Jaký budou mít parlamentní volby dopad na ekonomiku a akciové trhy?

Parlamentní volby v České republice se kvapem blíží a jejich

výsledek bude mít výrazný vliv i na kapitálový trh. Proto bychom chtěli

v krátkosti ukázat možnosti a jejich případný dopad na akciové trhy.

Čerpali jsem ze zatím dostupných volebních preferencí, minulých odhadů

agentur a reálného výsledku a současně s našimi predikcemi vývoje

situace v ČR do červencových voleb.

koaliční vláda ODS a KDU-ČSL (pravděpodobnost sestavení 60%)

dopad na trhy - pozitivní

Tato vláda by nejspíše započala nutné reformní kroky -

předpokládáme nastartování minimálně daňové a sociální reformy. S menší

pravděpodobností už reformy zdravotní a penzijní. S očekávanou změnou

zákoníku práce by mohlo dojít k mírnému narušení sociálního smíru, což

by však byla, nejspíše zásluhou KDU-ČSL, jen krátkodobá záležitost.

Z efektivnějšího zákoníku práce vyplývá i mírné snížení nezaměstnanosti.

Předpokládáme razantní snížení daní a významné snížení vládních

investic, které v poslední době dost značně táhly růst HDP v ČR. Na

inflaci bude u všech vlád dohlížet jen nezávislá ČNB a neočekáváme tedy

mimořádný odklon od aktuálního cílování inflace touto institucí. Vysoká

pravděpodobnost vyplývá z aktuálních problémů vládnoucí ČSSD ve

zdravotnictví, kde očekáváme i protesty pacientů, potenciálních voličů.

Další tikající bombou je situace v ČKA, kam bude dosazena komunistická

poslankyně Zuzka Rujbrová, nedovedeme si představit jak zástupce

komunistů rozhoduje o špatných úvěrech plynoucích z jimi tak odmítané

privatizace. Právě tyto kroky zvyšují preference pravicových a

středových uskupení.

menšinová vláda ČSSD tolerovaná KSČM (pravděpodobnost sestavení

30%)

dopad na trh -negativní

Jednoznačné zastavení jakýchkoliv reforem (i jejich náznaků),

což by z dlouhodobého hlediska bylo neudržitelné. Jen připomínáme že

všechny okolní státy touto bolestivou částí svého vývoje již prošly.

Našim vládách však stále chybí odvaha. S touto vládou by byl dále spojen

výrazný růst vládních výdajů, tedy deficitní hospodaření v ještě vyšší

dimenzi než doposud. Ovšem ekonomika je nyní ve velice dobré kondici a

vláda by sice její růst podporovala zejména zvýšenými vládními výdaji,

ale k jednoznačně negativním efektům pro ekonomiku by nejspíše

nedocházelo. S největší pravděpodobností by však došlo k ještě

agresivnějším investičním pobídkám, vládní program by byl zaměřen

zejména na zaměstnanost. Výsledkem této vlády by tak byla také rostoucí

podpora KSČM na konci volebního období. S touto vládou by byl také

spojen sociální smír.

velká koalice ODS a ČSSD (pravděpodobnost sestavení 10%)

dopad na trh - mírně negativní

Pod vládou této nesourodé dvojice by s největší pravděpodobností

došlo alespoň k částečném počátku reforem. Nejspíše by pokračovaly

všechny (pozitivní i negativní) ekonomické trendy, z čehož jasně vyplývá

i ekonomická stabilita. Naprostá odlišnost programů těchto stran by dle

našeho názoru neumožňovala efektivní a kvalitní vedení této země. Nízká

pravděpodobnost sestavení vyplývá z minulé zkušenosti ODS, která na

minulé opoziční smlouvě příliš nevydělala a tak se do další nejspíše

nebude hrnout. Očekáváme, že by tato vláda spíše opět pomohla k dalšímu

růstu podpory KSČM jako v podstatě jediné opozice.

Ostatním variantám jako je např. menšinová vláda ODS tolerovaná

ČSSD či menšinová vláda ČSSD tolerovaná ODS dáváme shodně 0%. Zejména

v důsledku nízkých preferencí těchto uskupení a neslučitelnosti

programů.