ČR: Pražská burza klesá pod tíhou negativního sentimentu v zahraničí, SRN: Německá burza snížila dopolední ztráty a zakončila těsně pod 10 tis. b., USA: Wall Street zaznamenává masivní ztráty

Pražská burza

Hlavní zprávy

Devizové rezervy (prosinec):
aktuální hodnota: $64,8 mld.
očekávání trhu: --
předchozí hodnota: $62,2 mld.

Očekávané události

09:00 Stavební výroba (y-y) (listopad): očekávání trhu: --, předchozí hodnota: -1.3%

09:00 Obchodní bilance v národním pojetí (listopad): očekávání trhu: 11.8 mld., předchozí hodnota: 13.3 mld.

09:00 Průmyslová výroba (y-y) (listopad): očekávání trhu: 6.7%, předchozí hodnota: 3.8%

Popis trhu

Na globálních akciových trzích dnes pokračovaly panické výprodeje, které započaly na začátku roku 2016. Nervozita nadále panuje z vývoje v Číně, kde dnes bylo obchodování na burze ukončeno po necelé půlhodině, jelikož index propadl o povolené rozpětí -7%. V negativním sentimentu rovněž ztrácela pražská burza a nakonec odepsala – 2,14% na hodnotu 916 bodů, což je nejnižší úroveň od října 2014. Největší zátěží pro index PX byly rakouské emise, které se včera na primárním trhu ve Vídni neobchodovaly kvůli svátku a dále pak akcie Čezu. Nejhlubší pokles zaznamenala pojišťovna Vig a to – 4,78% na 638 Kč, druhá rakouská finanční emise Erste Bank odepsala -2,85% na 743 Kč. Počtvrté v tomto týdnu klesá Čez na kurz 405 Kč (-3,09%) a obchoduje se tak nejníže od roku 2005. V záporném teritoriu uzavřely i další emise, konkrétně akcie O2 (-1,85%) na 249 Kč, Cme (-2,52%), Fortuna (-1,58%), Unipetrol (-0,99%) a Kofola (-1%). Proti prodejnímu směru na burze se vydala pouze Komerční banka, která posílila o 0,55% na 4 980 Kč. Celkové objemy obchodů stouply na nadprůměrnou úroveň 730 mil. Kč.

Podnikové zprávy

 HSBC zvyšuje doporučení pro akcie Vienna Insurance Group na „buy“

Analytici HSBC zvýšili doporučení pro akcie pojišťovací skupiny Vienna Insurance Group (VIG) na „buy“ z „hold“. Cílovou cenu snížili na 29,4 EUR (795 Kč) z předchozích 35,1 EUR (949 Kč).

Německo

Hlavní zprávy

Maloobchodní tržby (y-y) (listopad):
aktuální hodnota: 2,3 %
očekávání trhu: 3,7 %
předchozí hodnota: 2,1 %; revize: 2,5 %

Podnikové objednávky (y-y) (očištěno o počet pracovních dní) (listopad):
aktuální hodnota: 2,1 %
očekávání trhu: 1,1 %
předchozí hodnota: -1,4 %; revize: -1,6 %

Eurozóna:

Ekonomická důvěra (prosinec):
aktuální hodnota: 106,8
očekávání trhu: 106,0
předchozí hodnota: 106,1

Maloobchodní tržby (y-y) (listopad):
aktuální hodnota: 1,4 %
očekávání trhu: 2,0 %
předchozí hodnota: 2,5 %; revize: 2,4 %

Očekávané události

08:00 Průmyslová výroba (m-m) (sezónně očištěno) (listopad): očekávání trhu: 0.5%, předchozí hodnota: 0.2%

08:00 Průmyslová výroba (y-y) (očištěno o počet pracovních dní) (listopad): očekávání trhu: 0.5%, předchozí hodnota: 0.0%

08:00 Obchodní bilance (listopad): očekávání trhu: 20.2 mld., předchozí hodnota: 22.5 mld.

Popis trhu

Po oslabení čínské měny a tamního akciového trhu o 7 % se propadly i futures na globální akciové indexy. Německá burza je podle některých odhadů zranitelná z důvodu výrazné závislosti na automobilový průmysl. Slabší čínská měna se může negativně projevit na prodejích německých automobilů v Číně.

Největší ztráty zaznamenala automobilka Daimler (DAI; -3,9 %), BMW (BMW; -3,8 %) a technologická společnost ThyssenKrupp (TKA; -3,6 %).
Prodejnímu tlaku nejlépe odolávaly akcie telekomunikační společnosti Deutsche Telekom (DTE; -0,7 %), softwarové spoelčnosti SAP (SAP; -1,0 %) a aerolinkám Lufthansa (LHA; -1,1 %).

Podnikové zprávy

USA

Hlavní zprávy

Index propuštěných zaměstnanců Challenger (y-y) (prosinec):
aktuální hodnota: -27,6 %
očekávání trhu: --
předchozí hodnota: -13,9 %

Nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti (2. ledna):
aktuální hodnota: 277
očekávání trhu: 275 tis.
předchozí hodnota: 287 tis.

Pokračující žádosti o podporu v nezaměstnanosti (2. ledna):
aktuální hodnota: 2230 tis.
očekávání trhu: 2200 tis.
předchozí hodnota: 2198 tis.; revize: 2205 tis.

Změna zásob zemního plynu podle EIA (1. ledna):
aktuální hodnota: -113 mld. kub. stop
očekávání trhu: -100 mld. kub. stop
předchozí hodnota: -58 mld. kub. stop

Očekávané události

14:30 Změna pracovních míst mimo zemědělství (prosinec): očekávání trhu: 200 tis., předchozí hodnota: 211 tis.

14:30 Změna pracovních míst v soukromém sektoru (prosinec): očekávání trhu: 198 tis., předchozí hodnota: 197 tis.

14:30 Změna pracovních míst ve výrobním sektoru (prosinec): očekávání trhu: -2 tis., předchozí hodnota: -1 tis.

14:30 Míra nezaměstnanosti (prosinec): očekávání trhu: 5.0%, předchozí hodnota: 5.0%

14:30 Průměrná hodinová mzda (m-m) (prosinec): očekávání trhu: 0.2%, předchozí hodnota: 0.2%

14:30 Průměrná hodinová mzda (y-y) (prosinec): očekávání trhu: 2.8%, předchozí hodnota: 2.3%

16:00 Velkoobchodní zásoby (m-m) (listopad): očekávání trhu: -0.1%, předchozí hodnota: -0.1%

Popis trhu

Wall Street nasála špatnou náladu ze zbytku světa a ani dnes nekončí zdaleka v plusu. Naopak, index S&P prohlubil ztráty a je nejníž za 3 měsíce. Symptomy paniky a výprodejů se v základních parametrech zdají podobné, jako v srpnu 2015. Jádro problémů vězí v Číně, která i dnes mluvou svých indexů balancovala nad propastí. Před brutálnějšími propady zastavilo Šanghajskou burzu pravidlo o maximálním možném propadu. Index SSE se zastavil na metě -7,32%. Paradoxně právě toto pravidlo se rozhodli regulátoři burzy zrušit, v naději, že pro příště investorům burza poskytne více prostoru „vytáhnout“ padající index zpět (dnes se pozastavovalo hned po 30 minutách obchodování). Číně dělá starosti oslabující měna juan a obligátně obavy z udržitelnosti růstu. Na tyto zprávy adekvátně reagovaly komodity. Ropa 33 USD (-1,37%) a zlato 1108 USD (+1,56%). Americké trhy klesaly ve všech sektorech. Nejsilněji sektor technologií, kde například Apple (AAPL -4,22%) jsme pod 100 dolary viděli před více než rokem. S komoditami se nedaří i těžařům základních materiálů. Třeba Freeport-McMoRan Inc (FCX -9,08%) nebo obr BHP Billiton Limited (BHP -5,47%).

Podnikové zprávy

Prodejce J. C. Penney oznámil o svátcích růst tržeb navzdory mírné zimě

Americký prodejce J. C. Penney (JCP) oznámil růst tržeb o svátcích navzdory mírné zimě, která se negativně projevila na prodejích zimního oblečení.

Tzv. porovnatelné tržby v listopadu a prosinci vzrostly o 3,9 %. J. C. Penney rovněž potvrdil výhled upraveného zisku EBITDA na úrovni 645 mil. dolarů.

Tržby o Vánocích se meziročně zvýšily o 3,7 %, čímž překonává konkurenční řetězce. Kupříkladu Macy´s (M) zaznamenal pokles porovnatelných tržeb o 4,7 %.

CEO Marvin Ellison řekl, že v aktuálním fiskálním roce by společnost měla dosahovat kladného free cash flow, zatímco v posledních třech letech hotovost společnosti klesala.

Pozitivně se na tržbách projevily inovace v oblasti uspokojení objednávek a zaměření se na konkrétní značky. Mírná zima se výrazně negativně projevila na prodejích zimních bund nebo obuvi.

Asijské trhy

Čína

Čína ruší pravidlo přerušení obchodování při 7% propadu po dvou takových poklesech v tomto týdnu

Čínská regulatorní komise pro cenné papíry (CSRC) na sociální sítí Weibo oznámila, že pozastavuje platnost pravidla pro přerušení obchodování při poklesu o 7 %.

Pravidlo přerušení obchodování na 15 minut při poklesu blue-chipového indexu CSI 300 o 5 % a ukončení obchodování v daném dni v případě 7 % nevydrželo v platnosti ani týden. Hned první den platnosti se čínské akcie propadly o maximálních 7 %. V úterý na čínský akciový trh nastoupil tzv. „národní tým“ – státní fondy nakupující akcie. Situace však nezůstala stabilizovaná příliš dlouho a dnes se čínské akcie opět propadly o 7 %. Čistého času se obchodovalo ani ne čtvrt hodiny.

Pravidlo přerušení obchodování, tzv. circuit breaker, měl přinést na čínský trh větší stabilitu, podle ohlasu obchodníků však spíše vyvolávalo paniku, jak se index CSI 300 blížil zmíněným hranicím a obchodníci chtěli stihnout uzavření svých pozic před uzavřením trhu.

Propad čínského trhu pokračoval i dnes, kdy se index CSI 300 propadl o 7 % již v prvních minutách obchodování, které bylo následně přerušeno po zbytek dne. Oslabil také kurz čínské měny vůči dolaru.

Mechanismus přerušení obchodování (15minutová pauza při 5% poklesu indexu CSI 300, přerušení po zbytek dne při 7% poklesu) byl na čínský akciový trh uveden v pondělí a podle některých obchodníků je spolu s oslabením jüanu hlavním důvodem paniky na čínských burzách na pozadí zvyšujícího se geopolitického napětí na Blízkém Východě a obav z vývoje čínské ekonomiky. Ačkoliv smyslem mechanismu je bránit výrazným pohybům burzy, jeho poměrně přísné nastavení podle obchodníků vede k urychlenému zavírání pozic před obávaným zavřením trhu.

Čínská centrální banka dnes nastavila střední kurz jüanu na domácím trhu vůči dolaru slabší o 0,51 %. Jedná se o nejvýraznější oslabení referenční sazby od srpna, kdy „jednorázové oslabení jüanu o 2 %“, jak ho čínská centrální banka prezentovala, si trh vyložil jako známku zpomalení čínské ekonomiky.

Jüan obchodovaný na mezinárodních trzích proto nejprve skokově oslabil k 6,76 CNH/USD, pár minut poté se vrátil zpět k 6,7 CNH/USD, na kterých uzavřel a nyní posiluje o 0,13 % na 6,689 CNH/USD. Objevily se spekulace, že následným posílením jüanu stojí čínská centrální banka.

Mezinárodní jüan však včera oslabil o 0,6 %, objevují se proto názory, že čínská centrální banka svým kurzem pouze reaguje na tržní tlak. Více o rozdílu mezi kurzem jüanu na pevnině (CNY) a mezinárodním trhu (CNH) a stanovování kurzu centrální bankou se můžete dočíst ve včerejší zprávě „Čínský jüan pokračuje v oslabování, rozdíl mezinárodního a domácího kurzu je na maximech“.

Čínská regulatorní komise pro cenné papíry (CSRC) dnes zveřejnila nová pravidla pro prodej větších balíků akcií, která začnou platit od 9. ledna a plynule tak navážou na zákaz prodeje akcionářům s podílem nad 5 %, kterým se Čína snažila bránit proti červencovému poklesu svého akciového trhu. Podle nových podmínek budou moci akcionáři s větším než 5% podílem moci v průběhu tří měsíců prodat pouze 1 % akcií. Své prodeje také budou muset hlásit 15 dní dopředu. Přibližně 60 % větších prodejů akcií však velcí akcionáři realizují přímo bez využití burzy.

Komodity

Ropa

Čínský vývoj akcií srazil cenu ropy WTI na 11letá minima; kanadská ropa pod 20 dolary

Futures na americkou ropu WTI dnes zaznamenaly nová minima a obchodovaly se již pod cenou při finanční krizi v roce 2008. Futures v ranních hodinách klesaly téměř o 6 %.

Ačkoliv fundamenty na ropném trhu jsou stále nakloněny na pokles cen ropy, tak dnešní pokles je spojen s propadem čínského akciového trhu o 7 %, což se negativně projevuje i na evropské trhy a na futures na americké trhy. Čínský akciový trh byl po několika desítkách minut dokonce uzavřen.

Včerejší zásoby ropy byly převážně negativní pro pokles cen ropy. Ačkoliv celkové zásoby surové klesly o 5 mil. barelů, tak růst zásob pokračoval ve sledovaném ropném uzlu Cushing ve státě Oklahoma. V Cushingu zásoby rostly o 917 tisíc barelů na nové historické maximum a zdejší zásobníky jsou zaplněny z 90 %. Pracovní kapacita podle úřadu EIA je 73 mil. barelů a nyní jsou zásoby na úrovni 63,9 mil. barelů.
Zásoby benzínu vzrostly o 10,6 mil. barelů, což překvapilo řadu komentátorů, nicméně podle obchodníků s fyzickou ropu se spíše jedná o zadržení zásob z daňových důvodů na konci loňského roku.

Poptávka po rafinéských produktech

Data naznačují slabší poptávku po rafinérských produktech. Spotřeba destilátů je ke konci roku 2015 na nejnižších úrovních za desetiletí, což je zobrazeno v následujícím obrázku. Červená křivka ukazuje rok 2015, žlutá rok 2014 a modrý pruh zobrazuje rozpětí za 10 let.

Částečně je nižší poptávka kvůli mírné zimě, protože se destiláty využívají k topení. Nicméně destiláty se využívají i u nákladních vozů, na železnici a u řady vozidel ve stavebnictví. Některá data naznačují, že ke konci roku 2015 průmysl v USA oslaboval. Kupříkladu nákladní přeprava ve druhé polovině roku 2015 byla meziročně o 4,5 % nižší. Pozitivně nevypadá ani Index nákupních manažerů PMI v průmyslu, který se v listopadu a prosinci pohyboval pod úrovní 50 b., což naznačuje kontrakci. Následující obrázek ukazuje vývoj indexu PMI v průmyslu v USA od roku 1996.

V létě byla v USA nejsilnější motoristická sezóna od roku 2007, nicméně růst poptávky po benzínu ve 4Q 2015 zpomalil a poptávka zakončila ve 4Q na podobných úrovních jako v roce 2014.

Některé typy ropy se již obchodují pod 20 dolary za barel

Zajímavostí je, že spotové ceny těžké ropy v Kanadě (Western Canadian Select) se dnes pohybovaly i pod 20 dolary za barel. Jistou kompenzací pro ropné firmy v Kanadě je nadále oslabující kanadský dolar, který oslabuje s poklesem cen ropy.
Následující obrázek ukazuje vývoj kontraktů na ropu WTI a kanadskou WCS od začátku roku 2015.

Vojt