ČR: Pražská burza podobně jako včera stagnovala, SRN: Německá burza uzavřela smíšeně; dařilo se energetickému sektoru +2 %, USA: Zámořské indexy v červeném, Nasdaq pod tlakem biotechnologií

Pražská burza

Popis trhu

Přestože se pražská burza měřeno indexem PX po celou seanci držela v záporném teritoriu, díky silné závěrečné aukci, nakonec zakončila bez výraznější změny (-0,02%) na 970 bodech. Čez se v průběhu dne obchodoval pod úrovní technické podpory 480 Kč, nicméně nakonec dokázal uzavřít nad touto významnou metou na 481 Kč (-0,62%). Nejztrátovější emisí dnes byla mediální CME se závěrečnou cenou nad 48 Kč (-2,52%). Po dvoudenní růstové korekci se vrátil na klesající dráhu Pegas (775 Kč -1,87%) a mírně ztratila i Erste Bank (713 Kč -0,34%). Naopak včerejší po-výsledkový pokles odmazaly akcie O2 a posunuly se zpět nad hladinu 230 Kč (+1,49%). Taktéž Komerční banka dokázala posílit a to o 0,86% na 5 169 Kč při nejvyšším dnešním objemu 182 mil. Kč. Před čtvrtečním výsledkovým reportem se držel Unipetrol u mety 150 Kč.

Německo

Hlavní zprávy

PPI (m-m) (září):
aktuální hodnota: -0,4 %
očekávání trhu: -0,2 %
předchozí hodnota: -0,5 %

PPI (y-y) (září):
aktuální hodnota: -2,1 %
očekávání trhu: -1,8 %
předchozí hodnota: -1,7 %

Eurozóna

Běžný účet ECB (sezónně očištěno) (srpen):
aktuální hodnota: 17,7 mld.
očekávání trhu: --
předchozí hodnota: 22,6 mld.; revize: 25,6 mld.

Běžný účet (bez sezónního očištění) (srpen):
aktuální hodnota: 13,7 mld.
očekávání trhu: --
předchozí hodnota: 33,8 mld.; revize: 37,9 mld.

Popis trhu

Dnes evropské trhy otevřely v mírné ztrátě, která se kolem 10. hodiny výrazně prohloubila, nicméně s otevřením amerického trhu se index DAX obchodoval i v plusu. Nakonec Index DAX uzavřel o 0,16 % níže na 10 147,68 b. Zajímavou zprávou s jistým dopadem na obchodování s dluhopisy bylo zveřejnění průzkumu ECB o sentimentu poskytování půjček bankami. Výsledky byly pozitivní v tom smyslu, že program kvantitativního uvolňování ECB pravděpodobně funguje a snížila se pravděpodobnost jeho rozšíření. Dluhopisy očekávatelně reagovaly poklesem, ale rovněž i indexy, které se vzpamatovaly až v průběhu amerického obchodování.

V rámci sektorů se nejvíce dařilo energetickému, když RWE (RWE) připsala 2 % a E.ON (EOAN) zakončil o 1,84 % výše. Výrobce sportovního oblečení Adidas (ADS) připsal 0,40 %.
V červených číslech zakončily automobilky Volkswagen (VOW3; -0,49 %), Daimler (DAI; -0,67 %) a BMW (BMW; -0,47 %). Nedařilo se ani farmaceutické společnosti Merck (MRK; -1,38 %).

USA

Hlavní zprávy

Započatá výstavba (září):
aktuální hodnota: 1206 tis.
očekávání trhu: 1142 tis.
předchozí hodnota: 1126 tis.; revize: 1132 tis.

Počet nově vydaných stavebních povolení (září):
aktuální hodnota: 1103 tis.
očekávání trhu: 1170 tis.
předchozí hodnota: 1170 tis.; revize: 1161 tis.

Očekávané události

13:00 Index žádostí o hypotéky MBA (16. října): očekávání trhu: --, předchozí hodnota: -27.6%

16:30 Změna zásob surové ropy podle EIA (16. října): očekávání trhu: 3500 tis., předchozí hodnota: 7562 tis.

16:30 Změna zásob surové ropy v Cushingu podle EIA (16. října): očekávání trhu: 600 tis., předchozí hodnota: 1125 tis.

16:30 Změna zásob benzínu podle EIA (16. října): očekávání trhu: -1000 tis., předchozí hodnota: -2618 tis.

Popis trhu

Americké trhy se po krátkém výletu do kladných hodnot posunuly do klesajícího teritoria na pozadí spíše smíšených kvartálních čísel reportujících společností. Současně na trzích je patrná ochota inkasovat krátkodobé zisky poté, co se trhy ocitly na 2měsíčních maximech. Širší index S&P500 oslabil o 0,3%, technologický Nasdaq ale ztratil 0,5% tažený dolů biotechnologickým sektorem odepisující v souhrnu přes 3%.

Probíhající výsledková sezona (v rámci indexu S&P500 doposud reportovalo 16% společností) poskytuje prozatím smíšený pohled – zatímco ziskem na akcii (EPS) doposud překonalo konsenzus 75% společností, na úrovni tržeb převažuje zklamání, když 55% společností zaostalo za tržním odhadem. Současně kvůli prudkému propadu cen komodit došlo k meziročnímu poklesu obou veličin (EPS -7,8% , tržby -3,6% y-y).

Vedle kvartálních čísel investoři též vyhodnocují vyhlídky zvyšování úrokových sazeb ze strany Fedu v tomto roce. Pravděpodobnost zůstává nakloněna setrvání sazeb na nezměněné úrovni do konce roku, když říjnový růst (oznámení 28.10.) je predikován pouze se 6% pravděpodobností, posun sazeb v prosinci je pak očekáván s 32% pravděpodobností. Dnes zveřejněná data z nemovitostního trhu nicméně příjemně překvapily (více viz zde), developeři v rámci S&P500 v souhrnu zpevňují přes 2%.

V rámci indexu S&P500 se nejvíce dařilo telekomunikačnímu sektoru (souhrnně +0,8%) po slušných číslech giganta Verizon (VZ +1,2%). Přibližně 0,5% zisk si připsal i finanční segment a sektor průmyslových podniků. Naopak propad registroval sektor zdravotních služeb (-1,5%) v čele s biotechnologiemi, oslabující přes 3%. V poli poražených se držely i informační technologie (-0,4%) po dalším výsledkovém zklamání giganta IBM (-6%) - více zde.

U společností zmiňme bezmála 7% růst výrobce průmyslové techniky Dover (DOV) v návaznosti na příznivé výsledky. Jim zdárně sekundoval známý výrobce pamětí a paměťových karet SanDisk (SNDK +4,5%) poté, co společnost potvrdila pokročilá jednání o převzetí ze strany předního výrobce pevných disků Western Digital (WDC). Ten se díky akvizičním snahám naopak ocitl téměř na chvostu dnešního vývoje se ztrátou 7%. Nejhorší výsledek si ale připsal známý producent motocyklů Harley-Davidson (HOG) – po výsledkovém zklamání na úrovni tržeb i zisků (více zde) se titul propadl o silných 14%.

Podnikové zprávy

Společnost Harley-Davidson oznámila za 3Q výsledky, které zklamaly očekávání

Harley-Davidson (HOG)
	3Q 2015	Konsensus 3Q 2015	3Q 2014
Tržby (mld. USD)	1,140	1,206	1,131
Očištěný zisk na akcii (EPS, USD/akcie)	0,690	0,783	0,690

 *průměrný odhad analytiků oslovených agenturou Bloomberg

Největší výrobce motorek v USA Harley-Davidson (HOG) dnes před otevřením trhů oznámil výsledky za 3Q, které zklamaly očekávání analytiků. Společnost rovněž opětovně snížila výhled dodávek. Negativně se na výsledky projevil silný dolar a nižší ceny konkurenčních výrobců. Akcie na výsledky reagují propadem o 12 %.

Výrobce známých motorek čelí konkurenci asijským a evropským rivalům na trzích mimo USA. Konkurenti mohli díky silnějšímu dolaru snížit ceny bez dopadu na ziskové marže, tím se ocitli v lepších podmínkách než americký výrobce Harley.

Harley-Davidson snížil výhled globálních dodávek o 11 tisíc motorek na 265 tisíc. Již v dubnu společnost snížila výhled dodávek, aby podle společnosti uchovala exkluzivitu značky.

Harley bude investovat 70 mil. dolarů na produktovou podporu a marketing.

Společnost Verizon za 3Q překonal očekávání analytiků

Největší poskytovatel bezdrátového připojení v USA Verizon (VZ) před otevřením trhů oznámil výsledky za 3Q, které překonaly očekávání analytiků. Společnost zaznamenala vyšší počet předplatitelů po investicích do reklamy a dohodě s výrobci tabletů, kteří nabízejí atraktivní podmínky.

Verizon (VZ)
	3Q 2015	Konsensus 3Q 2015	3Q 2014
Tržby (mld. USD)	33,158	32,907	31,586
Očištěný zisk na akcii (EPS, USD/akcie)	1,04	1,022	0,890

 *průměrný odhad analytiků oslovených agenturou Bloomberg

Ve 3Q Verizon dosáhla navýšení počtu předplatitelů o 1,3 mil., přičemž v loňském roce se jednalo o nárůst ve výši 1,5 mil. Pět analytiků oslovených agenturou Bloomberg v průměru očekávali 1,1 mil.

Minulý měsíc Verizon uvedl zadarmo na trh službu poskytující videa v mobilních zařízeních. Verizon a T-Mobile US mají uzavřenou dohodu o streamovací službě hudby, která je nabízena zdarma.

Společnost odhad finančních ukazatelů letos upravila již dvakrát. V minulém měsíci CEO Lowell McAdam oznámil, že se zisk v příštím roce bude pohybovat na úrovních roku 2015. V červenci Verizon snížil růst celoročních tržeb ze 4 % na 3 %.

United Technologies oznámila za 3Q smíšené výsledky

Společnost United Technologies (UTX) dnes oznámila výsledky za 3Q před otevřením trhů, které na úrovni tržeb byly slabší, než očekávali analytici. Na druhé straně společnost dosáhla vyššího upraveného zisku na akcii. V rámci programu zpětného odkupu akcií byly odkoupeny akcie v hodnotě 12 mld. dolarů.

United Technologies (UTX)
	3Q 2015	Konsensus 3Q 2015*	3Q 2014
Tržby (mld. USD)	13,788	14,604	16,168
Očištěný zisk na akcii (EPS, USD/akcie)	1,670	1,544	1,820

*průměrný odhad analytiků oslovených agenturou Bloomberg

Tržby se snížily o 5,6 % na 13,8 mld. dolarů, tím zklamaly očekávání analytiků na úrovni 14,6 mld. dolarů.

CEO Gregory Hayes mění zaměření společnosti na výrobu produktů vázáné na budovy, jako jsou například klimatizace značky Carrier air. Pod United Technologies spadá i výroba leteckých motorů pod značkou Pratt & Whitney. V minulém čtvrtletí společnost oznámila, že prodá divizi výroby vrtulníků Sikorsky společnosti Lockheed Martin.

Společnost IBM za 3Q zveřejnila výsledky, které zklamaly očekávání

Včera po uzavření trhů technologická společnost IBM zveřejnila výsledky za 3Q, na které akcie zareagovaly poklesem. Negativně se do výsledků projevil silnější dolar a slabší globální poptávka.

IBM (IBM)
	3Q 2015	Konsensus 3Q 2015*	3Q 2014
Tržby (mld. USD)	19,28	19,63	22,4
Očištěný zředěný zisk na akcii (EPS, USD/akcie)	3,34	3,30	3,68

 *průměrný odhad analytiků oslovených agenturou Bloomberg

IBM jako jiné společnosti čelí změnám v technologických trendech, když se nyní trh stále více soustředí na poskytování prostoru pro ukládání dat pomocí cloudu. Společnost IBM se proto snaží transformovat na poskytování cloudových služeb. Kromě cloudu se IBM chce více zaměřit na analýzu dat a poskytování nástrojů k analyzování.

IBM snížila odhad celoročního upraveného zisku na rozpětí 14,75 – 15,75 dolaru na akcii, přičemž analytici očekávali 15,68 dolaru. Předchozí odhad společnosti IBM činil 15,75-16,50 dolaru. IBM rovněž snížila odhad pro celoroční free cash flow z mírného růstu na relativně beze změny.

V minulém čtvrtletí IBM akcionářům vyplatila 1,3 mld. dolarů formou dividendy a 1,5 mld. dolarů pomocí zpětného odkupu akcií.

Tržby v divizi Global Technology Services klesly o 10 % na 7,94 mld. dolarů, zatímco divize Global Business Services zaznamenala snížení tržeb o 13 % na 4,21 mld. dolarů.
Tržby divize hardwarových zařízení se propadly o 39 % na 1,49 mld. dolarů. Výnosy z prodejů softwaru poklesly o 10 % na 5,14 mld. dolarů.

IBM zaměstnává téměř 380 tisíc zaměstnanců.

Komodity

Ropa

Cenová válka v rámci kartelu OPEC se nadále přiostřuje

Čas od času se objeví komentář, že by ropný kartel OPEC mohl snížit produkci ropy k navýšení její ceny. Nicméně na asijském trhu již více než rok probíhá cenová válka a boj o tržní podíl. Nedávné zprávy ukazují na to, že Saudská Arábie bude dodávat ropu do Polska, tím se může snížit tržní podíl Ruska v Evropě. Konkurence nebude jen mezi Ruskem a Saudskou Arábií, ale do Evropy se může přidat i ropa z Íránu.

Kuvajt snížil prodejní ceny ropy na takovou úroveň, že bude prodávat ropu nejníže vůči prodejním cenám Saudské Arábie v historii. Irák rovněž prodává za méně než Saudská Arábie.
Katar nabízí asijským zákazníkům největší diskont za posledních 27 měsíců, aby konkuroval ropě ze Spojených Arabských Emirátů.

Odhady růstu globální poptávky počítají výhradně s růstem v Asii. Proto je pro země exportující ropu důležité, aby si udržely na tomto trhu tržní podíl.

Navíc se nejedná pouze o konkurenci v rámci kartelu OPEC. Do Asie proudí více ropy i z Ruska, Brazílie a dokonce i Mexika. Bude zajímavé sledovat vývoj kolem exportu ropy z USA, kde se v současné době jedná o zrušení zákazu exportu ropy. Americké firmy by tak mohly exportovat i do Asie.

Pouze Čína spotřebuje nebo skladuje čtvrtinu ropy na světě. Země importuje ropu na rekordních úrovních, tím jak využívá nízké ceny ropy k naplnění strategických zásobníků, které se ale mohou dříve nebo později naplnit.

Strategie Saudské Arábie nesnižovat produkci ropy je velice nákladná pro všechny země závislé na exportu ropy. Nicméně se zdá, že funguje. Podle amerického úřadu EIA se produkce v USA z 30letých maxim na úrovni 9,61 mb/d snížila o 500 tisíc barelů denně.

Export z Íránu by se mohl výrazně zvýšit po zrušení sankcí na konci roku nebo začátkem roku příštího. Podle íránských představitelů by se produkce mohla zvýšit na 3,6 mb/d z 2,8 mb/d. Tzn., že i po snížení americké produkce bude globální produkce ropy neustále růst a je otázka, zda Asie bude schopna tento přebytek ropy absorbovat. Rovnováha na ropném trhu se tak může výrazně oddálit.

Vojtěch Cinert
Fio banka, a.s.
Prohlášení

David Lamač
Fio banka, a.s.