Berkshire Hathaway představila výsledky za 2Q, Buffett se pustil do rekordního zpětného odkupu akcií

Americký konglomerát Berkshire Hathaway pod vedením Warrena Buffetta a Charlieho Mungera v sobotu reportoval výsledky za 2Q 2020. Provozní zisk meziročně klesnul o 10 %, na čistém zisku se však projevilo oživení akciového trhu. Společnost během 2Q realizovala rekordní zpětný odkup akcií.

Pojišťovnictví se ve 2Q díky nižší nehodovosti dařilo, na další sektory dopadá koronakrize

Provozní zisk konglomerátu ve 2Q meziročně klesnul o 10 % na 5,5 mld. USD. Zatímco pojišťovnictví přineslo meziročně lepší výsledky, provozní ziskovost průmyslových podniků, elektráren, energetických společností, železnic a maloobchodních podniků klesla.

Rozdělení provozního zisku na segmenty

V přepočtu na akcii třídy A provozní zisk dosáhnul 3422 USD, v souladu s 3418 USD na akcii, které odhadovali analytici oslovení agenturou Bloomberg.

Vývoj provozního zisku Berkshire Hathaway, zdroj: Bloomberg

Po zbytek roku konglomerát v pojišťovnictví očekává negativní vliv bonusu zákazníkům ve výši 2,5 mld. USD, který jim dceřiná pojišťovna Geico poskytla v reakci na méně projetých kilometrů, a tedy i nižší nehodovost spojenou s karanténou kvůli koronaviru. Její kombinovaný poměr dosáhnul 77,2 % oproti loňským 95,6 %.

Čistý zisk Berkshire Hathaway meziročně vzrostl o 87 % na 26,295 mld. USD. Výrazný vliv na něj mělo akciové portfolio konglomerátu, které mu ve 2Q přineslo nerealizovaný zisk 34,5 mld. USD po nerealizované ztrátě 55,5 mld. USD v 1Q 2020. Vývoj akciového portfolia odráží pohyby amerických akcií, které se v 1Q výrazně propadly a poté se ve 2Q odrazily od březnového dna.

Vývoj indexu S&P 500 v roce 2020

Berkshire Hathaway ve 2Q posílila v plynařství, akcie však převážně prodávala

Berkshire Hathaway po delší době realizovala větší transakci, když začátkem července oznámila akvizici plynovodů a zásobníků od společnosti Dominion Energy. Buffett také přikupoval Bank of America, během několika týdnů předcházejícím 4. srpnu koupil její akcie za více než 2 mld. USD.

Portfolio manažeři pod vedením Warrena Buffetta ve 2Q prodali akcie v čisté výši za téměř 13 mld. USD. Již na valné hromadě Warren Buffett netradičně oznámil kompletní prodej akcií aerolinek. Více v mém článku: „Co naznačují slova Warrena Buffetta a kroky Berkshire Hathaway? Proč prodal americké aerolinky?“.

Nákupy a prodeje akcií portfolio manažerů Berkshire Hathaway, zdroj: Bloomberg

Přibližně 71 % portfolia Berkshire Hathaway bylo na konci 2Q koncentrováno ve čtyřech pozicích: Apple s 91,5 mld. USD, Bank of America s 22,6 mld. USD, Coca-Cola s 17,9 mld. USD a American Express s 14,4 mld. USD. Na konci roku 2019 činil podíl těchto čtyř pozic 60 %.

Podrobnější informace o prodejích a nákupech akcií by velcí američtí portfolio manažeři měli uvést v obvyklých reportech 13F, které by měly být zveřejněny do 14. srpna.

Konglomerát odepsal třetinu hodnoty společnosti Precision Castparts

Společnost ve 2Q zaúčtovala odpis goodwillu ve výši 10,9 mld. USD. Z toho 9,8 mld. USD bylo spojených s dceřinou společností Precision Castparts Corp, (PCC) jejíž akvizici Berkshire oznámila v létě 2015 a vynaložila za ní 37,2 mld. USD. PCC ve 2Q zaznamenala 33% propad tržeb na 1,8 mld. USD, propadla se do ztráty 78 mil. USD a propustila 10 tis. zaměstnanců, třetinu pracovní síly.

PCC se zabývá výrobou odlitků pro letecký průmysl, elektrárenství, těžaře ropy, plynu a další odvětví. Působí i v ČR. Právě letectví bylo těžce zasaženo koronakrizí.

Berkshire Hathaway se ve 2Q pustila do rekordního zpětného odkupu akcií

Berkshire Hathaway ve 2Q realizovala zpětný odkup svých akcií v hodnotě 5,1 mld. USD, které je podle televize CNBC historicky rekordní. Za celý rok 2019 společnost realizovala zpětný odkup za 4,9 mld. USD.

Z toho v květnu odkoupila akcie za 3,4 mld. USD (akcie třídy B v průměru za 174,58 USD) a v červnu za 1,7 mld. USD (akcie třídy B v průměru za 178,59 USD). Ještě na začátku května na valné hromadě Buffett naopak vysvětloval utlumení zpětného nákupu akcií během březnových turbulencí. Více v mém článku: „Warren Buffett na valné hromadě Berkshire Hathaway 2020: ‚Nikdy nesázejte proti Americe.‘“.

Náznakem zpětných odkupů bylo již regulatorní hlášení z 8. července ohledně charitativních darů Warrena Buffetta, ze kterého šlo vypočítat, že ke dni reportu od posledního čtvrtletí došlo k poklesu akcií v oběhu.

Podobným náznakem o pokračování zpětných odkupů ve 3Q je hlášení o výsledcích za 2Q. Z toho vyplývá, že ke konci července společnost mohla odkoupit akcie v objemu přes 2 mld. USD, vypočítal magazín Barron’s.

Na konci 2Q společnost disponovala hotovostí v rekordním objemu 146, 6 mld. USD, na konci 1Q to bylo 137 mld. USD.

Vývoj hotovosti Berkshire Hathaway, zdroj: Bloomberg

Vývoj akcií Berkshire Hathaway za poslední rok

Berkshire Hathaway Inc (BRK/B) +1,1 % na 211,84 USD
Ukazatel		Ukazatel
Kapitalizace (mld. USD)	514,9	P/E	40,6
Vývoj za letošní rok (%)	-6,4	Očekávané P/E	0,3
52týdenní minimum (USD)	159,5	Prům. cílová cena (USD)	221,0
52týdenní maximum (USD)	231,6	Dividendový výnos (%)	--

Zdroj: Berkshire Hathaway, Bloomberg, Reuters, Newsletter Rational Reflections

Jan Tománek, Fio banka, a.s.

Jan Tománek, Fio banka, a.s.