Forex: Euro zatím nenachází odpověď na tlak dolarových býků

Pátým týdnem v řadě již zpevňuje americká měna na páru s eurem, když se minulý pátek dokázala usadit až pod hranicí 1,47 EUR/USD a zaokrouhlit tak své zisky na rovných 8%. Nehledě na vysokou přeprodanost tak dolar i nadále válcuje euro, a to nejen díky ekonomickým datům ze Spojených států, ale především díky výsledkům z Evropy. Minulý týden nabídnul ze Spojených států mezi nejzajímavějšími čísly výsledky obchodní bilance, maloobchodních prodejů a inflace, které zanechaly mírně smíšené dojmy. Deficit obchodní bilance se především díky exportu ztenčil na 56,8 mld. dolarů, což je pozitivní signál směrem ke třetímu čtvrtletí, ve kterém by mohl export opět sehrát velmi důležitou roli jako jeden z  pilířů hospodářského růstu. Vedle exportu pak bude dalším a ještě důležitějším faktorem vývoj domácí poptávky, která má zpomalovat jako důsledek vysokých cen a díky vypršení příznivého dopadu balíčku daňových slev, které pomáhaly americké ekonomice v druhém čtvrtletí k velmi dobrému růstu. Právě červencové maloobchodní prodeje, jakožto důležitý ukazatel domácí poptávky, tak byly minulý týden  hledáčku všech obchodníků a přestože nabídly lehce horší než očekávané výsledky (především díky prodejům automobilů), růst tržeb z prodeje elektroniky, bytového zařízení, či stavebních materiálů působily lehce optimisticky. Velkým problémem pro ekonomiku je naopak inflace, která se v červenci vyšplhala na 5,6% a je nejvýše od roku 1991. Inflace na takto vysokých hodnotách již začíná představovat vážný problém, ani tato čísla však minulý týden nedokázala odradit dolarové býky v dalších nákupech. Pomoc totiž může být na cestě díky prudkému poklesu cen ropy a ostatních komodit na světových trzích, které by mohly povzbudit inflaci v jejím rychlém návratu zpět k “normálnějším“ hodnotám.

Růst dolaru na páru s eurem v posledních týdnech výrazně přiživují také výsledky z Evropy, které nevypadají vůbec dobře a které naznačují, že bude druhá polovina tohoto roku pro země evropské patnáctky obzvláště náročná. To definitivně potvrdily minulý týden zveřejněné výsledky hospodářského růstu, který se v eurozóně dostal poprvé od jejího vzniku do kontrakce (-0,2%), když HDP klesal současně ve všech třech největších ekonomikách. Propad cen ropy však nebude pomáhat pouze Spojeným státům, ale také zemím eurozóny, které by navíc v roce 2009 mohly začít těžit také z levnějšího eura. Přestože tak nadcházející měsíce mohou být pro evropskou měnu složité, spíše než jako nastartování nového trendu vnímáme v tento vývoj jako korekci masivního růstu evropské měny v období mezi lety 2006-2008, která však nemění dlouhodobý trend směrem k silnějšímu euru. Problémy americké ekonomiky mají hlubší kořeny a rekonstrukce paralyzovaného finančního sektoru, který momentálně není schopen fungovat bez masivní podpory Fedu, bude dlouhodobý proces, který přinese nižší dynamiku hospodářského růstu než na kterou byli obchodníci zvyklí v předchozích letech.

Nadcházející týden na FX bude na ekonomická data o poznání hubenější než týdny předchozí, přesto i ten přinese několik čísel, která mohou vyvolat výraznější volatilitu. V eurozóně to bude především Německý ZEW a výsledky PMI pro Německo a Francii, což jsou údaje od kterých nečekáme nic dobrého a které by měly i nadále podkopávat důvěru v evropskou měnu. Spojené státy pak nabídnou v první řadě výsledky počtu nově udělených stavebních povolení a nově zahájených staveb domů, kterým bude věnována velká pozornost, díky jejich vypovídací schopnosti o stavu amerického trhu s bydlením. Ten jeví v posledních měsících známky stabilizace a pokud toto potvrdí i červencové výsledky, prostor k dalším nákupům americké měny se i přes její přeprodanost otevře vzhledem k tomu, že stabilizace na trhu s bydlením je tou nejzákladnější podmínkou ke zklidnění celé ekonomiky a situaci na finančních trzích.

Po pětitýdenním výprodeji je euro-dolar výrazně přeprodaný a přestože je i nadále v sestupném trendu, nabízí prostor ke korekci. Druhá polovina roku a zejména třetí čtvrtletí ale bude pro euro náročným obdobím a pokud ze Spojených států budou i nadále přicházet povzbudivá data, můžeme se dočkat dalších výprodejů společné měny na úkor amerického dolaru. První silnou podporu na eurodolaru pak můžeme hledat až kolem ceny 1,43 EUR/USD. V 8:00 se evropská měna prodávala na páru s dolarem na ceně 1,4753 EUR/USD.

Autor: Jaroslav Brychta ( jaroslav.brychta@xtb.cz )