Denní report - úterý 13.10.2015

ČR: Pražská burza klesla, nedařilo se Čezu ani finančním titulům, SRN: Německá burza zakončila v červených číslech, USA: Zámořské indexy nenávazaly na předchozí růst a uzavřely se ztrátami

Pražská burza

Očekávané události

10:00 Běžný účet platební bilance (srpen): očekávání trhu: -8.60 mld., předchozí hodnota: -21.53 mld.

Popis trhu

Po úspěšných seancích z minulého týdne se nyní západoevropské akciové trhy dostaly pod prodejní tlak, když dochází k vybírání krátkodobých zisků. Negativnímu sentimentu neodolala ani pražská burza a měřeno indexem PX ztratila -1,36 % na 975 bodů. Po včerejším silném růstu se dnes vracel zpět na nižší úrovně Čez, když v průběhu seance ocenění atakovalo psychologickou hladinu 500 Kč a nakonec energetická emise uzavřela na 504 Kč (-2,46%). Nedařilo se však ani finančním titulům, když tento sektor patřil v Evropě k nejhorším. Erste Bank padla pod metu 700 Kč na 696 Kč, což znamená ztrátu -1,86%. Komerční banka na největším denním objemu 260 mil. Kč oslabila o -1,18% na 5 182 Kč a Vig se vrátil o -1,76% na 764 Kč. Pegas šestým poklesem v řadě po více jak třech měsících uzavřel pod psychologickou úrovní 800 Kč na 793 Kč (-2,48%). Z růstových titulů lze zmínit především akcie O2 se ziskem 2,33% na 228 Kč.

Podnikové zprávy

Německo

Hlavní zprávy

CPI (m-m) (září - konečný):
aktuální hodnota: -0,2 %
očekávání trhu: -0,2 %
předchozí hodnota: -0,2 %

CPI (y-y) (září - konečný):
aktuální hodnota: 0,0 %
očekávání trhu: 0,0 %
předchozí hodnota: 0,0 %

CPI - harmonizováno dle EU (m-m) (září - konečný):
aktuální hodnota: -0,2 %
očekávání trhu: -0,3 %
předchozí hodnota: -0,3 %

CPI - harmonizováno dle EU (y-y) (září - konečný):
aktuální hodnota: -0,3 %
očekávání trhu: -0,2 %
předchozí hodnota: -0,2 %

Průzkum ZEW - index současných podmínek (říjen):
aktuální hodnota: 55,2
očekávání trhu: 64,0
předchozí hodnota: 67,5

Průzkum ZEW - index očekávání (říjen):
aktuální hodnota: 1,9
očekávání trhu: 6,5
předchozí hodnota: 12,1

Eurozóna:

Průzkum ZEW - index očekávání (říjen):
aktuální hodnota: 30,1
očekávání trhu: --
předchozí hodnota: 33,3

Očekávané události

Eurozóna:

11:00 Průmyslová výroba (m-m) (sezónně očištěno) (srpen): očekávání trhu: -0.5%, předchozí hodnota: 0.6%

11:00 Průmyslová výroba (y-y) (očištěno o počet pracovních dní) (srpen): očekávání trhu: 1.8%, předchozí hodnota: 1.9%

Popis trhu

Index DAX oslabil o 0,86 % na 10 032,82 b. Po sérii růstu se korekce dala očekávat, nicméně zajímavé je, že se americké trhy při zavření německé burzy dostaly do zisku, zatímco německá burza „pouze“ snížila ztráty.

Negativně se na index DAX projevily poklesy energetického sektoru, který včera zaznamenal výrazný růst. E.ON (EOAN) zakončil níže o 4,70 % a RWE (RWE) oslabil o 5,75 %. Nedařilo se ani automobilkám, když Volkswagen (VOW3) ztratil 2,07 %, Daimler (DAI) odepsal 1,27 % a BMW (BMW) odevzdalo 1,28 %. Po pozitivních výsledcích se velmi zadařilo technologické společnosti SAP (SAP; +5,35 %). V černých číslech rovněž zakončila letecká společnost Lufthansa (LHA; +0,26 %).

Podnikové zprávy

Volkswagen sníží investiční výdaje o 1,1 mld. dolarů kvůli emisnímu skandálu

Automobilka Volkswagen dnes oznámila, že sníží investiční výdaje o 1 mld. dolarů ročně a urychlí redukci nákladů kvůli emisnímu skandálu u dieselových motorů.

Volkswagen u dieselových motorů změní v Evropě a Severní Americe technologii v co nejkratší možné době.

Automobilka rovněž oznámila, že se bude více zaměřovat na hybridní modely a jiná vozidla poháněná elektřinou. Model Phaeton by měl získat nový design a měl by být plně poháněn elektřinou.

Zdroje uvnitř automobilky podle agentury Reuters v pátek uvedly, že největší divize Volkswagenu se pravděpodobně dostane letos do ztráty právě kvůli emisnímu skandálu. Někteří analytici již odhadují, že by náklady na úpravu vozidel, regulatorní pokuty, právní náklady a jiné mohou dosahovat až 35 mld. dolarů.

Emisní skandál má podle prezidenta institutu ZEW Clemense Fuesta negativní dopad na ekonomický výhled Německa, ačkoliv se stále německá ekonomika nachází v dobré kondici.

Německá společnost SAP překonala ve 3Q očekávání analytiků; akcie +5 %

SAP (SAP)
	3Q 2015	Konsensus 3Q 2015*	3Q 2014
Tržby (mld. USD)	4,980	4,936	4,254
Očištěný zisk na akcii (EPS, USD/akcie)	0,750	0,913	0,772

 * průměrný odhad analytiků oslovených agenturou Bloomberg

Softwarová společnost SAP (SAP) oznámila před otevřením trhů výsledky za 3Q, které překonaly očekávání analytiků. Příznivě se do tržeb projevily vyšší prodeje cloudového řešení ukládání dat a obnovená poptávka po nástrojích řízení financí.

Předplatné pro cloudové řešení a podporující služby se více než zdvojnásobilo na 600 mil. dolarů, přičemž analytici oslovení agenturou Bloomberg očekávali 577 mil. dolarů.

Prodeje softwarových licencí se zvýšily o 4 % na 1,02 mld. eur.

Společnost letos realizuje již druhý restrukturalizaci, když propouští 2200 zaměstnanců a zaměřuje se na nabírání mladších pracovníků.

SAP potvrdila letošní finanční plány včetně provozního zisku v rozpětí 5,6 – 5,9 mld. eur upraveného o měnové vlivy.

Včera SAP oznámila nákup společnosti Multiposting, která vyvíjí software pro řízení lidských zdrojů za nezveřejněnou sumu.

USA

Hlavní zprávy

Optimismus malých firem NFIB (září):
aktuální hodnota: 96,1
očekávání trhu: 95,5
předchozí hodnota: 95,9

Očekávané události

13:00 Index žádostí o hypotéky MBA (9. října): očekávání trhu: --, předchozí hodnota: 25.5%

14:30 Maloobchodní tržby (m-m) (předběžný) (září): očekávání trhu: 0.2%, předchozí hodnota: 0.2%

14:30 Index výrobních cen (m-m) (září): očekávání trhu: -0.2%, předchozí hodnota: 0.0%

14:30 Jádrový PPI (m-m) (září): očekávání trhu: 0.1%, předchozí hodnota: 0.3%

14:30 Index výrobních cen (y-y) (září): očekávání trhu: -0.8%, předchozí hodnota: -0.8%

14:30 Jádrový PPI (y-y) (září): očekávání trhu: 1.2%, předchozí hodnota: 0.9%

16:00 Podnikové zásoby (srpen): očekávání trhu: 0.1%, předchozí hodnota: 0.1%

Popis trhu

Zámořské trhy se po krátkém „výletu“ do zelených čísel přesunuly do záporného teritoria a ukončily tak solidní růstovou sérii, která vynesla indexy na nejvyšší hodnoty od srpnového propadu. Širší index S&P500 zaznamenal 9 pozitivních obchodních seancí z 10 a celkově si připsal přes 7%.

Po tomto rally tak došlo k zasloužené konsolidaci (S&P500 nakonec oslabil bezmála o 0,7%, Nasdaq o 0,9%) „v předvečer“ rozběhnutí se hlavní části výsledkové sezony, která startuje dnes po skončení obchodování při reportování kvartálních čísel ze strany gigantů JP Morgan (JPM) a Intel (INTC). Další věhlasná jména z finančního a technologického sektoru pak reportují výsledky za 3Q v dalších dnech (blíže viz zde).

Vedle technických mantinelů (rezistencí) dnes v dalším rozletu trhů bránila i data z čínského trhu, která přinesla výrazný meziroční pokles importů v září (více zde) a prodloužení této série na 11 měsíců v řadě.

V rámci indexu S&P500 dnes zaznamenaly pokles všechny subsektory – nejhůře se vedlo průmyslovým podnikům (v souhrnu -1,1%) a sektoru zdravotních služeb (-1,2%), relativně nejlepší výkonnost pak měl sektor utilit (-0,3%) a telekomunikačních služeb (-0,1%)

Hvězdou dne se staly akcie známé pivovarnické skupiny Molson Coors Brewing (TAP) zpevňující o 10% po oznámení „sňatku“ pivovarských gigantů Anhauser-Busch InBew (BUD +2%) a SABMiller (SBMRY +6%), při kterém se spekuluje o možném převzetí 58% podílu SABMilleru firmou Molson Coors za příznivou cenu ve společném podniku MillerCoors pro snazší proces schvalování gigantické transakce ze strany regulatorních orgánů. Naopak na chvostu se držela leasingová spol. Ryder System (R -9%) po sníženém výhledu.

Podnikové zprávy

General Electric prodává finanční divize bance Wells Fargo

Široce diverzifikovaná společnost General Electric dnes oznámila další krok v plánu rozprodeje finanční divize, když se chce společnost soustředit na průmyslovou výrobu. Kupce má být banka Wells Fargo, která je jedna z největších poskytovatelů úvěrů v USA.

Konkrétně se jedná o divizi Commercial Distribution Finance, severoamerickou Vendor Finance a Corporate Finance.

Podmínky transakce nebyly uzavřeny, nicméně celková hodnota aktiv je přibližně 32 mld. dolarů.

Dlouholetý CEO společnosti General Electric Jeff Immelt se postupně přibližuje k cíli vytvářet 75 % zisku z průmyslových divizí od letadlových motorů po zařízení v nemocnicích.

V nabízených divizích je kupříkladu poskytování půjček malým a středním podnikům v USA a finančních služeb využívané výrobci, které nakupují zásoby.

Cíl GE do konce roku činí rozprodat finanční aktiva v hodnotě 100 mld. dolarů. V dubnu GE oznámilo, že nabízí k prodeji až 200 mld. dolarů. Do konce roku 2016 by se měl být prodej podle CEO GE Capital Keitche Sherina dokončen.

Twitter oznámil snížení počtu zaměstnanců a předběžné výsledky za 3Q

Nový CEO Twitter Jack Dorsey oznámil plán na snížení počtu zaměstnanců, který by se měl snížit o 8 %. Sociální síť, která nyní reorganizuje produktové a inženýrské oddělení a v současnosti zaměstnává globálně 4 100 pracovníků, kterých by mělo být o 336 méně. Největší podíl zaměstnanců nadále zastávají inženýři.

Twitter rovněž oznámil předběžné výsledky za 3Q. Upravená EBITDA by měla být nad nebo v horní části pásma 110-115 mil. dolarů. Tržby by se měly nacházet nad nebo v horní části pásma 545-560 mil. dolarů.

Restrukturalizační náklady by se měly pohybovat v rozpětí 5-15 mil. dolarů. Hotovostní náklady v souvislosti s propuštěním zaměstnanců Twitter odhaduje na 10-20 mil. dolarů.

Společnost Johnson & Johnson oznámila výsledky za 3Q a zpětný odkup akcií v hodnotě 10 mld. dolarů

Největší výrobce produktů pro zdravotní péči Johnson & Johnson (JNJ) oznámil výsledky za 3Q, které na úrovni zisku překonaly očekávání analytiků a plán na zavedení programu zpětného odkupu akcií v hodnotě až 10 mld. dolarů. Prodeje všech hlavních léků ale zaostaly za očekáváním a tržby meziročně poklesly.

Jméno nepokrývané společnosti
	3Q 2015	Konsensus 3Q 2015*	3Q 2014
Tržby (mld. USD)	17,10	17,45	18,47
Očištěný zisk na akcii (EPS, USD/akcie)	1,33	1,45	1,50

*průměrný odhad analytiků oslovených agenturou Bloomberg

Ačkoliv tržby byly mírně pod očekáváním analytiků, tak se společnosti podařilo pozitivně překvapit na úrovni zisku. Do tržeb se negativně projevily nižší prodeje důležitého léku Remicade.

Společnost v minulosti výrazně investovala v budování farmaceutické divize, když jiné produkty jako zdravotnické zařízení čelí vyšší konkurenci. Ve 3Q prodeje hlavních léků nedosáhly očekávání analytiků oslovených agenturou Bloomberg. Kupříkladu prodeje léku proti artritidě Remicade dosáhly 1,61 mld. dolarů, zatímco analytici oslovení agenturou Bloomberg očekávali 1,68 mld. dolarů.

J&J navýšila roční výhled zisku z 6,15 na 6,2 dolaru na akcii.

V rámci zpětného odkupu akcií se jedná o dvojnásobek objemu, který si vyhradil minulý rok.

Společnost bude financovat zpětný odkup pomocí zadlužení a program nebude mít časové omezení.

J&J měl ke konci června v hotovosti přibližně 34 mld. dolarů, ekvivalentů a krátkodobých investic, což umožňuje velké možnosti akvizic.

Celkový počet akcií je přibližně 2,77 mld., podle zavírací pondělní ceny společnost tak může koupit 3,8 % z celkového počtu akcií.

Investoři ve zdravotnickém sektoru často při držení akcií farmaceutických společností možnosti akvizic, protože se často jedná o to, kdo má v držení patenty k lékům. V případě J&J společnost prohrála boj s AbbVie o společnost Pharmacyclics.

Pivovary Anheuser-Busch AB InBev koupí SABMiller za přibližně 106 mld. dolarů

Dnes pivovary Anheuser-Busch AB InBev a SABMiller oznámily, že se dohodly na podmínkách akvizice. Anheuser-Busch zaplatí za koupi konkurenta SABMiller přibližně 106 mld. dolarů (69 mld. britských liber).

Pivovary Anheuser-Busch, které čepují americké pivo Budweiser zaplatí 44 pencí za akcii formou hotovosti, přičemž se bude jednat o majoritu ve společnosti SABMiller.

Na rozhodnutí společností se čekalo, když více než dva týdny společnosti vyjednávaly o konkrétní ceně.

Podle hodnoty transakce by se jednalo o největší v historii Británie a dokonce převyšuje letošní akvizici ropné firmy Royal Dutch Shell, když koupil producenta plynu BG Group v hodnotě 47 mld. liber.

V případě zrušení akvizice Anheuser-Busch souhlasil zaplatit 3 mld. dolarů z důvodu nepřijetí regulatorními úřady nebo akcionáři.

Dva největší držitelé akcie SABMiller jsou Altria Group a Bevco a dohromady vlastní 41 % společnosti.

Nabízená cena je o 50 % vyšší než zavírací před oznámením možné akvizice 14. září.

Ačkoliv se již mluví o akvizici jako o hotové věci, tak je zde několik důležitých kroků, které ještě dokončeny nejsou. Akvizici musí schválit regulační úřady a je možné, že společnosti budou muset rozprodat některé podíly. Anheuser Busch spolupracuje s 10 bankami, které by měly zajistit financování v objemu 70 mld. dolarů.

Akcie SABMiller lze obchodovat na americkém trhu pod tickerem SBMRY a Anheuser-Busch InBev pod tickerem BUD.

 

Vojtěch Cinert
Fio banka, a.s.
Prohlášení

Vojtěch Cinert
Fio banka, a.s.