Rally na rozvíjejících se zemích jako povel k investování?

Na finančních trzích bylo v uplynulých týdnech možné pozorovat „rally“ rozvíjejících se zemí, která měla podobu zvýšené poptávky po akciích i státních dluhopisech. Tento jev byl způsoben hlavně zpomalením posilování dolaru vůči měnám těchto zemí a vyhlídkou menšího počtu zvyšování úrokových sazeb v USA. Dluhopisové podílové fondy zaměřené na státní dluhopisy rozvíjejících se zemí vykazují v tomto roce jako celek průměrnou výkonnost 0,7 %, což je dáno i tím, že v portfoliích těchto fondů najdeme dluhopisy zemí, jichž se tato „rally“ netýká, jde hlavně o Brazílii, USA (ano, tyto fondy drží i desítky procent objemu svého majetku v dolarech či krátkodobých cenných papírech denominovaných v USD).

Menší investoři si tak mohou klást otázku, jestli se bude opakovat období z konce minulého desetiletí, kdy rozvíjející se trhy táhly vzhůru ekonomický růst a jestli je tak vhodná doba nakoupit cenné papíry z těchto zemí.

Ano, některé země se mohou jevit lákavě. Například Turecku či Filipínám se nyní daří velmi dobře, dobré vyhlídky se týkají i Thajska. V případě Mexika je obrovskou neznámou (a obrovským rizikem) osoba budoucího prezidenta USA, kdy plány republikánského prezidenta Donalda Trumpa představují pro ekonomiku Mexika vážné ohrožení. Naproti tomu, Venezuela, Brazílie, Kolumbie naopak patří mezi země, které ještě nemají to nejhorší za sebou.

Nevýhodou dluhopisových podílových fondů se zaměřením na rozvíjející se země je, že v jejich portfoliích najdete (logicky) převážně zastoupené státní dluhopisy velkých států, tj. Brazílie, Ruska či Argentiny. Malé a nadějné země v portfoliích mají v portfoliích těchto fondů zastoupení zpravidla okolo 3 %.

Výkonnosti dluhopisových podílových fondů se zaměřením na dluhopisy rozvíjejících se zemí

Název fondu	Výkonnost v jednotlivých letech
	2015	2014	2013	2012	2011	2010
Pioneer Funds - Emerging Markets Bond	12,20%	15,30%	-3,90%	18,30%	5,30%	24,10%
Fidelity Funds - Emerging Market Debt Fund	11,00%	22,40%	-11,70%	17,00%	6,40%	18,70%
KBC Bonds Emerging Markets	1,00%	5,90%	-7,70%	19,40%	8,00%	12,10%
HSBC GIF Global Emerging Markets Bond	-1,20%	5,30%	-7,60%	18,20%	6,90%	12,20%
BF Money Emerging Bond Fund	0,00%	0,00%	0,00%	9,20%	0,00%	0,00%
KBC Bonds Emerging Europe	-1,50%	8,70%	-6,40%	22,10%	-7,70%	7,30%
Aberdeen Global - Emerging Markets Bond	-5,10%	1,90%	-5,90%	18,60%	0,00%	0,00%
Parvest Bond World Emerging	-3,80%	3,00%	-7,70%	18,00%	3,80%	11,20%
Templeton Emerging Markets Bond Fund	-5,50%	-4,40%	-0,60%	18,30%	0,00%	0,00%
PioneerFunds-Emerging Markets Bond Local Currencies	-5,30%	6,50%	-13,00%	11,40%	-2,00%	20,30%
Raiffeisen Emerging Markets Local Bonds	-2,70%	3,90%	-14,70%	11,70%	0,00%	0,00%
Amundi Funds Bond Global Emerging	-16,40%	-5,90%	-9,40%	19,30%	-6,10%	18,40%
Amundi Funds Bond Global Emerging Local Currencies	-17,30%	-6,80%	-10,20%	18,00%	-7,20%	18,20%

Navíc, budoucí vývoj ekonomik rozvíjejících se trhů je silně ovlivněn vývojem amerického dolaru. Pokud se opět zvýší odhodlání americké centrální banky ke zvyšování úrokových sazeb, ztratí dluhové cenné papíry rozvíjejících se zemí na lesku. Pravděpodobně pak bude opět docházet k růstu výnosů státních dluhopisů, což opět bude stahovat rozvíjejícím se zemím stahovat smyčku kolem krku.

Z krátkodobého hlediska (6 – 36 měsíců) se tedy dluhopisové podílové fondy se zaměřením na státní dluhopisy rozvíjejících se zemí nejeví zajímavě (zároveň se jedná o příliš krátký investiční horizont, pro který tyto dluhopisy nejsou určeny). Z dlouhodobého hlediska (5 – 10 let) si rozvíjející se země a tedy i dluhopisové podílové fondy se zaměřením na státní dluhopisy těchto zemí, zachovávají potenciál. S ohledem na vysoká rizika spojená s tímto druhem investic (měnové riziko, politické riziko, výnosové riziko) se jedná o typ investic, který se jeví jako možnost diverzifikace dynamické části portfolia.

Tento příspěvek nemá charakter investičního doporučení.

Zdroj:http://www.penizenavic.cz