Výrobce sladkostí Mondelez nedokázal držet krok s inflací, výhled negativně ovlivnil kurzový faktor

Proslulý výrobce sladkostí Mondelez zveřejnil své hospodářské výsledky za poslední čtvrtletí a fiskální rok. Přestože společnost dokázala růst z hlediska výnosnosti, ziskovost pokulhávala na pozadí růstu inflace a potíží dodavatelských řetězců. Investoři reagovali negativně na výhled ziskovosti, kterou snižuje očekávaná volatilita devizového trhu.

Výsledky společnosti Mondelez International (MDLZ) za 4Q 2021
	4Q 2021	Konsensus 4Q 2021	4Q 2020
Výnosy (mld. USD)	7,66	7,59	7,3
Čistý zisk (mld. USD)	1,0	--	1,16
Očištěný zisk na akcii (EPS, USD/akcie)	0,71	0,72	0,66

 

Výsledky za 4Q

Ve čtvrtém kvartálu zaznamenala společnost 4,9% růst konsolidovaných výnosů na 7,66 mld. USD, a překonala tak tržní odhady. Hrubá zisková marže oproti 4Q minulého roku klesla o 2,4procentního bodu na 37 %.

Růst výnosnosti byl v případě 4Q a fiskálního roku tažen především organickými výnosy, které meziročně vzrostly o 5,4 %, a tržbami akvírovaných společností Hu, Grenade a Gourmet Food. Protichůdný efekt na růst výnosnosti měl nepříznivý vývoj na devizovém trhu. Největší zdroj výnosů představuje pro Mondelez evropský trh, který zaznamenal meziroční růst o 5,5 %.

Růst výnosů na konsolidované úrovni a dílčích trzích za 4Q (zdroj: Mondelez)

Rok 2021

Ve fiskálním roce klesla hrubá zisková marže o 0,1procentního bodu na 39,2 %. Z hlediska výnosnosti byl rok 2021 úspěšný, když globální prodeje vzrostly o 8 % na 28,72 mld. USD.

 

Růst výnosů na konsolidované úrovni a dílčích trzích za fiskální rok 2021 (zdroj: Mondelez)

Provozní zisk vzrostl v roce 2021 o 20,7 % na 4,65 mld. USD při současném zvýšení provozní ziskové marže o 1,7procentního bodu na 16,2 %. Růst byl způsobem především pozitivními změnami v ocenění derivátů, nižších odpisů nehmotných aktiv a nižších nákladů na restrukturalizaci.

Za rok 2021 společnost navrátila akcionářům celkem 3,9 mld. USD prostřednictvím výplaty dividend a zpětných odkupů akcií.

 

Produktové portfolio společnosti Mondelez (zdroj: Bloomberg)

Finanční výhled na rok 2022 negativně ovlivněn měnovým kurzem

V roce 2022 společnost očekává 3% růst organických výnosů, vyšší jednociferný růst zisku na akcii (EPS) bez zahrnutí vlivu měnových kurzů a volné cash-flow větší jak 3 mld. USD.

Společnost očekává, že vývoj měnových kurzů sníží čisté výnosy v příštím roce o přibližně 2,5 % s negativním vlivem na zisk na akcii (EPS) ve výši 0,08 USD.

Výhled byl sestaven v kontextu vyšší než obvyklé volatility jako odraz covidové pandemie.

Rostoucí cenová politika nedokázala držet tempo s inflací

Mondelez při uzavření fiskálního roku zhodnotil strategii navyšování cen svých produktů, která pramení z rostoucí inflace. Ve svém vyjádření společnost uvedla, že zvyšování cen nedokázalo eliminovat dopady rostoucí inflace. Ve čtvrtém čtvrtletí čelil nejen Mondelez vyšším nákladům na suroviny a transport.

Výrobce sladkostí tak oznámil, že v následujícím roce pravděpodobně zvýší ceny v globálním měřítku a zároveň bude u dodavatelů vyjednávat o snížení nákladů. Pokud by se tak podařilo, mohli bychom v průběhu roku sledovat oživení ziskovosti.

Ziskovost společnosti byla letos omezena především pro rostoucí ceny komodit, krizi dodavatelů a problémy na pracovním trhu, jak sám uznal výkonný ředitel Dirk Van de Put.

Vývoj akcií Mondelez od července 2019 (zdroj: Bloomberg)

Akcie Mondelez v předburzovní fázi oslabují o 2,7 % na 65,65 USD.

Akcie Mondelez International Inc (MDLZ) včera rostly o 1,3 % na 67,47 USD
Ukazatel		Ukazatel
Kapitalizace (mld. USD)	94,1	P/E	23,2
Vývoj za letošní rok (%)	+1,7	Očekávané P/E	21,9
52týdenní minimum (USD)	52,9	Prům. cílová cena (USD)	72,5
52týdenní maximum (USD)	69,5	Dividendový výnos (%)	2,0

 

 

Zdroj: Bloomberg, Mondelez

Martin Singer, Fio banka, a.s.

Martin Singer, Fio banka, a.s.