SRN - Index Ifo v září překvapivě klesl na minimum od května 2005

Německo - Index Ifo (index podnikatelského klimatu, sez. očištěná data, 09 2008)

Skutečnost:92,9 (minimum od května 2005)

Očekávání: 94,1 (Reuters) respektive 94,3 (Bloomberg) respektive 95,4 (Atlantik FT)

Předchozí: 94,8

Rozbor: Index současné situace v září klesl minimum od prosince 2005 99,8 ze 103,2 v srpnu a index očekávání v září klesl na dlouhodobé minimum od února 1993 86,5 z 87,0 v srpnu. V září se snížilo slabé hodnocení klimatu průmyslu a velkoobchodu a výrazně slabé hodnocení klimatu maloobchodu. Ve stavebnictví převládá také velmi slabé hodnocení klimatu, byť v září se mírně zlepšilo. Naopak služby hlásí stále mírně lepší firemní klima i ve srovnání se srpnem. Meziročně ale je patrné ve všech sektorech výrazné zhoršení klimatu, vždyť loni na podzim bylo podnikatelské klima solidní, zvláště ve službách a průmyslu a zčásti velkoobchodu, naopak slabší podnikatelská nálada byla již loni slabá v maloobchodu a zvláště stavebnictví. Podle institutu se zhoršila důvěra ve výhled exportu. Ekonomové Ifa Klaus Abberger a Gernot Nerb naznačily oslabení exportu a vyzvali nepřímo ECB ke snížení úr. sazeb, banka by podle nich měla o kroku uvažovat a případně ho naznačit. Podle Abbergera 60% odpovědí zprávy bylo zasláno před eskalací potíží Lehman Brothers a AIG. Abberger se nedomnívá, že je potřeba stabilizační bankovní program v Německu. Podle něj se nečeká zlepšení v maloobchodu a předpokládá se oslabení exportu. Ekonomika je dle Abbergera v sestupné růstové fázi, nikoliv recesi. Nerb se domnívá, že třetí čtvrtletí bude z hlediska ekonomiky slabé a že čtvrté čtvrtletí nenaznačí zlepšení.

Hodnocení: Zpráva je nepříznivá, potvrzuje slábnutí růstu ekonomiky kvůli drahému euru, ropě, zpomalení růstu americké ekonomiky, finanční krizi, poklesu cen akcií a vysokým úr. sazbám. Propad cen ropy a eura od srpna se v ukazateli dosud příliš neprojevil. Čekáme letos a příští rok pokles růstu HDP SRN a Eurozóny z 2,6% respektive 2,7% loni na 1,9% respektive 1,4% letos a 0,8% respektive 0,5% příští rok.

Dopad na finanční trhy: Zpráva je nepříznivá pro akcie a euro a příznivá pro dluhopisy, euro po ní k dolaru sílí o 0,2%.

Dopad na výhled monetární politiky: Zpráva nemění naše očekávání, že ECB hlavní úr. sazbu nebude měnit až do druhého pololetí příštího roku, teprve tehdy by mohlo více povolit inflační nebezpečí, kterého se ECB stále nejvíc obává.