Denní report - čtvrtek 12.03.2015

ČR: Pražská burza posilovala, SRN: Německá burza zaznamenala drobnou koberci, USA: Slušné růsty v zámoří

Pražská burza

Očekávané události

09:00 Stavební výroba (y-y) (leden): očekávání trhu: --, předchozí hodnota: -6,6 %
09:00 Průmyslová výroba (y-y) (leden): očekávání trhu: 2,5 %, předchozí hodnota: 7,3 %
09:00 Maloobchodní tržby (y-y) (leden): očekávání trhu: 3,6 %, předchozí hodnota: 5,9 %

Popis trhu

Pražská burza ve čtvrtek díky závěrečné aukci slušně posílila, index PX-TR uzavíral výše +0,7% na 1497 bodech. Domácí trh se tak po špatném vstupu snaží ve druhé polovině týdne umazávat pokles z krátkodobých maxim. Slušná aktivita byla ke spatření pouze na ČEZu (315 mil. Kč), kde po celý den probíhal souboj o metu 610 Kč, aby se nakonec kurz zvedl k 614 Kč (+0,33%). Komerční banka stačila umazat pokles pod 5350 Kč a posílila zpět nad 5400 Kč (+1,10%). Erste naopak silnější otevření nad 640 Kč neudržela a stagnovala poblíž 630 Kč. Dařilo se akciím 02, které při objemu 80 mil. Kč posílily na 198 Kč (+2,2%). Výsledky za poslední kvartál uplynulého roku zveřejnila mediální společnost CETV. Na provozní úrovni OIBDA firma potěšila se ziskem 55 mil. USD, z tržeb ukrajoval silný USD. Ve výhledu pro rok 2015 společnost zatím příliš konkrétní nebyla. Zmínili prodej rumunských aktiv a částečnou restrukturalizaci. Kurz akcií CETV nakonec posílil lehce na 67 Kč (+0,75%). Aktivní prodejce byl ke spatření na Pegasu, který při objemu 10 mil. Kč propadl k 685 Kč (-2%). „Výsledky“ za uplynulý rok zveřejnily také Pivovary Lobkowicz, v uvozovkách proto, že k dispozici pro investory jsou pouze celkové výnosy a objemy prodejů piva. Kdo se pídí po čistém či provozním zisku musí být zklamán, jelikož ty podobně jako ve 3Q společnost nezveřejnila. Na programu dnes nebyl ani konferenční hovor pro analytiky, jako je tomu běžně zvykem pro firmy kotující svoje akcie na burze. To vše prý bude k dispozici až koncem dubna, kdy jiné firmy přitom už budou zveřejňovat čísla za 1Q 2015. Akcie Lobkowicz se obchodují u svých maxim nedaleko 185 Kč (+15% od IPO), přitom z dostupných čísel není patrné, čím si to zasloužily. Růst tržeb není natolik silný, jak se původně mohlo zdát a zaostává také tempo akvizic.

Podnikové zprávy

Pivovary Lobkowicz

Společnost za rok 2014 vykázala vybrané provozní ukazatele, které v celkovém souhrnu skončily téměř v souladu s naším očekáváním. Zveřejněná čísla nás tedy nijak výrazně nepřekvapila. Výnosy tak za loňský rok činily 1196 mil. Kč, meziročně vyšší o 3,2 %. To je přesně v souladu s našimi odhady ve výši 1,2 mld. Kč. Objem prodejů piva dosáhl úrovně 894 tis. hl. (+4,7 % y/y), což je mírně nad našimi odhady, když jsme předpokládali produkci (prodeje) na úrovni 882 tis. hl. Podle našeho očekávání do celkových výnosů solidně přispěly tržby z exportů, které za rok 2014 dosáhly úrovně 239 mil. Kč, meziročně vyšší o 20,6 % (náš odhad byl 240 mil. Kč). Ohledně akvizic do on-trade segmentu, tak zde jsme očekávali větší aktivitu, když jsme prognózovali, že PLG v tomto segmentu za rok 2014 proinvestuje cca 80 mil. Kč, zatímco společnost vykázala objem investic ve výši 50 mil. Kč. Hlavní aktivitu v tomto segmentu tak očekáváme v letošním roce. Ohledně v polovině roku 2014 oznámené due diligence ze strany fondu Enterprise Investors, tak dnes PLG nezveřejnil v tomto směru žádné nové zprávy.

Central Media Enterprises

Mediální společnost Central Media Enterprises, působící na mediálním trhu v ČR, Rumunsku a dalších trzích, představila výsledky hospodaření za poslední čtvrtletí. Tržby ve 4Q mírně klesly, po očištění o pohyb měnových kurzů by vzrostly o 9 %.

Tržby ve čtvrtém čtvrtletí 2014 meziročně klesly na 216,196 mil. USD z 219, 308 mil. USD za čtvrté čtvrtletí roku 2013. Při uplatnění průměrných kurzů z uplynulého 4QFY14 na výsledky za 4QFY13 by tržby vzrostly o 9 %.

Provozní zisk před odpisy a amortizací (OIBDA) ve 4Q dosáhl 55,096 mil. USD, ve 4QFY13 dosáhl ztráty 1,595 mil. USD. Provozní zisk může ještě dodatečně klesnout vzhledem k probíhajícímu daňovému auditu v Rumunsku. Společnosti se meziročně podařilo nejvíce zlepšit výsledky v České republice, kde očekává růst tržního podílu v letošním roce.

Ztráta z pokračujících operací meziročně ve 4Q klesla na 17,841 mil. USD (0,13 USD na akcii) z 106,787 mil. USD (0,74 USD).

Analytici oslovení agenturou Reuters očekávali tržby ve výši 239,5 mil. USD a zisk OIBDA ve výši 53,8 mil. USD.

Tržby za celý rok 2014 meziročně vzrostly o 7,5 % (očištěné o vliv měnových kurzů o 10,4 %) na 680,793 mld. USD z 633,134 mld. USD. OIBDA v roce 2014 dosáhla 95,446 mil. USD, o rok dříve ztráty 48,405 mil. USD. Ztráta z pokračujících operací se snížila na 151,465 mil. USD (1,11 USD na akcii) z 276,434 mil. USD (2,23 USD).

Vedení společnosti na konferenčním hovoru s analytiky uvedlo, že věří, že společnost v letošním roce dosáhne pozitivního free cash flow (FCF), vyjma položek nezahrnutých v OIBDA. V roce 2014 dosáhla negativního cash flow 93,790 mil. USD, v roce 2013 negativního FCF jen 90,905 mil. USD.

CME očekává růst příjmů z televizní reklamy v České republice a na Slovensku, ovšem pomalejším tempem než v roce 2014. Podrobnější výhled hodlá zveřejnit až spolu s výsledky za 1Q.

Společnost hodlá usilovat o částečnou restrukturalizaci v letošním roce, ve kterém také plánuje dokončit prodej rumunských rozhlasových, studiových, kinematografických a hudebních divizí.

Restrukturalizace proběhlá v letech 2013 a 2014 by letos měla společnosti přinést úspory na personálních nákladech ve výši přibližně 40 mil. USD oproti roku 2012.

Stock Spirits Group

Stock Spritis Group, čelní výrobce lihovin v ČR a Polsku, oznámil výsledky za 4Q, na kterých se negativně projevilo zvýšení spotřební daně a následné přiostření konkurenčního boje v Polsku.

Tržby společnosti za rok 2014 klesly na 292,7 mil. EUR z 340,5 mil. EUR za rok 2013.

Čistý zisk za rok 2014 vzrostl na 35,837 mil. EUR (zředěný zisk na akcii 0,18 EUR) z 8,893 mil. EUR (0,05 EUR na akcii). Upravený zisk na úrovni EBITDA meziročně klesl na 66,4 mil. EUR z 83,7 mil. EUR.

Analytici oslovení agenturou Bloomberg očekávali tržby ve výši 308 mil. EUR a zředěný zisk na akcii ve výši 0,181 EUR.

Výrobce lihovin se potýká hlavně se situací v Polsku s 57% podílem na tržbách za rok 2014, kvůli kterému vydal v listopadu profit warning. Negativně se projevilo zvýšení spotřební daně o 15 % od 1. 1. 2014 (i vzhledem k předzásobení, které zvýšilo výsledky za rok 2013). Tržby skupiny z největšího trhu, na kterém Stock Spirits působí, oproti roku 2013 klesly o 20 %. Společnost dokončila projekt Polar, instalaci 20 tis. ledniček v off-trade segmentu a vodka Czysta de Luxe je 7. nejprodávanější vodka na světě.

Tržby z České republiky s pětinovým podílem na tržbách klesly o 6 %. Silný růst zaznamenala tradiční značka Fernet po investicích do inovace značky. Dařilo se také importované značce rumu Captain Morgan.

Společnost za rok 2014 navrhla dividendu ve výši 0,025 EUR, z toho 0,0125 EUR již vyplatila v září.

V letošním roce společnost očekává uklidnění situace v Polsku v průběhu letošního roku a zvažuje akvizice.

V návaznosti na výsledky společnosti snížili cílovou cenu analytici Nomury (na 96,46 Kč z 100,84 Kč při hodnocení „buy“) a JP Morgan (na 96,46 Kč z 98,74 Kč při doporučení „overweight“).

Německo

Hlavní zprávy

CPI (m-m) (únor - konečný):
aktuální hodnota: 0,9 %
očekávání trhu: 0,9 %
předchozí hodnota: 0,9 %

CPI (y-y) (únor - konečný):
aktuální hodnota: 0,1 %
očekávání trhu: 0,1 %
předchozí hodnota: 0,1 %

CPI - harmonizováno dle EU (m-m) (únor - konečný):
aktuální hodnota: 1,0 %
očekávání trhu: 1,0 %
předchozí hodnota: 1,0 %

CPI - harmonizováno dle EU (y-y) (únor - konečný):
aktuální hodnota: -0,1 %
očekávání trhu: -0,1 %
předchozí hodnota: -0,1 %

Hlavní zprávy (eurozóna)

Průmyslová výroba (m-m) (sezónně očištěno) (leden):
aktuální hodnota: -0,1 %
očekávání trhu: 0,2 %
předchozí hodnota: 0,0 % / revize: 0,3 %

Průmyslová výroba (y-y) (očištěno o počet pracovních dní) (leden):
aktuální hodnota: 1,2 %
očekávání trhu: 0,1 %
předchozí hodnota: -0,2 % / revize: 0,6 %

Popis trhu

Index DAX uzavřel o 0,06 % níž na 11799,39 b. DAX učinil během dne několik pokusů přehoupnout se přes včerejší závěr, vždy se však vrátil do červených čísel. Těm vzdorovala především společnost K+S (SDF) se ziskem 7,45 % po výsledcích za 4Q. Dařilo se divizi potaše i soli, větší ziskovost by měla společnost zaznamenat i v letošním roce. Slušný zisk si připsala také zajišťovna Munich Re (MUV2; +2,32 %), která včera oznámila rozšíření zpětných výkupů o další miliardu eur. Deutsche Telekom (DTE) připsal 1,90 %.

Nejvýrazněji ztrácela společnost Deutsche Post (DPW; -3,45 %), prohlubuje tak ztráty po včerejších výsledcích. Nedařilo se ani Continentalu (CON; -1,54 %).

Podnikové zprávy

K+S

K+S, největší evropský producent potaše a největší světový producent soli, představil výsledky za 4Q 2014. Společnost těžila z rostoucích cen potaše a soli a ze svého úsporného programu. Pokračování trendu očekává i v letošním roce.

Tržby ve 4Q roku 2014 meziročně vzrostly na 1,02 mld. EUR z 977,9 mil. EUR za 4Q roku 2013, tažené především divizí potaše a hořčíku (y/y +14,1 %). Divize soli zaznamenala meziroční pokles tržeb o 2,9 %.

Zisk na úrovni EBITDA za 4Q meziročně vzrostl na 205,2 mil. EUR z 168,3 mld. EUR. Provozní zisk (EBIT I) meziročně vzrostl o 31 % na 130,4 mil. EUR z 99,6 mil. EUR.

Čistý zisk z pokračujících operací ve 4Q meziročně klesl o 2,6 % na 67,7 mil. EUR (0,35 EUR na akcii) z 69,4 mil. EUR (0,36 EUR).

Analytici oslovení agenturou Bloomberg očekávali tržby ve výši 995,2 mil. EUR, zisk na úrovni EBIT I ve výši 140,4 mil. EUR a zisk na úrovni EBITDA ve výši 204,3 mil. EUR.

Divize potaše (EBIT I y/y +55 %) zaznamenala meziročně o 7 % vyšší průměrné prodejní ceny, nižší náklady a mírně vyšší objem. Divizi soli (EBIT I y/y +17 %) podpořily vyšší prodejní ceny v Severní Americe, odkud pochází 76 % tržeb divize.

Zisk na úrovni EBIT I za rok 2014 ve výši 641,3 mil. EUR překonal očekávání ve výši 638,4 mil. EUR i horní hranici listopadového výhledu (580 až 640 mil. EUR) společnosti. Celoroční tržby ve výši 3,82 mld. EUR překonaly odhad 3,78 mld. EUR a splnily výhled (3,7 až 3,9 mld. EUR.).

Společnost navrhla vyplacení dividendy ve výši 0,9 EUR na akcii s ex date 13. 5., Bloomberg očekával jen 0,6 EUR na akcii.

V roce 2015 společnost očekává podstatně vyšší provozní zisk EBIT I díky vyšším průměrným prodejním cenám v obou divizích a posilujícímu dolaru. Tržby by měly oproti roku 2014 mírně vzrůst. K+S pokračuje v pracích na dole „Legacy“ v kanadském provincii Saskatchewan, který by po svém spuštění v polovině roku 2016 měl produkovat až 4 mil. tun potaše ročně.

17 z 39 analytiků doporučuje titul ke koupi, 12 držet a 10 prodat. Průměrná cílová cena činí 27,18 EUR.

USA

Hlavní zprávy

Maloobchodní tržby (m-m) (předběžný) (únor):
aktuální hodnota: -0,6 %
očekávání trhu: 0,3 %
předchozí hodnota: -0,8 %

Nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti (7. března):
aktuální hodnota: 289 tis.
očekávání trhu: 305 tis.
předchozí hodnota: 320 tis. / revize: 325 tis.

Pokračující žádosti o podporu v nezaměstnanosti (28. února):
aktuální hodnota: 2418 tis.
očekávání trhu: 2400 tis.
předchozí hodnota: 2421 tis.

Index importních cen (m-m) (únor):
aktuální hodnota: 0,4 %
očekávání trhu: 0,2 %
předchozí hodnota: -2,8 % / revize: -3,1 %

Index importních cen (y-y) (únor):
aktuální hodnota: -9,4 %
očekávání trhu: -8,9 %
předchozí hodnota: -8,0 % / revize: -8,7 %

Bloomberg index spotřebitelského komfortu (8. března):
aktuální hodnota: 43,3 b.
očekávání trhu: --
předchozí hodnota: 43,5 b.

Podnikové zásoby (leden):
aktuální hodnota: 0,0 %
očekávání trhu: 0,1 %
předchozí hodnota: 0,1 % / revize: 0,0 %

Očekávané události

13:30 Index výrobních cen (m-m) (únor): očekávání trhu: 0,3 %, předchozí hodnota: -0,8 %
13:30 Jádrový PPI (m-m) (únor): očekávání trhu: 0,1 %, předchozí hodnota: -0,1 %
13:30 Index výrobních cen (y-y) (únor): očekávání trhu: 0,0 %, předchozí hodnota: 0,0 %
13:30 Jádrový PPI (y-y) (únor): očekávání trhu: 1,6 %, předchozí hodnota: 1,6 %
15:00 Index spotřebitelské důvěry University of Michigan (březen - předběžný): očekávání trhu: 95,5, předchozí hodnota: 95,4

Popis trhu

Po dvou ztrátových obchodních dnech se dnes americkým akciovým indexům dařilo. Široký index S&P přidal 1,26 %. Technologický index Nasdaq zpevnil o 0,9 % a z triumvirátu hlavních amerických akciových indexů se nejvíce dařilo indexu Dow Jones, který posílil o 1,5 %. Energetický sektor byl s klesající cenou ropy (-2,4 %) jediným sektorem, který se zahalil do červených barev (-0,42%). Nejvíce se naopak dařilo utilitám (+1,9 %) a finančním sektoru (+ 2,2%). Své akcionáře dnes nepotěšil výrobce čipů Intel (INTC). Společnost snížila svůj výhled pro první čtvrtletí kvůli slabší než očekávané poptávce po osobních počítačích a menším zásobám PC v dodavatelském řetězci. Akcie Intelu odepsaly 4,61 %. Dařilo se investiční bance Morgan Stanley (+6,17), která ohlásila zvýšení své čtvrtletní dividendy z 0,1 USD na 0,15 USD a zpětný odkup akcií v objemu až 3,1 mld. USD. Dařilo se rovněž akciím společností, které svou cílovou skupinu nachází mezi těmi nejmenšími. Akcie Walt Disney (DIS) přidaly 4,16 % a výrobce barbín Mattel (MAT) posílil o 4,45%.

Podnikové zprávy

Intel

Výrobce čipů snížil svůj výhled pro první čtvrtletí kvůli slabší než očekávané poptávce po osobních počítačích a menším zásobám PC v dodavatelském řetězci.

Intel v prvním čtvrtletí očekává tržby ve výši přibližně 12,8 mld. USD (+- 300 mil. USD) místo 13,7 mld. USD (+- 500 mil. USD). Zároveň stahuje celý odhad, který vydal v lednu.

Další výhled společnost vydá spolu s výsledky za 1Q, které oznámí 14. dubna.

Jan Tománek
Fio banka, a.s.
Prohlášení

Jan Tománek
Fio banka, a.s.