Deutsche Bank plánuje sekuritizovat korporátní dluhopisy

Deutsche Bank oznámila, že bude sekuritizovat korporátní dluhopisy do derivátových produktů, aby snížila vlastní expozici k riziku. Jedna z největších bank je pod rostoucím tlakem, aby investory přesvědčila o finanční stabilitě a silné rozvaze v případě, že bude muset zaplatit příliš vysokou pokutu za špatné hypotéky z finanční krize (více zde).

Banka strukturuje transakci jako syntetickou zajištěnou dluhovou obligaci (CDO), což umožňuje bance spravovat úvěry, ale zároveň přenese riziko na investory. Server The Street získal informace od zdroje v anonymitě, protože zatím nebylo o transakci rozhodnuto.

Deutsche Bank podobný způsob řízení rizika u korporátních dluhopisů využívala již řadu let. Minulý rok banka sekuritizovala dluhopisy v objemu 5,5 mld. dolarů.

CDO se může rozdělit do různých skupin na základě podkladového aktiva. V tomto případě se jedná o CLO a podkladové aktivum jsou bankovní půjčky. Prodejem CLO věřitel může překlasifikovat rizikové půjčky na vysoce kvalitní expozici. Důvodem je to, že banka zaznamenává ztráty jen v případě hluboké ekonomické krize. Tím, že půjčky jsou klasifikovány jako méně rizikové, tak banka může snížit objem kapitálu, který proti těmto půjčkám drží. Riziko je přeneseno na investory, kterým banka platí úrokovou platbu někdy nesoucí i 9 % nad referenční sazbou peněžního trhu.

V rámci výroční zprávy Deutsche Bank uvedla, že podobné transakce jsou rutinní záležitostí v rámci řízení rizik. Nicméně zmíněna transakce by byla první v letošním roce, což může být podle The Street indikací o snaze využívat všechny dostupné možnosti ke zvýšení kapitálu.

Nástroj k zajištění rizika (nebo spekulaci) proti bankrotu – Credit Default Swap (CDS) se v případě Deutsche Bank obchoduje na dvojnásobné ceně než u jiných globálních bank. Minulý týden po oznámení návrhu na soudní vyrovnání od amerického ministerstva spravedlnosti (DOJ) ve výši 14 mld. dolarů se cena zvýšila za den o 8,4 %.

Deutsche Bank očekává, že zaplatí méně, což očekávají i analytici. Na druhé straně i výrazně méně než 14 mld. dolarů může pro Deutsche Bank znamenat vážný problém. Podle analytiků Credit Suisse by banka mohla potřebovat až 7,8 mld. dolarů pro splnění regulatorních požadavků.

Zdroj: The Street, Bloomberg

Vojtěch Cinert, Fio banka, a.s.