Asijské akcie na začátku nového týdne spíše ztrácely, v hlavní roli čínská komise pro cenné papíry

Z hlavních asijských indexů zažil nejhorší vstup do nového týdne hongkongský Hangseng, který odepsal přes 2 %. Divoký den dnes prožíval čínský Shanghai Composite, který v jednu chvíli rostl o více než 1,5 %, nakonec však uzavřel se ztrátou 1,6 %. Dnešní objem obchodů na Šanghajské burze se pohyboval 79 % nad měsíčním průměrem, přičemž index 100-denní volatility vzrostl na nejvyšší hodnotu od ledna 2010.

Japonský Nikkei 225 -0,09 % na 19634,49 b.
Hongkongský Hang Seng -2,02 % na 27094,93 b.
Čínský Shanghai Composite -1,61 % na 4218,1161 b.
Jihokorejský Kospi +0,15 % na 2146,71 b.
Australský S&P/ASX 200 -0,76 % na 5833,118 b.

Čínská centrální banka přistoupila v neděli ke snížení povinných rezerv komerčních bank u centrální banky. Uvolněním měnové politiky chtějí představitelé čínské centrální banky podpořit oživení růstu ve stagnující ekonomice. Ani tento krok však nedokázal zabránit dnešnímu propadu místních akcií. Investory znepokojily především kroky čínského regulátora (China Securities Regulatory Comision, CSRC), který v pátek varoval drobné investory ohledně rizik spojených s investicemi do akcií.

Poté CSRC navázala na slova i činy a oznámila zpřísnění pravidel pro obchodování na úvěr, také usnadnila vstupování do krátkých pozic. Již v pátek CSRC omezila tzv. „umbrella trusts“, fondy tvořené především bankami, které se zabývají poskytováním hotovosti pro obchodování na úvěr. Čerpání prostředků z těchto fondů bylo doteď velmi jednoduché. Jedinými podmínkami byl doposud věk 18 let, roční zkušenost s obchodováním a vysoká tolerance k riziku. Po splnění těchto podmínek bylo možné obchodovat až s pákou 5x, úvěry jsou většinou čerpány na období jednoho měsíce až půl roku, úroková sazba se většinou pohybuje kolem 10 % p.a.

Druhým krokem, který by měl, dle slov čínského regulátora, zabránit vzniku bubliny na akciovém trhu je výrazné usnadnění short sellingu. CSRC oznámila, že umožní manažerům fondů půjčování akcií za účelem spekulace na pokles jejich ceny. Burzy v Šanghaji a Shenzenu podpořily snahu regulátora příslibem o navýšení objemu akcií dostupných pro vypůjčení. Zvýšit by se měl i počet titulů, které si investoři budou moci za tímto účelem půjčit.

Otázkou je, zda snahy čínského regulátora nepřicházejí příliš pozdě. Cena čínských akcií se za poslední rok přibližně zdvojnásobila (měřeno hlavním indexem Shanghai Composite). P/E ratio tohoto indexu se od léta 2014 zdvojnásobilo, nyní dosahuje hodnoty 15.

Znepokojení o stavu čínského akciového trhu mohou vyvolávat mimo jiné dva faktory. Prvním z nich je divergence cen akcií od vývoje reálné ekonomiky, která v roce 2014 rostla nejpomalejším tempem za posledních 24 let. Druhým je vstup velkého množství retailových investorů na akciový trh. V březnu bylo v Číně otevřeno 4,8 mil. nových obchodních účtů a za první dva dubnové dny se tento počet zvýšil o další milion. Velká část majitelů těchto účtů má s investováním minimální zkušenosti, k investici do akcií je často vede pouze pozitivní zkušenost kolegů a známých z minulého roku.

Zdroj: Bloomberg, MarketWatch, Financial Times, Chiecon

Tomáš Spousta, Fio banka, a.s.