Komerční banka: Výsledky hospodaření za 2Q/19

Komerční banka dnes představila výsledkový report za 2Q/19, který vyznívá z našeho pohledu mírně negativně. Komerční banka reportovaným čistým ziskem dokázala překonat tržní odhady vlivem příznivějších hodnot rizikových nákladů i jednorázového zisku z vyrovnání za prodej podílu v Komerční pojišťovně. Na druhou stranu meziroční dynamika čistého úrokového výnosu ve srovnání s prvním čtvrtletím zpomalila. Růst úvěrů zůstává podprůměrný v porovnání s dynamikou tuzemského úvěrového trhu. Rovněž poměrně vágně formulovaný celoroční výhled zůstává z našeho pohledu opatrnější (poplatkové výnosy + růst úvěrového portfolia) oproti komunikovaným cílům banky ze začátku roku. Domníváme se, že vzhledem k prémiové valuaci, které se KB na trhu těší, by k posunu kurzu akcií na vyšší úrovně potřebovala KB reportovat výrazně přesvědčivější výsledky.

Čistý úrokový výnos zaznamenal ve druhém čtvrtletí meziroční nárůst o 6,8 % na 5 867 mil. Kč. Ve srovnání s konsensuálními I našimi odhady jde o slabší číslo. Čistý úrokový výnos z reinvestic depozit vzrostl v návaznosti na růst obchodních objemů banky I základní úrokové sazby ČNB o 19 % na 2,89 mld. Kč. Čistá úroková marže zaznamenala mezikvartální pokles z 2,28 % na 2,15 %. Objem poskytnutých úvěrů vzrostl meziročně o 3,2 %, meziroční růst depozit pak dosáhl 4 %.  

Výnosy z poplatků a provizí dosáhly ve 2Q/19 úrovně 1,53 mld. Kč, což představuje meziroční nárůst o 0,6 %. Transakční poplatky meziročně klesly o 5 % na 624 mil. Kč. Meziroční růst naopak zaznamenaly poplatkové výnosy z křížových prodejů (+4,2 % y/y) a příjmy ze služeb podnikům (+15 % y/y). Ostatní výnosy dosáhly ve 2Q/19 výše 816 mil. Kč (+4,6 % y/y).

Provozní náklady zaznamenaly za 2Q/19 meziroční nárůst o 2,7 % na 3,52 mld. Kč. Výrazný nárůst odpisů v návaznosti na realizované investice do digitalizace banky byl částečně kompenzovám meziročním poklesem osobních nákladů.

Ve 2Q/19 zaúčtovala KB čisté rozpuštění opravných položek k úvěrům ve výši 179 mil. Kč. V relativním vyjádření dosáhly rizikové náklady za první pololetí -11 bazických bodů průměrného úvěrového portfolia. Poměr rizikových úvěrů (NPL) banky dosáhl na konci 2Q/19 úrovně 2,3 % (2,7 % ve 2Q/18).

Konsolidovaný čistý zisk Komerční banky za 2Q/19 dosáhl kombinací výše uvedených faktorů výše 4,04 mld. Kč (+7,5 % y/y). Ve 2Q/19 byl zaúčtován zisk z vyřazení z konsolidace ve výši 55 mil. Kč, což byl výsledek vypořádání ceny za prodej podílu KB v Komerční pojišťovně dohodnutého v roce 2006. Po očištění o tento jednorázový dopad by čistý zisk banky dosáhl 3 982 mil. Kč. Zejména vlivem příznivějších hodnot rizikových nákladů překonala KB na úrovni čistého zisku konsensuální tržní odhady. Celková kapitálová přiměřenost dosáhla na konci prvního pololetí komfortní úrovně 19 % (kapitálový poměr TIER 1 18,4 %).

V rámci celoročního výhledu očekává KB v letošním roce míru růstu úvěrového portfolia na úrovni středního až nižšího jednociferného čísla. Celkový čistý provozní zisk za rok 2019 by se měl ve srovnání s rokem 2018 mírně zvýšit. Výnosy z poplatků a provizí by měly zůstat meziročně stabilní, zatímco čistý zisk z finančních operací se meziročně sníží. Provozní náklady se budou zvyšovat podobným tempem jako inflace. Výplatní poměr pro dividend za rok 2019 by měl dosáhnout dříve komunikovaných 65 % konsolidovaného zisku.

Výsledky hospodaření KB za 2Q 2019
v mil. Kč	2Q 2019	Konsensus 2Q 2019	Fio  /2Q 18	2Q 2018
Čisté úrokové výnosy	5 867	5 971	+6,8 %	5 493
Čisté poplatky a provize	1 533	1 543	+0,6 %	1 524
Ostatní výnosy	816	780	+4,6 %	808
Provozní výnosy	8 216	8 293	5,0 %	7 571
Provozní náklady	3 524	3 548	2,7 %	(3 534)
Provozní zisk	4 692	4 745	6,8 %	4 291
Náklady na riziko	179	(6)	n.a.	319
Čistý zisk	4 036	3 857	7,5 %	3 755

Zdroj: Fio banka, Komerční banka

Michal Křikava, analytik

Fio banka, a.s.

Michal Křikava, Fio banka, a.s.