Moneta oznámila dosažení dohody o spojení se Skupinou Air Bank

Moneta Money Bank ve čtvrtek večer oznámila dosažení dohody o spojení se Skupinou Air Bank. Zveřejněná dohoda dle našeho názoru představuje vylepšení nabídky za Monetu a měla by být podporou pro kurz jejích akcií.

Moneta oznámila dosažení dohody

Moneta Money Bank ve čtvrtek večer oznámila dohody o akvizici Air Bank, českého a slovenského Home Creditu a Benxy, která podléhá schválení valnou hromadou. Doporučujeme přečíst tiskovou zprávu Monety, Skupiny PPF i dopis Skupiny PPF.

Kupní cena bude z 20 % financována z nadbytečného kapitálu a z 80 % vydáním nových akcií. Oproti předchozímu, na minulé valné hromadě zamítnutému návrhu, se úpisu akcií Monety mohou zúčastnit všichni její stávající akcionáři, nejen Skupina PPF.

Úpis bude dvoukolový a v prvním kole budou moci všichni akcionáři upsat akcie Monety za 82 Kč na akcii. Každé dvě stávající akcie Monety umožní jejich vlastníkovi upsat jednu novou akcii.

V případném druhém kole budou moci všichni akcionáři upisovat akcie za 90 Kč. Každý akcionář bude oprávněn podat objednávku na úpis až všech zbývajících akcií. V případě přepisu budou uspokojeny poměrně.

Pokud akcionáři svého přednostního práva v prvním kole plně nevyužijí, Skupina PPF se zavázala upsat všechny neupsané nové akcie v druhém kole za 90 Kč.

„Závazek skupiny PPF upsat všechny nové akcie nabízené v druhém kole navýšení vlastního kapitálu za emisní kurz 90 Kč za akcii fakticky vytváří „nové minimum“ pro podporu aktuální tržní hodnoty společnosti MONETA. Skupina PPF také potvrdila, že 90 Kč za akcii bude představovat minimální cenu, za kterou by byla učiněna případná povinná nabídka převzetí všem akcionářům společnosti MONETA, pokud by došlo k ovládnutí společnosti MONETA ze strany skupiny PPF,“ uvádí také Moneta.

Moneta předpokládá, že před vypořádáním dohody bude vyplacena dividendy 3 Kč ze zisku za roky 2019 a 2020 a zároveň dividenda 7 Kč ze zisku za rok 2021 (za předpokladu dosažení zisku alespoň 3,6 mld. Kč za rok 2021 a splnění všech korporátních a regulatorních omezení).

Oprava (14:31): Původní verze zprávy výše uváděla, že dividenda 7 Kč bude vyplacena ze zisku za rok 2020 za předpokladu dosažení zisku alespoň 3,6 mld. Kč za rok 2020, správně je v obou případech rok 2021. Za chybu se omlouváme.

Valná hromada 20. prosince 2021

Dohodu musí schválit valná hromada, která bude svolána na 20. prosince 2021. Ke schválení samotné akvizice je zapotřebí souhlasu prosté většiny, ke schválení jejího financování prostřednictvím navýšení vlastního kapitálu je potřeba dvoutřetinová podpora účastnících se akcionářů. Valná hromada bude usnášeníschopná, pokud se jí zúčastní přes polovinu akcionářů.

Dohodu musí také schválit příslušní regulátoři, zejména Česká národní banka, Národní banka Slovenska a antimonopolní úřady.

Valná hromada bude také hlasovat o dividendě 3 Kč na akcii, dvou členech dozorčí rady, členovi výboru pro audit a změně stanov.

Pohled analytika

Zveřejněná dohoda dle našeho názoru představuje vylepšení nabídky za Monetu a měla by být podporou pro kurz jejích akcií.

Oproti na valné hromadě zamítnuté nabídce aktuální dohoda umožňuje nejen Skupině PPF, ale všem ostatním akcionářům se zúčastnit úpisu, což snižuje potřebný podíl hlasů pro schválení transakce za 75 % na 2/3 (66,7 %). Pro schválení financování se přitom na minulé valné hromadě vyslovilo 61,69 % přítomných hlasů a možnou podporu transakce naznačil Pavel Tykač, který drží podle posledního hlášení 5,19 %.

Navrhovaná dohoda by akcionářům Monety mohla přinést hodnotu, která podle našich propočtů po zdanění dosahuje přibližně 101,9 Kč. Uvažujeme povinnou nabídku převzetí za alespoň 90 Kč, ze strany ČNB již schválenou dividendu 3 Kč (v čisté výši 2,55 Kč), navrhovanou dividendu vyplacenou před vypořádáním 7 Kč (v čisté výši 5,95 Kč) a hodnotu práv po zdanění (za předpokladu práva akcionářů upsat 1 novou akcii Monety za 2 stávající za 82 Kč, prodeje Skupině PPF za 90 Kč a zdanění) ve výši 3,4 Kč.

Je ovšem nutné zohlednit nejistoty (mj. Moneta musí pro výplatu dividendy 7 Kč získat souhlas ČNB) a časovou hodnotu peněz.

Prohlášení Skupiny PPF

„Změněné podmínky transakce dávají MONETĚ jistotu financování kupní ceny a akcionářům MONETY nabízejí unikátní příležitost podílet se spolu s PPF na maximalizaci budoucí hodnoty plynoucí ze spojení, případně, dle jejich výlučného rozhodnutí, výhodně akcie prodat,“ uvádí mimo jiné PPF.

„Za situace, kdy finanční i komerční výsledky skupiny Air Bank výrazně překračují původní investorská očekávání, a perspektiva jejího dalšího zhodnocení se významně zvýšila, jde zároveň o poslední možnost pro akcionáře MONETY podpořit záměr spojení skupiny Air Bank a MONETY,“ uvádí PPF s tím, že další spojení svých aktiv s Monetou nebude podporovat.

Akcie Moneta Money Bank

Akcie Moneta Money Bank (BAAGECBA) uzavřely včera na pražské burze na 89,25 Kč, na burze RM-SYSTÉM při ceně 88,70 Kč.

Zdroj: Moneta Money Bank, Skupina PPF

Jan Tománek, Fio banka, a.s.

Jan Tománek, Fio banka, a.s.