ dnes ráno před otevřením trhu zveřejnila své hospodářské výsledky za 4Q 2014, resp. celý rok 2014. Společnost představila za 4Q 2014 provozní výsledky, které mírně překonaly jak naše očekávání, tak tržní konsensus. Výnosy meziročně poklesly o 3,2 % na 53,6 mld. Kč, zatímco náš odhad činil 52,4 mld. Kč (odhad trhu kolem 52 mld. Kč). Mezi hlavní příčiny mírně lepších výnosů byly jednak solidní tržby z prodeje plynu, uhlí a tepla, které za 4Q 2014 dosáhly úrovně 8 mld. Kč (náš odhad činil 7 mld. Kč) a jednak meziročně vyšší výroba z uhelných elektráren (+8 % y/y), zatímco my jsme předpokládali víceméně stabilní produkci. Mírně lepší výnosy se pozitivně projevily do provozního zisku EBITDA, který dosáhl stejné úrovně jako ve 4Q 2013, tedy 17,8 mld. Kč. Odhady trhu (včetně našeho očekávání) se pohybovaly blízko úrovně 17 mld. Kč. Mírně lépe než jsme očekávali se společnosti dařilo také na provozních nákladech, když my jsme předpokládali meziroční pokles provozních nákladů (bez odpisů a nákladů na emisní povolenky) cca 2,4 mld. Kč, zatímco ČEZ ve 4Q 2014 meziročně snížil provozní náklady o cca 3,4 mld. Kč. Provozní zisk EBIT dosáhl za 4Q 2014 úrovně 8,1 mld. Kč, po očištění o opravné položky k majetku (které činily 2,7 mld. Kč) by měl činit 10,8 mld. Kč (-0,9 % y/y) a byl rovněž mírně nad naším odhadem. Očištěný čistý zisk ve 4Q 2014 meziročně poklesl o 22 % na 5,2 mld. Kč, což je téměř v souladu s naším odhadem na úrovni 5,5 mld. Kč. Tržní konsensus byl mírně optimističtější, když podle průzkumu agentury Reuters se očekával zisk 5,9 mld. Kč.

Společnost představila výhled na letošní rok, který nás pozitivně překvapil. Podle ČEZu by letošní EBITDA měla činit 70 mld. Kč, zatímco náš odhad i odhad trhu předpokládal EBITDu blízko úrovně 65 mld. Kč. Výhled očištěného čistého zisku činí 27 mld. Kč a rovněž překonal očekávání trhu, které bylo posazeno kolem úrovně 25 mld. Kč.

Dnešní výsledky, zejména kvůli příznivému výhledu hospodaření na letošní rok, hodnotíme pozitivně.

Německo

Hlavní zprávy

Maloobchodní tržby (m-m) (leden):
aktuální hodnota: 2,9 %
očekávání trhu: 0,4 %
předchozí hodnota: 0,2 % / revize: 0,6 %

Maloobchodní tržby (y-y) (leden):
aktuální hodnota: 5,3 %
očekávání trhu: 3,0 %
předchozí hodnota: 4,0 % / revize: 4,8 %

Hlavní zprávy (eurozóna)

PPI (m-m) (leden):
aktuální hodnota: -0,9 %
očekávání trhu: -0,7 %
předchozí hodnota: -1,0 %

PPI (y-y) (leden):
aktuální hodnota: -3,4 %
očekávání trhu: -3,0 %
předchozí hodnota: -2,7 % / revize: -2,6 %

Očekávané události

09:55 Index nákupních manažerů ve službách Markit (únor - konečný): očekávání trhu: 55,5, předchozí hodnota: 55,5
09:55 Složený index nákupních manažerů Markit/BME (únor - konečný): očekávání trhu: 54,3, předchozí hodnota: 54,3

Očekávané události (eurozóna)

10:00 Index nákupních manažerů ve službách Markit (únor - konečný): očekávání trhu: 53,9, předchozí hodnota: 53,9
10:00 Složený index nákupních manažerů Markit (únor - konečný): očekávání trhu: 53,5, předchozí hodnota: 53,5
11:00 Maloobchodní tržby (m-m) (leden): očekávání trhu: 0,2 %, předchozí hodnota: 0,3 %
11:00 Maloobchodní tržby (y-y) (leden): očekávání trhu: 2,3 %, předchozí hodnota: 2,8 %

Popis trhu

Index DAX uzavřel se ztrátou 1,14 % na 11280,36 b. Německá burza se kolem poledne ponořila do červených čísel, ukončila tak řadu devíti růstových seancí. Negativnímu sentimentu odolaly pouze tři tituly: nejvýrazněji posílila Lufthansa (LHA; +0,85 %), Merck (MRK) po výsledcích připsal 0,51 %, Henkel (HEN3) před zítřejšími výsledky 0,19 %.

Nedařilo se především automobilovému průmyslu, nejvíce odepsaly akcie BMW (BMW; -2,80 %). Continental (CON) ztratil 2,56 %, Volkswagen (VOW3) 2,38 %. Deutsche Boerse (DB1) odepsala 2,73 %.

Podnikové zprávy

Merck

Nejstarší farmaceutická a chemická společnost Merck představila výsledky za 4Q a celý rok 2014. Dařilo se všem divizím společnosti v čele s divizí materiálů, jejíž portfolio se rozšířilo díky akvizici a tekuté krystaly podpořily její organický růst.

Tržby německého Mercku ve 4Q roku 2014 vzrostly o 12,9 % na 2,976 mld. EUR z 2,636 mld. EUR za 4Q roku 2013.

Merck ve 4Q dosáhl čistého zisku 280 mil. EUR (očištěný zisk na akcii 1,14 EUR), o rok dříve dosáhl 281 mil. EUR (očištěných 1,06 EUR na akcii). Na výsledku z 4Q FY13 se projevila jednorázová daňová úleva. Očištěný provozní zisk EBITDA meziročně vzrostl o 10,5 % na 878,4 mil. EUR z 795,2 mil. EUR.

Analytici oslovení agenturou Bloomberg očekávali zisk na úrovni EBITDA ve výši 856,2 mil. EUR a očištěný zisk na akcii ve výši 1,164 EUR.

Na výsledcích se pozitivně projevil organický růst (+4,4 %) ve všech segmentech a vývoj měnových kurzů. Organické tržby společnosti rostly nejvíce v rozvíjejících se trzích (+10,8 %) v čele s Čínou, pouze v Evropě zaznamenaly pokles (-2,7 %).

Nejlépe se vedlo divizi materiálů s 19% podílem na tržbách, jejíž organický růst o 6,9 %, tažený rostoucími prodeji tekutých krystalů, navíc podpořila akvizice AZ Electronics Materials.

Biofarmaceutická divize s 49% podílem na tržbách zaznamenala růst organických tržeb o 2,8 %. Tržby léčiva Rebif proti roztroušné skleróze, produktu s největšími tržbami z divize, klesly o 5 % kvůli rostoucí konkurenci, druhý Erbitux, lék proti rakovině, zaznamenal 5% růst.

Za celý rok 2014 společnost dosáhla tržeb 11,291 mld. EUR, očištěného zisku EBITDA ve výši 3,388 mld. EUR a očištěného zisku na akcii 4,60 EUR. Splnila tak svůj zvýšený výhled z listopadu.

Ve svém úvodním výhledu pro rok 2015 společnost očekává mírný růst organických tržeb a očištěného zisku EBITDA. Analytici očekávají tržby ve výši 12,6 mld. EUR a očištěný zisk na akcii 4,99 EUR. Akvizice společnosti Sigma-Aldrich by měla být dokončena v polovině roku.

Společnost oznámila vyplacení dividendy 1 EUR na akcii s ex date 20. 4. 2015. Pokračuje tak ve své politice vyplácení 20 až 25 % očištěného zisku na akcii.

7 z 31 analytiků doporučuje titul ke koupi, 16 držet a 8 prodat. Průměrná cílová cena činí 86,81 EUR.

USA

Očekávané události

13:00 Index žádostí o hypotéky MBA (27, února): očekávání trhu: --, předchozí hodnota: -3,5 %
14:15 Změna zaměstnanosti ADP (únor): očekávání trhu: 220 tis., předchozí hodnota: 213 tis.
15:45 Složený index nákupních manažerů Markit (únor - konečný): očekávání trhu: --, předchozí hodnota: 56,8
15:45 Index nákupních manažerů ve službách Markit (únor - konečný): očekávání trhu: 57,0, předchozí hodnota: 57,0
16:00 ISM index aktivity mimo zpracovatelský sektor - kompositní (únor): očekávání trhu: 56,5, předchozí hodnota: 56,7
16:30 Zásoby surové ropy podle EIA (27. února): očekávání trhu: 3950 tis., předchozí hodnota: 8427 tis.
16:30 Zásoby benzínu podle EIA (27. února): očekávání trhu: -2000 tis., předchozí hodnota: -3118 tis.
20:00 Béžová kniha

Popis trhu

Zámořské akcie v druhé polovině obchodního dne sice zmírnily úvodní ztráty, přesto ztratily okolo 0,5%. V kladných číslech zakončily pouze utility (+0,7%) a energetické tituly (+0,2%). Ostatní sekotry klesaly do jednoho procenta, nejvíce akcie z odvětví zdravotní péče (-0,9%).

Zámořské akciové trhy dnes od úvodních minut ztráceli a sestoupily tak z dosažených maxim v pondělním obchodování. Někteří investoři tak realizovali dosažené únorové zisky, když například index S&P 500 posílil za druhý měsíc letošního roku o 5,5%. Dnešní den byl chudý na marko zprávy, za zmínku stojí index aktivity pro oblast New York, který z lednových 44,5 bodu v únoru posílil na 63,1. Na závěr výsledkové sezóny představil svá hospodářská čísla maloobchodní prodejce spotřební elektroniky Best Buy (BBY). Firma překonala odhady trhu na úrovni upraveného zisku, tržby společnosti však zaostaly za očekáváním. Management oznámil výplatu mimořádné dividendy a také program zpětného odkupu akcií pro příští 3 roky. Akcie Best Buy přidaly 1,4%. Velký pokles jsme dnes viděli u čínského gigantu Alibaba (BABA), firma ztratila 4% a obchoduje se těsně u hranice 80 dolarů, nejníže od uvedení na burzu. Výrobce video her Take-Two, který nedávno opětovně odložil start populární hry GTA 5 pro PC, dnes prorazil technickou podporu (-3,5%) a pokračuje v pádu ze svých lednových maxim již o téměř 20%.

Jan Tománek
Fio banka, a.s.
Prohlášení

Jan Tománek
Fio banka, a.s.