Denní report - pondělí 07.09.2015

ČR: Pražská burza v úvodu týdne ztrácí, SRN: Německá burza vstoupila do nového týdne růstem, USA: Dnes se v USA neobchoduje

Pražská burza

Hlavní zprávy

Stavební výroba (y-y) (červenec):
aktuální hodnota: 12,3 %
očekávání trhu: --
předchozí hodnota: 7,8 % / revize: 8,8 %

Obchodní bilance v národním pojetí (červenec):
aktuální hodnota: 6,8 mld. Kč
očekávání trhu: 12,5 mld. Kč
předchozí hodnota: 17,8 mld. Kč

Průmyslová výroba (y-y) (červenec):
aktuální hodnota: 4,6 %
očekávání trhu: 3,1 %
předchozí hodnota: 8,1 % / revize: 8,7 %

Očekávané události

09:00 Míra nezaměstnanosti (srpen): očekávání trhu: 6,2 %, předchozí hodnota: 6,3 %

10:00 Devizové rezervy (srpen): očekávání trhu: --, předchozí hodnota: $56,2 mld.

Popis trhu

Pražská burza zahajovala dnešní seanci mírným růstem o 0,4% nad úrovní 1000 bodů, nicméně postupně index PX začal ztrácet a uzavřel poblíž denního minima 991 bodů (-0,81%). Aktivita byla spíše nižší, negativně ovlivněna uzavřením zámořských trhů z důvodu státního svátku. Ze čtyř největších emisí v indexu PX se nedařilo hned třem. Vig odepsal -2,25% na 733 Kč, Komerční banka ztratila -2,42% na 5 318 Kč a Čez klesl o -1,5% na 540 Kč. Od větších ztrát burzu ochránil růst Erste Bank, která skočila nad 700 Kč (+0,98%). Raketovým posílením zakončily akcie Unipetrolu (158 Kč +6,76%) po spekulacích, že čínský investor by mohl mít zájem i o tuto petrochemickou skupinu. Mírně v kladném teritoriu zakončily akcie O2 (218 Kč +0,97%)

Podnikové zprávy

Pivovary Lobkowicz Group

Společnost Pivovary Lobkowicz Group (PLG) v sobotu ve své tiskové zprávě oznámila, že většinový 79,4% podíl v PLG koupí od stávajících majoritních vlastníků Palace Capital, a.s. (doposud držel v PLG 53,2 %) a GO Solar s.r.o. (doposud držel v PLG 26,2 %) pro tento účel založená společnost, jenž je ze 70 % vlastněna CEFC Investment (Europe) Company, a.s. (jedná se o dceřinou společnost čínské firmy CEFC), z 20 % vlastněna J&T Private Equity Group a z 10 % vlastněna Zdeňkem Radilem, generálním ředitelem a předsedou představenstva PLG. Zdeněk Radil má zároveň předkupní právo na další 10% podíl od CEFC Investment (Europe) Company, a.s. Celková hodnota transakce činí 1,9 mld. Kč. Tato akvizice bude částečně financována vlastním kapitálem investorů a částečně dluhovým financováním od J&T Banky.

Celá transakce bude vypořádána, podle zaslané tiskové zprávy, do 14. září 2015, a to za podmínky, že do té doby bude zaplacena celá kupní cena ve výši 1,9 mld. Kč.

To, že se chystá změna majoritních vlastníků ve společnosti PLG, bylo indikováno již letos v červnu, kdy byla oznámena dohoda o prodeji 79,4% podílu mezi Palace Capital, GO Solar na jedné straně a společností Lobkowiczký pivovar, a.s. (je ze 100 % vlastněná panem Zdeňkem Radilem) na straně druhé. Termínem vypořádání transakce byl konec srpna 2015. Začátkem září však bylo oznámeno, že vypořádání koupě 79,4% podílu v PLG bylo odloženo o dva týdny s tím, že probíhají jednání o financování transakce s několika finančními investory, kteří by mohli do PLG vstoupit společně s panem Zdeňkem Radilem.

Sobotní zpráva tak nyní přináší do celé záležitosti konkrétní závěry. Nakonec tedy do společnosti PLG významně vstupuje čínský investor v podobě CEFC Investment (Europe) Company, a.s., jenž by měl na základě výše uvedeného v PLG držet 55,58% podíl, dále J&T Private Equity Group by měla ovládat 15,88% podíl a na pana Zdeňka Radila pak připadá 7,94% podíl v PLG (v případě využití předkupního práva by pak jeho podíl stoupl na 15,88 % a podíl CEFC by klesl na 47,64 %).

Jak jsme již uváděli v našem komentáři z letošního června, tak výše uvedená transakce oceňuje celou společnost PLG na cca 2,39 mld. Kč, což v přepočtu na jednu akcii představuje cca 204,70 Kč. Pokud tedy do 14. září dojde k vypořádání transakce, pak se domníváme, že by měla následovat povinná nabídka odkupu akcií všem akcionářům držících v PLG zbylých 20,6 %, a to podle našeho názoru za cenu blízkou 204,70 Kč. V kontextu naší cílové ceny na akcii PLG ve výši 201 Kč hodnotíme cenu 204,70 Kč jako zajímavou a pro investory, kteří vstupovali do pozic za ceny kolem 160 Kč (nabídková cena v rámci loňského květnového IPO činila 160 Kč), by znamenala velmi solidní výnos. Na druhou stranu se domníváme, že by změnou majoritního vlastníka nemělo dojít k odchýlení od v loňském roce nastavené strategie spočívající v expanzi do on-trade segmentu (akvizice restaurací a hospod), rozšiřování exportních aktivit či případné akvizici středně velkého pivovaru.

Sobotní zprávu hodnotíme jako pozitivní pro akcie PLG a očekáváme, že akcie PLG otevřou dnešní obchodování v kladném teritoriu.

 

Německo

Hlavní zprávy

Průmyslová výroba (m-m) (sezónně očištěno) (červenec):
aktuální hodnota: 0,7 %
očekávání trhu: 1,1 %
předchozí hodnota: -1,4 % / revize: -0,9 %

Průmyslová výroba (y-y) (očištěno o počet pracovních dní) (červenec):
aktuální hodnota: 0,5 %
očekávání trhu: 0,3 %
předchozí hodnota: 0,6 % / revize: 0,9 %

Hlavní zprávy (eurozóna)

Index investorské důvěry Sentix (září):
aktuální hodnota: 13,6 b.
očekávání trhu: 16,0 b.
předchozí hodnota: 18,4 b.

Očekávané události

08:00 Obchodní bilance (červenec): očekávání trhu: 23,5 mld., předchozí hodnota: 24,0 mld.

08:00 Běžný účet platební bilance (červenec): očekávání trhu: 21,5 mld., předchozí hodnota: 24,4 mld.

08:00 Vývoz (m-m) (sezónně očištěno) (červenec): očekávání trhu: 1,0 %, předchozí hodnota: -1,0 %

08:00 Dovoz (m-m) (sezónně očištěno) (červenec): očekávání trhu: 0,7 %, předchozí hodnota: -0,5 %

08:00 Náklady na práci (y-y) (očištěno k pracovním dnům) (2Q): očekávání trhu: --, předchozí hodnota: 3,2 %

08:00 Náklady na práci (q-q) (sezónně očištěno) (2Q): očekávání trhu: --, předchozí hodnota: 1,1 %

Očekávané události (eurozóna)

11:00 HDP (sezónně očištěno) (q-q) (2Q - předběžný): očekávání trhu: 0,3 %, předchozí hodnota: 0,3 %

11:00 HDP (y-y) (sezónně očištěno) (2Q - předběžný): očekávání trhu: 1,2 %, předchozí hodnota: 1,2 %

Popis trhu

Index DAX posílil o 0,7 % na 10108 b. Ačkoliv meziměsíční růst průmyslové výroby zaostal za odhady, jedná se o nejvýraznější růst německého průmyslu za letošní rok. Z indexu DAX nejvýrazněji posílily akcie výrobce hnojiv K+S (SDF; +4,14 %) díky zprávě oživující naděje na akvizici kanadskou Potash Corp. Dařilo se také akciím oceláře ThyssenKrupp (TKA; +1,51 %) a farmaceutického Bayeru (BAYN; +1,53 %). V červených číslech uzavřely pouze akcie společností Merck (MRK; -0,7 %) a RWE (RWE; -0,2 %). Řada německých společností se také dočkala aktualizací doporučení.

Podnikové zprávy

K+S

Kanadská společnost Potash Corporation podle zprávy deníku Frankfurter Allgemeine k dosavadním poradcům najala také Bank of America Merrill Lynch. Kanadské společnosti již radí Morgan Stanley a Deutsche Bank, zatímco německé společnosti K+S (SDF; +3,6 %) radí Rothschild a Goldman Sachs.

Německý producent hnojiv nabídku od Potash Corporation (POT) obdržel již koncem června, od té doby pokračují jednání. Poslední nabídku kanadská společnost učinila 7. srpna. Za jednu akcii K+S nabízí stále 41 EUR, přidala ovšem záruky, že neuzavře žádný provoz v následujících 5 letech. Management K+S však vidí férovou cenu výše.

USA

Očekávané události

12:00 Optimismus malých firem NFIB (srpen): očekávání trhu: 96,0, předchozí hodnota: 95,4

Popis trhu

Státní svátek.

Jan Tománek
Fio banka, a.s.