Denní report - úterý 23.02.2016

ČR: Pražská burza pod vlivem zahraničních trhů v červeném, SRN: Téměř všechny tituly na německé burze zakončily v červených číslech, USA: Zámořské indexy korigovaly předchozí zisky, ropa -5%

Pražská burza

Hlavní zprávy

Index výrobních cen (m-m) (leden):
aktuální hodnota: -1,6 %
očekávání trhu: -0,4 %
předchozí hodnota: -0,4 %

Index výrobních cen (y-y) (leden):
aktuální hodnota: -3,4 %
očekávání trhu: -2,3 %
předchozí hodnota: -2,9 %

Očekávané události

09:00 Podnikatelská důvěra (únor): očekávání trhu: --, předchozí hodnota: 42444

09:00 Spotřebitelská a podnikatelská důvěra (únor): očekávání trhu: --, předchozí hodnota: 7,5

09:00 Index spotřebitelské důvěry (únor): očekávání trhu: --, předchozí hodnota: 42497

Popis trhu

Pražská burza v úterý reagovala na poklesy zahraničních trhů. Index PX oslabil -0,8% na 879 bodů. Při celkově podprůměrné aktivitě se nejvíce vybíraly zisky především na akciích Erste. Její kurz při denním maximu na 690 Kč nakonec poklesl na 678 Kč (-1,5%). Komerční bance se v závěru podařilo alespoň uhájit úroveň 4800 Kč (-0,4%). KB stačilo 105 mil. Kč k pozici nejlikvidnější emise dne. ČEZ se obchodoval na červené nule u 376 Kč (-0,27%). Po pondělním rally se zpět na 58 Kč vracela mediální CETV (-3,5%). V červených číslech zakončily také Pegas (-1,5%) či akcie O2 (-0,8%). Nejvýše od loňského srpna na 170 Kč se obchodoval Unipetrol, jeho akcie nakonec uzavíraly na 168 Kč (-0,5%).

Podnikové zprávy

BNP Paribas snížila cílovou cenu pro ČEZ z 460 Kč na 395 Kč při zachování doporučení „neutral“

ČEZ má v plánu postupně navyšovat výrobu z větrných elektráren

Tomáš Pleskač, ředitel divize nová energetika ve společnosti ČEZ, uvedl v rozhovoru pro deník E15, že ČEZ plánuje do osmi let ztrojnásobit kapacitu obnovitelných zdrojů elektřiny. Chce se zaměřovat zejména na investice do větrných elektráren v Polsku a Německu. Novými akvizičními cíli se mohou podle Pleskače stát i projekty ve Francii či Velké Británii. V těchto dvou zemí však ČEZ zatím nepůsobí a musel by si tam teprve budovat pozici. ČEZ do budoucna uvažuje i o mořských větrných elektrárnách, nicméně s tímto typem elektráren zatím společnost nemá zkušenosti a do projektů by pravděpodobně vstupovala jen s partnery a tedy jen určitým podílem.

Doposud jedinou významnou větrnou elektrárnou ČEZu je rumunský větrný park Fantanele a Cogealac s instalovaným výkonem 600 MW a roční produkcí cca 1200 GWh. Asi největší růstový potenciál ohledně dalšího rozvoje větrných elektráren aktuálně shledáváme v Polsku, kde ČEZ již před lety investoval do společnosti Eco-Wind Construction (drží v ní 100 %) zaměřující se právě na výstavbu (developing) větrných farem. Aktuálně zatím ČEZ v Polsku z větru nevyrábí žádnou elektřinu, vše je zatím ve fázi příprav. Z celkem patnácti projektů jsou podle Pleskače zhruba tři projekty připraveny k tomu, aby se do konce letošního roku mohly zúčastnit aukce, ve kterých společnosti budou soutěžit o podporu pro své elektrárny.

Určité aktivity ve směru rozvoje obnovitelných zdrojů (větrných elektráren) začal ČEZ rozvíjet i v Německu, když začal spolupracovat s tamním správcem fondů Aquila Capital (spravuje aktiva v obnovitelných zdrojích). Tuto spolupráci ČEZ oznámil začátkem letošního roku a v rámci ní by Aquila Capital měl vyhledávat pro ČEZ možné investiční příležitosti do větrných elektráren. Podle tehdejšího vyjádření ČEZu (a zopakoval to dnes i Pleskač) by se mohlo jednat o projekty s celkovou kapacitou kolem 120 MW.

I když ČEZ má v plánu do budoucna postupně posilovat výrobu elektřiny z větrných elektráren, tak z hlediska celkové produkce ČEZu to stále bude mít, podle našeho názoru, spíše marginální vliv. Podíl výroby z větrných elektráren na celkové produkci ČEZu se nyní pohybuje kolem 2 %. Pokud by se ČEZu v příštích osmi letech dařilo naplňovat své cíle a tedy navyšovat instalovanou kapacitu obnovitelných zdrojů z větru, pak by jejich podíl na celkové produkci mohl podle našeho názoru postupně stoupat k cca 6 %. To značí, že i v příštích letech budou mít stěžejní roli ve výrobním portfoliu ČEZu konvenční zdroje v podobě jaderných a uhelných elektráren (jejich podíl na celkové produkci se pohybuje kolem 90 %) a budou zásadně ovlivňovat ziskovost společnosti.

Německo

Hlavní zprávy

Index IFO podnikatelského klimatu (únor):
aktuální hodnota: 105,7
očekávání trhu: 106,8
předchozí hodnota: 107,3

Index IFO hodnocení současných podmínek (únor):
aktuální hodnota: 112,9
očekávání trhu: 112,0
předchozí hodnota: 112,5

Index IFO očekávání (únor):
aktuální hodnota: 98,8
očekávání trhu: 101,6
předchozí hodnota: 102,4

Osobní spotřeba (q-q) (4Q):
aktuální hodnota: 0,3 %
očekávání trhu: 0,3 %
předchozí hodnota: 0,6 %

Vládní výdaje (q-q) (4Q):
aktuální hodnota: 1,0 %
očekávání trhu: 1,2 %
předchozí hodnota: 1,3 %

Kapitálové investice (q-q) (4Q):
aktuální hodnota: 1,5 %
očekávání trhu: 0,1 %
předchozí hodnota: -0,3 %; revize: 0,1 %

Stavební investice (q-q) (4Q):
aktuální hodnota: 2,2 %
očekávání trhu: 0,8 %
předchozí hodnota: -0,3 %; revize: -0,2 %

Domácí poptávka (q-q) (4Q):
aktuální hodnota: 0,8 %
očekávání trhu: 0,5 %
předchozí hodnota: 0,7 %; revize: 0,6 %

Vývoz (q-q) (4Q):
aktuální hodnota: -0,6 %
očekávání trhu: -0,3 %
předchozí hodnota: 0,2 %

Dovoz (q-q) (4Q):
aktuální hodnota: 0,5 %
očekávání trhu: 0,3 %
předchozí hodnota: 1,1 %

HDP (sezónně očištěno) (q-q) (4Q - konečný):
aktuální hodnota: 0,3 %
očekávání trhu: 0,3 %
předchozí hodnota: 0,3 %

HDP (očištěno o počet pracovních dní) (y-y) (4Q - konečný):
aktuální hodnota: 1,3 %
očekávání trhu: 1,3 %
předchozí hodnota: 1,3 %

HDP (bez sezónního očištění) (y-y) (4Q - konečný):
aktuální hodnota: 2,1 %
očekávání trhu: 2,1 %
předchozí hodnota: 2,1 %

Popis trhu

Index DAX odepsal 1,49 % na 9431,41 b. Propad cen ropy se negativně projevil na dnešním vývoji akciových indexů. Cena elektřiny a emisních povolenek dnes prohlubovaly ranní ztráty, což se nejvíce projevilo u akcií energetických společností RWE (RWE; -5,2 %) a E.ON (EOAN; -4,4 %). Nedařilo se ani technologické společnosti ThyssenKrupp (TKA; -3,9 %).

Akcie burzy Duetsche Boerse (DB1) připsaly 3,3 % díky zprávě o potenciální fúzi s londýnskou burzou LSE. Mírné zisky zaznamenal i výrobce kosmetiky Beiersdorf (BEI; +0,8 %).

Podnikové zprávy

Reuters: Burzy Deutsche Boerse a London Stock Exchange jednají o fúzi (2)

Agentura Reuters zveřejnila zprávu, podle které burzy Deutsche Boerse (XETRA:DB1) a London Stock Exchange (LON:LSE) jednají o potenciální fúzi. Agenturu Reuters informovali zdroje z finančního sektoru.

Podle agentury Bloomberg obě burzy jednání potvrdily a jedná se i o detailech. V rámci potenciální fúze by akcionáři Deutsche Boerse mohli držet 54,4 %. Nicméně obě společnosti by měly mít stejný počet členů v představenstvu nově vzniklé společnosti. Podle informací agentury by akcionáři LSE mohli získat 0,4421 akcie nové společnosti za každou akcii LSE. Akcionáři Deutsche Boerse by získali jednu akcii nové společnosti za každou akcii Deutsche Boerse.

Obě společnosti se snaží dohodnout na fúzi již potřetí. Předchozí pokusy byly v roce 2000 a 2004, které ale nebyly úspěšné.

USA

Hlavní zprávy

S&P/Case-Shiller index cen domů ve 20 metropolích (m-m) (sezónně očištěno) (prosinec):
aktuální hodnota: 0,80 %
očekávání trhu: 0,85 %
předchozí hodnota: 0,94 %; revize: 0,96 %

S&P/Case-Shiller index cen domů ve 20 metropolích (y-y) (prosinec):
aktuální hodnota: 5,74 %
očekávání trhu: 5,80 %
předchozí hodnota: 5,83 %; revize: 5,74 %

Index spotřebitelské důvěry (únor):
aktuální hodnota: 92,2
očekávání trhu: 97,2
předchozí hodnota: 98,1

Index výrobní aktivity richmondského Fedu (únor):
aktuální hodnota: -4
očekávání trhu: 2
předchozí hodnota: 2

Prodeje existujících domů (leden):
aktuální hodnota: 5,47 mil.
očekávání trhu: 5,33 mil.
předchozí hodnota: 5,46 mil.; revize: 5,45 mil.

Prodeje existujících domů (m-m) (leden):
aktuální hodnota: 0,4 %
očekávání trhu: -2,4 %
předchozí hodnota: 14,7 %; revize: 12,1 %

Očekávané události

13:00 Index žádostí o hypotéky MBA (19. února): očekávání trhu: --, předchozí hodnota: 8,2 %

15:45 Index nákupních manažerů ve službách Markit (únor - předběžný): očekávání trhu: 53,5, předchozí hodnota: 53,2

15:45 Složený index nákupních manažerů Markit (únor - předběžný): očekávání trhu: --, předchozí hodnota: 53,2

16:00 Prodeje nových domů (leden): očekávání trhu: 520 tis., předchozí hodnota: 544 tis.

16:00 Prodeje nových domů (m-m) (leden): očekávání trhu: -4,4 %, předchozí hodnota: 10,8 %

16:30 Změna zásob surové ropy podle EIA (19. února): očekávání trhu: 3000 tis., předchozí hodnota: 2147 tis.

16:30 Změna zásob surové ropy v Cushingu podle EIA (19. února): očekávání trhu: -200 tis., předchozí hodnota: 36 tis.

16:30 Změna zásob benzínu podle EIA (19. února): očekávání trhu: -1250 tis., předchozí hodnota: 3036 tis.

Popis trhu

Americké trhy nedokázaly navázat na včerejší tučné zisky a na pozadí silné korekce na trhu s ropou oslabily o více než 1%. Širší index S&P500 ztratil 1,25% tažený dolů energetickým sektorem (-3,2%) a základními materiály (-2,4%). Nedařilo  se ani informačním technologiím (v souhrnu -1,8%) a finančnímu sektoru (-1,`8%). Naopak na výsluní se hřály defenzivy – utility dokázaly mírně posílit (+0,1%), sektor zbytných statků pak zaznamenal pouze mírné ztráty (-0,04%). Indexy tak sestoupily z 6ti týdenního maxima s návratem investorů do bezpečných přístavů – drahé kovy zpět na růstové trajektorii (zlato +1,5%, stříbro +0,8%), podobně se dařilo i vládním dluhopisům, když výnos 10letého americký bondu klesl na 1,72%. Ústřední katalyzátor dnešního poklesu tvořil propad ceny ropy, která po předchozím rally ztratila 5% a dubnový kontrakt tak z nedávného maxima 34 USD oslabil pod úroveň 32 USD / barel. Dělo se tak na pozadí slov saudského ministra pro ropu, který zchladil optimismus investorů ve vztahu k vyhlídkám ropného sektoru (více zde).

S ohledem na tržní turbulence od začátku roku výrazně klesla očekávání trhu ohledně dalšího utahování měnové politiky ze strany Fedu. Pravděpodobnost, že se tak stane již na příštím zasedání v březnu klesla na mizivých 10%. Ještě zajímavější je skutečnost, že zvýšení sazeb do konce roku je již očekáváno s menší než 50% pravděpodobností (aktuálně 45%).

V rámci S&P500 dnes mezi propadlíky figurovaly převážně energetické a těžařské společnosti –  plynařská a uhelná spol. Consol Energy (CNX) ztratila přes 9%, předchozí tučné zisky mírnil i významný těžař mědi Freeport-McMoran (FCX -9,7%) doprovázený downgradem ze strany Citigroup na “sell”. Před zítřejšími výsledky ztrácel přes 7% i přední plynařský producent Chesapeake Energy (CHK). Nejhůře si pak vedla spol. Cabot Oil & Gas (COG -12%).  V čele růstových společností se dnes naopak držel provozovatel telekomunikačních služeb Frontier Communications Corp. (FTR +12,6%) po prezentaci kvartálních výsledků.

Podnikové zprávy

JP Morgan očekává, že zvýší rezervy na úvěrové ztráty v ropném a plynovém sektoru o 60 %

Investiční banka JP Morgan (JPM) očekává, že v aktuálním čtvrtletí navýší rezervy ke krytí potenciálních ztrát z nesplacených úvěrů v ropném a plynovém sektoru o více než 60 %. Banka odhaduje, že nechá stranou dodatečných 500 mil. k 815 mil. dolarů, které banka měla na konci roku 2015. Podle JP Morgan se zvýší rezervy i v rámci sektoru těžby kovů v rozpětí 100 – 350 mil. dolarů.

Banka v rámci stresového scénáře počítá s cenou ropy 25 dolarů po 18 měsíců. V takovém případě by banka zvýšila rezervy o 1,5 mld. dolarů. Dnes se ceny ropy pohybují u hranice 35 dolarů.

Společnost Home Depot oznámila za 4Q zisk, který překonal očekávání analytiků

Výrobce paměťových zařízení Western Digital potvrdil nákup konkurenční společnosti SanDisk

Výrobce paměťových zařízení Western Digital (WDC) dnes potvrdil, že koupí konkurenční SanDisk (SNDK). Nedávno se objevily spekulace, že by nemuselo k akvizici dojít, protože někteří investoři jako fond Alken Asset Management byli proti.

Obě společnosti se na podzim loňského roku dohodly na akvizici ve dvou možných variantách. Akvizice nakonec bude bez investice čínské společnosti Unis Union (Unisplendour), která zrušila nákup 15% podílu ve společnosti Western Digital za 3,775 mld. dolarů. Důvodem je vyšetřování Úřadu pro zahraniční investice v USA (CFIUS), který dohlíží na to, aby nebyla narušena národní bezpečnost.

Konečná varianta bude ve formě, že Western Digital zaplatí 67,50 dolaru za akcii v hotovosti a 0,2387 akcie Western Digital za každou akcii SanDisk. Alternativní varianta včetně investice čínské společnosti počítala s výplatou 85,10 dolaru formou hotovosti a 0,0176 akcie Western Digital za každou akcii SanDisk.

Agentura S&P snížila rating pro evropské ropné společnosti BP, Total a Statoil

Ratingová agentura S&P v souvislosti s lednovou revizí očekávaných cen ropy snížila kreditní rating tří velkým evropským společnostem BP, Total a Statoil. Současná a očekávaná schopnost splácet dluhy je nižší, než udávají směrnice agentury pro příští dva až tři roky.

Nízké ceny ropy nutí celý ropný sektor omezovat plánované kapitálové výdaje. Nicméně podle S&P pokles kapitálových výdajů je z hlediska kreditního rizika negativní, protože snížení investic negativně ovlivní budoucí aktiva generující hotovost. Na druhé straně sama agentura přiznává, že pokles investičních výdajů je z části způsoben i růstem efektivity, tím i nižšími náklady na samotné investice.

Rating byl snížen o jeden stupeň, což se může projevit ve vyšších nákladech na financování pomocí úvěrů. Investoři, kteří mají zájem o financování, budou u společností s nižším ratingem požadovat vyšší výnos.

Producent komodit BHP Billiton poprvé za 15 let snížil dividendu kvůli výraznému poklesu zisku

Vojtěch Cinert
Fio banka, a.s.
Prohlášení

Vojtěch Cinert
F