Odolnost telekomunikací proti napětí na finančních trzích

Je to již o něco málo více než rok, co začala tzv. hypoteční krize. Její dopady na bankovní sektor jsou jasné, dopady

problémů bank se pak promítají do reálné ekonomiky. Oči investorů v takových situacích více směřují na odvětví,

která jsou těmto cyklickým pohybům  vystavena méně, tradičním defenzivním odvětvím jsou telekomunikace, a to

jednak z pozice povahy jejich podnikání, jednak díky zajímavým dividendovým výnosům.

Samozřejmě ani akcie telekomunikačních společností (ve výběru 4 nejvýznamnější evropské společnosti) nebyly ušetřeny

celkové nálady na finančních trzích, oproti chování indexu Dow Jones Euro Stoxx 50 však zaznamenáváme přece jen

rozdílné chování.

Pro všechny čtyři společnosti je charakteristické, že kromě Evropy mají zastoupení i jiných oblastech světa,

španělská Telefónica má silné zastoupení v Latinské Americe, německý Deutsche Telekom má zase oproti ostatním

výrazný podíl (cca 23%) tržeb ze Severní Ameriky. Vodafone odlišuje to, že se specializuje na mobilní komunikaci,

zbývající společnosti jsou klasickými integrovanými operátory.

Pohyby akcií Deutsche Telekomu a Telefónicy  byly ušetřeny skokových pohybů (kromě pohybů v souvislosti

s rozhodným dnem pro dividendu), akcie Vodafonu zaznamenaly výrazný pokles po výsledcích za 2Q, které zchladily

očekávání investorů do budoucna. Do vývoje ceny akcií France Telecomu zase výrazněji promluvila nabídka na převzetí

švédského operátora TeliaSonera, která byla za sledované období podána, avšak po několika týdnech odvolána.

Horší výsledky Vodafonu se logicky promítly i do horších pohybů ve srovnání s ostatními telecomy. Na úrovni

srovnání výnosů za poslední rok všechny sledované společnosti vykázaly menší poklesy než evropský index, obdobný (i

když ne tak výrazně) vývoj je pak ve srovnání výnosů od začátku tohoto roku. Potvrzuje se tak, že v počátcích

hypoteční krize na podzim 2007 klesaly akciové trhy rychleji, než akcie telekomunikací. Podobné chování vůči indexu

vykazují kurzy za období od konce 2Q do dnešního dne (tento časový úsek byl použit z toho důvodu, že přibližně

v tomto období se začaly problémy ve finančním sektoru projevovat v reálné ekonomice a velké světové

ekonomiky se dostaly na hranu recese). Za toto období akcie telecomů dokonce vzrostly, nebo alespoň stagnovaly (opět

platí výhrada k Vodafonu, který v den vyhlášení výsledků za 2Q klesl o 13,5%), hodnota indexu poklesla.

I v porovnání dividendového výnosů potvrzuje většina telecomů lepší výsledky, než je průměr tohoto ukazatele na

úrovni indexu. Další zajímavou věci je to, že za poslední měsíce vývoj akcií telecomů (zejména Deutsche Telecom a

France Telecom) vcelku poctivě „poslouchá“ zákonitosti technické analýzy, kdy lze jasně identifikovat pásmo mírného

růstového trendu s odrazy kurzu od jeho dolní i horní hranice.

Akcie telecomů tedy z počátku hypoteční krize podléhaly celkové tržní náladě a zaznamenaly znatelné poklesy, i

když menší než index.. V současné době  kdy se na trhy začínají promítat (očekávané) negativní zprávy

z reálných ekonomik vykazují telekomunikace srovnatelné nebo menší poklesy, nebo i růsty akcií. Dá se tedy

vyvodit závěr, že i v současné velké nejistotě na trzích skýtají evropské telekomunikace pro investory tradiční „safe

haven“ a potvrzují svoji defenzivní povahu se zajímavými dividendovými výnosy a vhodnost pro dlouhodobé investory.

Jde však s nimi udělat i zajímavý krátkodobý obchod, pokud se řídíme technickou analýzou.